O PMI recuperou além das expectativas principalmente do lado da produção. o PMI recuperou além das expectativas em setembro, mas a recuperação da demanda industrial ainda foi mais fraca do que o lado da produção. 1) o lado da produção entrou na zona de expansão em setembro, o que foi a principal contribuição para a recuperação do setor industrial além das expectativas. o PMI de produção recuperou em setembro principalmente devido ao relaxamento de dois fatores principais que constrangeram o lado da produção em agosto, um deles foi a melhoria da situação da epidemia. O segundo é o afrouxamento das restrições de energia a altas temperaturas. 2) as encomendas no exterior caíram para trás, a recuperação da demanda do mercado de manufatura ainda é mais fraca do que a produção. o desempenho do índice de novas encomendas em setembro reflete a falta de demanda responsável por mais da metade das empresas. Vale notar que o novo índice de pedidos de exportação caiu de volta ao seu nível mais baixo em quase quatro meses em setembro, o que pode indicar que a dinâmica de crescimento dos pedidos externos está enfraquecendo e que a urgência de expandir a demanda interna está aumentando ainda mais. 3) A diferença entre o preço de compra de matérias-primas e o índice de preços à saída da fábrica se tornou maior, e o lado dos custos das empresas pode estar novamente sob pressão. 4) O efeito da política de proteger os agentes do mercado e ajudar as empresas a aliviar as dificuldades continua a aparecer, e o PMI de grandes, médias e pequenas empresas recuperou simultaneamente. O PMI de grandes, médias e pequenas empresas se recuperou.
O PMI do setor não manufatureiro tem tido uma tendência decrescente por três meses consecutivos em setembro, sendo a principal força de arrastamento a fraqueza no setor de serviços. 1) O PMI do setor de construção recuperou-se a um alto nível de expansão, principalmente devido à forte infra-estrutura e ao reparo marginal de imóveis. Acreditamos que a razão por trás do reparo marginal no setor imobiliário em setembro pode ser fatores sazonais, políticas locais de estímulo, tais como a redução dos índices de adiantamento e o aumento dos limites de empréstimos de CPF. 2) O setor de serviços continuou sua tendência decrescente no início do ano, limitado pela prevenção da epidemia. a epidemia melhorou em setembro em comparação com agosto, mas o sentimento do setor de serviços ainda recuou, principalmente devido à queda no setor de serviços de estilo de vida. Acreditamos que há duas razões possíveis para isso: primeiro, a epidemia em grande escala se dissipou, mas a epidemia dispersa permaneceu, e as limitações das medidas de prevenção de epidemias ainda existem. A segunda é que mesmo que os surtos dispersos tenham diminuído, pode haver um atraso no levantamento de medidas como o gerenciamento do silêncio para verificar o período de incubação da COVID-19, o que torna difícil para o setor de serviços dissipar as expectativas negativas do surto.
A estabilização da demanda interna no futuro é a chave para se proteger contra uma queda na demanda externa. Olhando para trás, a chave para a reparação econômica ainda está do lado da demanda, uma para as exportações e outra para o consumo. 1) A pressão sobre as exportações para diminuir aumenta no quarto trimestre, e uma política de comércio exterior estável é urgentemente necessária. Devido ao aperto da política monetária dos EUA e ao aumento da pressão descendente sobre a economia internacional, o crescimento do comércio exterior da China também tem uma tendência descendente. A lógica por trás da tendência de queda das exportações no quarto trimestre é que a desaceleração da demanda dos consumidores em países estrangeiros como a Europa e os Estados Unidos é um entrave às exportações no quarto trimestre, e é necessário prestar mais atenção às mudanças reais nas futuras tendências de exportação. 2) Sob forte infra-estrutura, espera-se que a indústria imobiliária e o consumo iniciem um reparo marginal. Em geral, o crescimento da infra-estrutura ainda é forte, além de contribuir positivamente para a economia estável. Se o imóvel continuar a ser reparado sob a política de proteção do edifício de entrega, espera-se que o PMI não manufatureiro continue a se manter na faixa de expansão. Entretanto, é a tendência do consumidor que é a maior variável importante. Supondo que a epidemia não se recupere em grande escala, acreditamos que a demanda dos consumidores deve se recuperar mais rapidamente, impulsionada por uma série de consumos relacionados a férias no quarto trimestre.
Fatores de risco: A epidemia da China se recuperará novamente, o crescimento das exportações cairá menos do que o esperado, etc.
