O fluxo superior da indústria de bebidas de chá, Honey Snow Ice City, está prestes a bater na porta da ação A, evocando mais uma vez as memórias profundas do mercado antes e depois da listagem das bebidas de chá “vermelho líquido”.
Era uma vez, Three Squirrels Inc(300783) , Bestore Co.Ltd(603719) , Naixue’s tea, bubble mart, perfect diary and many other “net red” consumer brands head brand halo, carrying a number of well-known venture capital institutions landed on the secondary market, creating a Chinese snack sector, tea drinking sector, tide play circle, the circle of Chinese goods”. O primeiro estoque” nos setores de lanches, bebidas de chá, hip-hop e produtos nacionais da China, contando a história das marcas chinesas no mercado.
Voltando ao presente, estas marcas ‘Netflix’ estão se saindo bem no mercado secundário? Seus modelos de negócios e histórias de marcas são amplamente reconhecidos pelo capital?
As marcas Netflix dão origem a várias “primeiras ações”.Na indústria de chá atual, uma xícara de chá de leite vendido a 20-30 yuan tem sido muito comum, mas o chá de limão de cidade com gelo de neve com mel pode fazer 4 yuan por xícara, o chá de leite é de apenas 6-8 yuan. Entretanto, mesmo com um preço tão barato, a Honey Snow Ice City ainda pode ganhar dinheiro. Os prospectos da empresa mostram que em 2021, 2020 e 2019, a receita da Honey Snow Ice City será de 10,351 bilhões de yuan, 4,680 bilhões de yuan e 2,566 bilhões de yuan, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à controladora será de 1,91 bilhões de yuan, 632 milhões de yuan e 445 milhões de yuan, respectivamente.
É importante mencionar que o desempenho da empresa nestes anos é particularmente brilhante. 2020, a receita da Honey Snow Ice City aumentou 82,38% em relação ao ano anterior, o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 42,09% em relação ao ano anterior; 2021, o desempenho da empresa continuou em alta modalidade de crescimento, a receita anual aumentou 121,18% em relação ao ano anterior, o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 202,29% em relação ao ano anterior. Além disso, no primeiro trimestre deste ano, a Honey Snow Ice City alcançou uma receita de RMB 2,434 bilhões, correspondente a um lucro líquido atribuível à matriz de aproximadamente RMB 390 milhões.
Isto parece ser comum à maioria das marcas Netflix na véspera da explosão de sua lista de desempenho. Na verdade, antes de Honey Snow Ice City lançar seu prospecto, havia Three Squirrels Inc(300783) e Bestore Co.Ltd(603719) em ações A, Naishue’s Tea e Bubble Mart em ações de Hong Kong, e Perfect Diary’s controladora, Yixian Electric, em ações americanas, assumindo a liderança no mercado de capitais.
Não é difícil descobrir que muitas marcas netflix podem alcançar um crescimento explosivo em seu desempenho antes de listar, gastando dinheiro em marketing e ocupando rapidamente o mercado, mas depois de listar, quando a marca de consumo entrar na “era pós-netflix” e problemas como baixa taxa de recompra e frescor insustentável surgirem, o crescimento do desempenho será lento. Mais seriamente, com uma cadeia de fornecimento suficientemente madura, muito poucas empresas são capazes de construir suas próprias barreiras através da tecnologia e da cadeia de fornecimento, para que o modelo possa ser facilmente replicado, levando a um “in-roll” da indústria.
Isto se reflete no mercado de capitais, onde muitas marcas netflix foram listadas com preços de ações fracos. Seja Three Squirrels Inc(300783) , o “No. 1 estoque nacional de lanches”, Bestore Co.Ltd(603719) , a “No. 1 nova marca de varejo”, Winner Medical Co.Ltd(300888) , ou o “No. 1 estoque de máscara”, ou a “Blind Box”. , ou “o primeiro estoque de caixas cegas”, “a luz de novos produtos de beleza”, “diário perfeito”, “o primeiro estoque de chá de leite” chá de Naixue, logo após a cotação, o desempenho do preço das ações é ruim.
