Conclusões da pesquisa
A crise energética europeia e os macro riscos fermentaram no outono e se tornaram os principais fatores de risco que perturbaram o mercado. Nossa recente pesquisa temática sobre a atual rodada de riscos europeus tenta esclarecer em detalhes e com precisão as realidades básicas das questões energéticas européias e do macroambiente, e com base nisso, olhamos para a interpretação dos riscos energéticos do inverno e analisamos as implicações macroeconômicas, políticas e de mercado.
Neste relatório, analisamos a situação atual e as tendências do fornecimento, consumo e armazenamento de gás na Europa desde o corte do fornecimento NS1, e fazemos cálculos sob diferentes cenários sobre se a Europa sobreviverá ao inverno (e se a crise energética se materializará), com base nos quais fazemos julgamentos preliminares sobre os fundamentos macroeconômicos futuros e a evolução das políticas na Europa.
-1) Cenários e cálculos para a rendição de inverno da crise energética da UE: supressão da demanda a fim de sobreviver ao inverno. ns1 corte de abastecimento + UE mantendo o consumo normal = 23Q1 reservas de gás da UE esgotadas. corte de abastecimento russo + regulação eficaz do consumo = mal evitando a escassez de gás. Após o inverno, a evolução dos preços do gás na Europa e o caminho da crise energética serão determinados mais pelo desempenho dos cenários do lado da demanda.
-2) Fundamentos econômicos: o alarme foi soado, mas a alta pressão ainda está por vir. Fatores positivos, como a liberação da demanda de consumo de serviços, contribuíram para manter um crescimento econômico positivo em 22H1, com maior risco de recessão em 22H2. Principais pontos de pressão: consumo de bens, investimentos e exportações. É mais provável que a produção industrial seja diretamente afetada por questões energéticas, tornando-se um risco de rabo que amplia a gravidade da recessão.
-3) Política monetária: o fim do aperto monetário não chegou, mas não está longe. a inflação do núcleo da ue decolou, a inflação ainda não está à vista de um topo, portanto as subidas de taxas da ue têm de continuar a avançar. Mas as pressões fundamentais estão limitando o aperto monetário, e o tempo e o espaço para o atual ciclo de alta da política monetária na Europa é mais limitado.
-4) Política fiscal: Ao contrário da lógica de apertar os saldos fiscais após a crise da dívida européia, a atual política fiscal da UE mostra um impulso expansionista em vez de austeridade. mais países da UE provavelmente continuarão a expandir a dívida pública, os gastos fiscais no AF2023 para sustentar a economia e a escassez de energia. Em um ambiente onde a inflação continua alta e os bancos centrais continuam a aumentar as taxas de juros, a política fiscal expansionista: -1) expande a oferta da dívida pública; -2) amplia o risco de inflação persistentemente alta e aumenta as expectativas de inflação de médio e longo prazo, o que também pode exacerbar ainda mais a tarefa dos bancos centrais de administrar a inflação (aumentar as taxas de juros); -3) piora o risco de crédito soberano potencial em um ambiente de aumento das taxas de juros. Crises semelhantes às recentes nos mercados da libra esterlina e do Tesouro britânico precisam ser evitadas para que não continuem a vir à tona na Europa.
-5) Efeitos colaterais: agravando a inflação importada. Os problemas energéticos europeus exacerbam indiretamente as pressões inflacionárias importadas em economias como o Japão, aumentando a fraqueza econômica e as pressões de depreciação da taxa de câmbio. A chave para os macro riscos nos EUA nesta fase continua sendo a inflação central na China.
Aviso de risco
Incerteza sobre os desenvolvimentos geopolíticos. Os resultados do modelo dependem das suposições do modelo.
