Destaques de investimentos
O PMI de manufatura nacional registrou 50,1% em setembro, de volta à linha após dois meses, a um nível médio-baixo para o mesmo período desde 2013, 0,7 pontos percentuais acima de agosto, com o lado positivo bem acima do nível médio para o mesmo período nos últimos cinco anos. O boom da manufatura retomou e esperamos que o PIB real cresça 3,8% ano a ano no terceiro trimestre de 2022. A partir dos dados meso de alta freqüência desde setembro, a produção industrial retomou em geral e esperamos que o crescimento do valor agregado industrial continue a aumentar para 4,8% em setembro, em termos anuais. Em termos de investimento, com a formação acelerada da carga de trabalho física do investimento, espera-se que o investimento em infra-estrutura mantenha um forte crescimento, que o crescimento das vendas de imóveis diminua, ou que suporte o lento reparo do investimento imobiliário, mas a fraca demanda externa pode restringir ainda mais a dinâmica do investimento em manufatura, esperamos um crescimento do investimento em ativos fixos em setembro ou ligeiramente recuperados para 6%. Em termos de consumo, a epidemia emanou em setembro, fazendo com que o processo de recuperação do consumo fosse novamente interrompido. Levando em conta o efeito de base, esperamos que a taxa de crescimento anual das vendas totais de bens de consumo no varejo caia para 4,8% em setembro. No lado da importação e exportação, a demanda externa continuou a enfraquecer, os preços do minério de ferro e os preços internacionais do petróleo caíram, levando em conta o efeito de base, esperamos que o crescimento das exportações em setembro desacelere para 2% ao ano, o crescimento das importações caiu para -0,5%, o superávit comercial diminuiu para US$ 75 bilhões. Em termos de financiamento social, a escala de financiamento líquido dos títulos do governo aumentou em setembro em comparação com o mês passado, mas o aumento ano-a-ano diminuiu, e a escala de financiamento líquido dos títulos corporativos caiu ligeiramente em comparação com o mês passado. Esperamos que a nova escala de crédito em setembro seja de 1,7 trilhões de yuans, a nova escala de financiamento social seja de cerca de 3,5 trilhões de yuans, e a taxa de crescimento do M2 diminua para 11,6%. Em termos de inflação, desde setembro, os preços de vegetais, ovos e carne suína subiram, enquanto os preços das frutas caíram, e espera-se que o IPC aumente para 3% em setembro. desde setembro, os preços internacionais do petróleo caíram, enquanto a China tem o poder dominante de preços do carvão mais altos, os preços do aço mais baixos, esperamos que a taxa de crescimento do IPC continue a cair para 0,5% em relação ao ano anterior.
O valor agregado industrial deverá crescer 4,8% em setembro. 50,1% do PMI de manufatura nacional foi registrado em setembro, de volta à linha após dois meses e 0,7 pontos percentuais acima de agosto. Entre os principais subindicadores, a produção se recuperou para a linha, a demanda continuou a subir abaixo da linha, os preços continuaram sua tendência ascendente e os estoques pioraram um pouco. A partir dos dados meso de alta freqüência desde setembro, a taxa de crescimento do consumo de carvão pelas usinas elétricas nas oito províncias costeiras caiu de um nível elevado, mas em certa medida afetado pelo alto efeito de base. A taxa de crescimento da produção de aço das siderúrgicas aumentou significativamente e, desde julho do ano passado, pela primeira vez desde que as indústrias positivas, automotiva, siderúrgica e química, tais como a taxa geral de início do que no mês passado, também se recuperaram. Esperamos que a taxa de crescimento anual do valor agregado industrial continue a crescer até 4,8% em setembro.