De fato, todas estas empresas têm colocado muito esforço em suas marcas antes de se tornarem públicas e, como resultado, as marcas já têm uma grande reputação entre muitos jovens consumidores. Como foi dito no prospecto da Honey Snow Ice City, devido ao limiar relativamente baixo para iniciar um negócio nas indústrias de bebidas e sorvetes recém-fabricados e à reprodutibilidade dos produtos, o número de participantes no mercado e de marcas está aumentando e a concorrência na indústria está se tornando cada vez mais acirrada. Neste momento, o estabelecimento da imagem de marca afeta diretamente o reconhecimento e a reputação da empresa, e a imagem de marca tornou-se um fator importante para determinar se a empresa pode sobreviver e se desenvolver na feroz concorrência do mercado. Com o setor entrando gradualmente na era da concorrência de marcas, a vantagem da marca das empresas de destaque ocupará uma posição mais favorável na concorrência do setor.
Atrás do consumo de Netflix, o capital apóia vigorosamenteEsmagar dinheiro para fazer uma marca, menos por trás do forte apoio do capital. 2020 a 2021, no fundo da pista do consumidor em pleno andamento, várias marcas de consumo Netflix bateram à porta do capital, e surgiram várias primeiras ações. Entretanto, à medida que a maré baixou, o capital foi saindo gradualmente e o mercado e os jogadores foram diminuindo gradualmente.
Em 2012, Three Squirrels Inc(300783) foi incorporada, e nesse ano, a empresa participou pela primeira vez da venda Double Eleven, com vendas diárias de 7,66 milhões, ficando em primeiro lugar nas vendas de comércio eletrônico de alimentos.
Nos anos seguintes, Three Squirrels Inc(300783) foi repetidamente superior à mesma categoria com o primeiro lugar em faturamento, e o faturamento aumentou ano a ano. 2013, a promoção Double Eleven, Three Squirrels Inc(300783) no Shopping Tmall Mall ultrapassou 35 milhões de yuan, classificando-se no topo da mesma categoria, as vendas anuais ultrapassaram 326 milhões de yuan. 2014 Three Squirrels Inc(300783) Double Eleven single day sales of 1092015, o dobro de onze vendas de um único dia excedeu 266 milhões de yuan. 2016, o dobro de onze vendas de 508 milhões de yuan na rede, 522 milhões de yuan em 2017, 2018 atingiu 682 milhões de yuan, um aumento de 30,51%.
O forte apoio da IDG Capital e Today Capital é inseparável por trás da Three Squirrels Inc(300783) tornando-se uma marca Netflix. Entende-se que Three Squirrels Inc(300783) foi criada há menos de dois meses, recebeu um investimento angelical de US$ 1,5 milhão da IDG Capital, e assim a empresa teve seu primeiro capital inicial.
Posteriormente, a IDG Capital participou da segunda, terceira e quarta rodada de levantamento de capital para Three Squirrels Inc(300783) . Anteriormente, a IDG Capital participou do levantamento de capital de Three Squirrels Inc(300783) pela NICE GROWTH LIMITED (“NICE GROWTH”), e na quarta rodada de levantamento de capital, a Gao Zheng Capital Limited (“Gao Zheng Capital”), uma subsidiária da IDG, participou do levantamento de capital de Three Squirrels Inc(300783) . (“Gao Zheng Capital”), uma subsidiária da IDG, também participou da quarta rodada de levantamento de capital. Dentro de três anos após o estabelecimento da Three Squirrels Inc(300783) , Gao Zheng Capital, uma subsidiária da IDG Capital, e NICE GROWTH investiram US$11.648000 em Three Squirrels Inc(300783) .
Hoje o investimento do Capital em Three Squirrels Inc(300783) foi relativamente recente, mas foi um grande investimento. LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED (“LT GROWTH”), uma subsidiária da Capital Today, investiu US$5,415 milhões em Three Squirrels Inc(300783) em 8 de maio de 2013, seguido de um investimento adicional de US$7,43 milhões em 2014, perfazendo um total de US$12,84 milhões. O investimento total foi de US$ 128453 milhões.
Antes da listagem, NICE GROWTH detinha Three Squirrels Inc(300783) 82,656 milhões de ações, representando 22,96%; LT GROWTH detinha 67,104 milhões de ações, representando 18,64%; e Gao Zheng Capital detinha 16,92 milhões de ações, representando 4,7%.
Em 12 de julho de 2019, Three Squirrels Inc(300783) foi oficialmente listada no mercado de ações A, fechando 44% no mesmo dia em RMB21.14/ação. Posteriormente, o preço das ações da empresa continuou a subir e em maio de 2020, Three Squirrels Inc(300783) atingiu um pico de RMB91.59/ação, com uma capitalização de mercado total de mais de RMB36 bilhões. A listagem da Three Squirrels Inc(300783) também resultou em um retorno substancial para os investidores. Ao preço mais alto, a IDG Capital teve um float de mais de 100 vezes, e o float de capital de hoje também está acima de 60 vezes.
Entretanto, após o doce período de capital, a IDG Capital e a Today Capital reduziram suas participações em Three Squirrels Inc(300783) , com a Gao Zheng Capital, uma subsidiária da IDG Capital, deixando de fazer parte da lista dos 10 maiores acionistas no relatório anual de 2021, e a NICE GROWTH, uma subsidiária da IDG Capital, reduzindo suas participações para 50.593400 ações como resultado da redução. LT GROWTH, uma subsidiária da Capital Today, reduziu suas participações em um total de 9,46 milhões de ações no terceiro e quarto trimestres de 2020, após a liberação das ações restritas, e a redução subsequente permaneceu inalterada em 57,644 milhões de ações. A preços atuais, a IDG Capital e a Today Capital ainda estão ganhando dezenas de vezes mais dinheiro em seus investimentos em Three Squirrels Inc(300783) , mas seus lucros diminuíram significativamente em relação aos anteriores.
De fato, após a listagem, as instituições de investimento do mercado primário para reduzir suas participações em marcas netflix não é algo novo, em Bestore Co.Ltd(603719) antes da listagem, a alta azulejaria tinha esmagado 821 milhões de yuan pesados nas ações, mas após a listagem, com a liberação de ações restritas, a alta azulejaria Zhiyuan sob alta azulejaria em meados deste ano para se retirar dos dez maiores acionistas, a alta azulejaria Tianda devido à redução de participações, o número de ações de 18.540100 ações antes da listagem até a atual Como resultado da redução, o número de ações detidas por Gao Tang Tianda caiu de 18.540100 ações antes da listagem para 5.632400 ações hoje.
Desta vez, a proposta de listagem A-share da Honey Snow Ice City é também uma empresa na qual a High Tide assumiu uma grande participação na fase de Pré-IPO. De acordo com o prospecto da Honey Snow Ice City, durante o quarto aumento de capital da empresa, a empresa High Tide, High Tide Yunqi, subscreveu 4,5351 milhões de yuan de novo capital registrado com 933 milhões de yuan, após a conclusão do aumento de capital, a High Tide Yunqi detinha 4,5351 milhões de ações, representando 4%. 2021, Honey Snow Ice City aumentou sua participação acionária para 14,4 milhões de ações, representando 4%, transferindo a parte premium da reserva de capital para seu capital social.
Além disso, existem também instituições devido à falha na saída oportuna, resultando em uma diminuição significativa dos ganhos. Os dados mostram que a Yixian Electric, listada em 19 de novembro de 2020, possui 365 milhões de ações, detendo 13,7%; o fundo verdadeiro possui 254 milhões de ações, representando 9,55%; o banyan possui 223 milhões de ações, representando 8,37%.