A taxa de crescimento acumulado do investimento em ativos fixos deverá aumentar 6% em setembro, enquanto a taxa de crescimento acumulado do investimento em ativos fixos aumentou ligeiramente para 5,8% em agosto, com o investimento em infra-estrutura e o investimento em manufatura aumentando significativamente, e apenas o investimento imobiliário aumentando a uma taxa decrescente. Com a recuperação geral da produção e o reparo marginal das vendas imobiliárias, o crescimento dos investimentos em setembro pode ser ligeiramente ascendente. Primeiro, a partir dos dados de alta freqüência relacionados com a infra-estrutura, a taxa de início do asfalto petrolífero por duas semanas consecutivas mais do que no mesmo período do ano passado, e com as ferrovias, o investimento rodoviário relacionado com a maior taxa de embarque de cimento, a rotatividade do aço para construção após o Festival de Meados de Outono são significativamente recuperados, o processo de investimento na formação da carga física de trabalho é significativamente acelerado, espera-se que o investimento em infra-estrutura mantenha um alto crescimento; segundo, a taxa de crescimento das vendas de propriedades da cidade de 35 de setembro diminuiu em comparação com agosto, ou irá Finalmente, a prorrogação do prazo para a moratória fiscal e o estabelecimento de um empréstimo especial de refinanciamento para a renovação de equipamentos dará apoio à indústria manufatureira, mas a demanda externa mais fraca pode restringir o aumento adicional da dinâmica de investimento na manufatura. Esperamos que a taxa de crescimento anual acumulado dos investimentos em ativos fixos aumente para 6% em setembro.
O crescimento das vendas de bens de consumo no varejo deve crescer 4,8% em setembro, com as taxas de crescimento das vendas no varejo e acima da linha em agosto a 5,4% e 9,3% respectivamente, acima de julho, com taxas de crescimento tanto de bens de consumo essenciais quanto opcionais se recuperando, com recuperação essencial mais forte do que opcional. O processo de recuperação foi novamente interrompido. Em termos de consumo de automóveis, que representa a maior parcela do consumo opcional, a taxa de crescimento das vendas no atacado e no varejo de automóveis de passageiros nos primeiros 25 dias de setembro diminuiu para 33% e 15%, respectivamente. Com a recente diminuição da pressão epidêmica e várias políticas para promover o consumo continuando a ter efeito, esperamos que a taxa de crescimento anual das vendas totais de bens de consumo no varejo possa cair de volta para 4,8% em setembro, levando em conta o impacto de uma base mais alta no mesmo período do ano passado.
O novo índice de pedidos de exportação do PMI continuou sua tendência de queda para 47,4% em setembro, apontando para um declínio contínuo da demanda externa. Desde setembro, os preços do minério de ferro e os preços internacionais do petróleo caíram, e esperamos que o crescimento das importações continue a diminuir para -0,5% em setembro, com o superávit comercial diminuindo para US$ 75 bilhões.
Esperamos novos créditos de 1,7 trilhões de yuans, novos financiamentos sociais de 3,5 trilhões de yuans e crescimento do M2 de 11,6% em setembro. 2,43 trilhões de yuans de novos financiamentos sociais foram adicionados em agosto, com o crescimento ano-a-ano abaixo de 557,1 bilhões de yuans. o financiamento direto foi fraco, com títulos do governo e obrigações corporativas um entrave significativo. 1,25 trilhões de yuans de novos empréstimos do RMB foram adicionados em agosto, com o crescimento ano-a-ano abaixo de 39 bilhões de yuans. A escala de financiamento líquido dos títulos do governo aumentou em setembro em comparação com o mês anterior, mas o aumento ano a ano diminuiu, enquanto a escala de financiamento líquido dos títulos corporativos caiu ligeiramente em comparação com o mês anterior e, de modo geral, a escala de financiamento social melhorará ligeiramente em setembro em comparação com o mês anterior. Esperamos que o novo crédito seja ligeiramente superior ao mesmo período do ano passado, com novo crédito de 1,7 trilhões de yuans em setembro e novo financiamento social de 3,5 trilhões de yuans, com o crescimento do M2 caindo de volta para 11,6%.
Espera-se que o IPC aumente para 3% em setembro, enquanto que o IPC cairá para 0,5% ano a ano. Os preços dos vegetais, ovos e carne suína subiram desde setembro, enquanto que apenas os preços das frutas caíram. Desde setembro, os preços internacionais do petróleo caíram, enquanto os preços do carvão e do aço, onde a China tem o poder dominante de preços, subiram e desceram.
Riscos: mudanças políticas, recuperação econômica menor do que o esperado.