Após a listagem da Yixian, as instituições de capital de risco mencionadas acima reduziram suas participações, mas a redução geral não é grande coisa. Após a listagem do comércio eletrônico Yixian, o preço mais alto havia atingido $25,47, mas depois o preço das ações caiu, as instituições de investimento por trás do livro de lucros também diminuíram significativamente.
O modelo de negócios pode suportar o desempenho?Nenhum ganho inesperado pode durar para sempre, e não é difícil descobrir que nos últimos dois anos, aquelas marcas da netflix na nova pista de consumo que antes eram um grande sucesso voltaram gradualmente à normalidade, enquanto ao mesmo tempo, o financiamento de muitas marcas nesta pista entrou em um inverno frio. A linha em frente ao lanche Netflix se foi, a maquiagem não está vendendo e as bebidas de chá estão começando a cair no preço. …… A dinâmica das marcas de cabeça pode ser considerada um “barômetro” da nova pista de consumo. De acordo com os últimos dados do centro de pesquisa de varejo da United Business Network, o montante total do financiamento no novo setor de consumo no primeiro semestre de 2022 caiu 18% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A razão subjacente para o fraco desempenho do mercado secundário, na visão dos profissionais do setor, pode ser a dificuldade de sustentar o desempenho da empresa com seu modelo de negócios. “O que o mercado secundário mais valoriza ainda é o crescimento do desempenho e a sustentabilidade do crescimento, especialmente sob o sistema de registro, há cada vez mais empresas semelhantes, e as próprias empresas não são particularmente competitivas, elas serão rapidamente ‘dissipadas'”.
Xie Feng (um pseudônimo), uma banqueira de investimentos sênior de uma pequena corretora no sul da China, acredita que o mercado secundário pode rapidamente refletir e descobrir o valor da empresa, especialmente alguns setores principais, grandes instituições de investimento, gestores de fundos têm maior poder de preço, suas preferências determinarão em grande parte a direção do mercado.
Na superfície, tanto Honey Snow Ice City quanto Naixue parecem fazer parte do mesmo novo circuito de bebidas de chá, ambos sendo uma empresa que vende bebidas de chá, mas seus modelos de negócios não são idênticos. O prospecto mostra que a Honey Snow Ice City é pesada na gestão da cadeia de abastecimento e toma um modelo de franquia, mais parecido com uma empresa fabricante, enquanto a Naixue é pesada nas operações de loja direta, e enquanto as margens brutas são altas, os custos operacionais também são muito altos.
“O novo investimento do consumidor parece um limiar muito baixo, mas na verdade as exigências para os investidores são muito altas, eles têm que entender as preferências do consumidor e ter um senso aguçado dos gostos estéticos do consumidor”. Huang Yi (um pseudônimo), que há muito se concentra em investimentos de rastreamento de consumidores, disse aos repórteres que os investidores estão gradualmente percebendo que a concorrência das marcas downstream é muito acirrada, de modo que eles estão começando a subir e a investir em pratos pré-fabricados e cadeias de fornecimento porque seus modelos de negócios são mais simples e não tão complexos quanto as operações da marca.
O modelo de negócios determina sua rentabilidade sustentável, enquanto o outrora quente mercado primário fez com que muitas pessoas ignorassem de alguma forma esta essência empresarial. De acordo com Luo Tingxia, sócio fundador da Radiant Capital, de uma perspectiva macro, o entusiasmo do mercado deu a essas marcas uma alta valorização nos primeiros dias, e agora que o mercado de capital global caiu, tanto a valorização quanto o entusiasmo do capital caíram em resposta. De uma perspectiva micro, o efeito de fadiga da marca netflix ultrapassou antecipadamente o potencial de valorização da empresa até certo ponto, mas quando o crescimento desacelera, se não for encontrada uma segunda curva de crescimento, ou se faltar a força do produto e não se formar fidelidade à marca, isso levará a um declínio no desempenho.
Como investidor no setor de consumo, Luo Tingxia também observou que o capital realmente esfriou no consumidor, mas, em sua opinião, isto não é uma mudança de atitude, mas mais um retorno razoável. “Estamos mais familiarizados com o meio ambiente nos anos que nos são próximos e pensamos que esta é a norma. Na verdade, esticar um pouco o ciclo revela que este entusiasmo pelo resfriamento é apenas uma flutuação na reversão média. Uma reversão na avaliação não é necessariamente uma coisa ruim, pois nos fará pensar sobre o que é realmente importante a longo prazo”. Luo Tingxia também disse que o capital está agora mais preocupado com a saúde do desenvolvimento do negócio e do fluxo de caixa, as marcas Netflix podem enfrentar enormes riscos de fluxo de caixa se não converterem sua influência Netflix em receita real do negócio, de modo que eles têm que ajustar o modelo de crescimento do negócio motor de forma oportuna.
O capital valoriza a capacidade das empresas de “autoconstruir”.A mesma nova pista de bebida de chá de Xi Cha, Yuan Qi Forest, Tea Baidao e assim por diante no ano passado são repetidamente rumores de serem listadas notícias, o fundador de Xi Cha também desmascarou pessoalmente os rumores de listagem. Do ponto de vista da valorização e rentabilidade, há um consenso entre as instituições de que a valorização e a rentabilidade do chá de oi na indústria à frente. A equipe de pesquisa de investimento da Tiger Securities apontou que o chá Xi já é a marca número um de novas bebidas de chá em termos de participação de mercado existente e reconhecimento da marca para replicar a receita obtida por uma única loja.
Quanto à floresta Yuanqi, seu vice-presidente Li Guoxun havia divulgado alguns de seus dados de desempenho ao mundo exterior em abril deste ano. Foi relatado que a receita da Floresta Yuanqi cresceu 2,6 vezes em 2021 em comparação com o ano anterior, além de um aumento de 50% na receita no primeiro trimestre deste ano em comparação com o ano passado. “A capacidade de fazer sangue de Xiecha ainda é possível, e hoje ela não depende demais da transfusão de sangue de capital, se ela se apressar em listar agora quando o mercado de capital não estiver muito claro, ela será prejudicial à sua própria avaliação”. Xie Feng acredita.
Os investidores entrevistados concordaram que a “capacidade de auto-sangue” das marcas de consumo é a habilidade básica mais importante, e se eles ainda precisam confiar no capital “alimentar-se” para sobreviver, isso também significa que eles mesmos não têm muito valor. A Luo Tingxia acredita que para empresas não listadas, é importante entender corretamente o valor da empresa, e não perseguir cegamente altas avaliações de curto prazo que poderiam afetar as rodadas subseqüentes de financiamento. Ao mesmo tempo, embora a valorização das empresas realmente boas seja afetada pelo sentimento do mercado a curto prazo, a longo prazo, ela ainda depende do crescimento do desempenho.
Na opinião da Luo Tingxia, para a equipe inicial da marca Netflix: primeiro, prestar atenção ao gerenciamento do fluxo de caixa, a sobrevivência é a primeira prioridade; segundo, devolver mais energia ao nível do produto: por um lado, polir o produto para fazer um bom trabalho de iteração para melhor atender à demanda do cliente; por outro lado, analisar a lógica por trás da Netflix, e fazer ajustes oportunos para mudanças nas preferências de consumo do cliente.
Embora todo o circuito de consumo tenha esfriado, algumas das marcas Netflix estão sofrendo, mas na opinião de Xie Feng, os investidores podem “contra-cíclicas” de investimento, “agora as novas marcas de consumo desaparecem, acho que é um bom momento, porque a valorização já é muito baixa, o espaço premium é muito grande. ”
Luo Tingxia também acredita que os investidores devem usar a visão do sistema e a visão histórica, permanecendo em uma dimensão de tempo mais longo para ver o valor da empresa, fazer tempo irmão, não ser afetado pelo curto prazo emocional alto e baixo excessivo.
