Conclusões da pesquisa
Discussão sobre mudança de estilo: Os fatores-chave para a mudança são o sentimento de mercado e as expectativas econômicas. Historicamente, a chave de estilo tem as duas características seguintes: (I) Desde 2020, cada chave de estilo de alta e baixa avaliação tem sido relativamente volátil. Com o Índice GEM representando um alto crescimento de valorização e o Índice Dividendo como o estilo de baixa valorização, houve várias ondas de mudanças de estilo mais dramáticas desde 2020, com durações variando de 1 mês a 12 meses. Em termos de tempo, a força relativa do estilo de alta valoração ocorreu durante um período de aquecimento do mercado, enquanto a força do estilo de baixa valoração ocorreu durante um período de queda do mercado, correspondendo às fases ofensiva e defensiva, respectivamente. (II) Desde 2020, houve duas rodadas principais de cortes óbvios de tampas pequenas e grandes: o índice CSI 300 como estilo de tampa grande e o índice CSI 1000 como estilo de tampa pequena, que pode ser encontrado na mudança para o estilo de tampa grande a partir de agosto de 2020, durando até o início de 2021; e a mudança para o estilo de tampa pequena a partir do início de 2021, durando até o quarto trimestre de 2021. De um ponto de vista cronológico, as fases em que os bilhetes de tarifa grande são fortes em relação aos bilhetes de tarifa pequena são fases em que as taxas de juros de longo prazo estão em alta, e vice-versa, com a respectiva força dos bilhetes de tarifa grande e pequena correspondendo também à esperada recuperação e queda da economia, respectivamente. Portanto, acreditamos que a premissa de mudar para um estilo de baixo valor é que o mercado tem pressão de ajuste, e a premissa de mudar para um estilo de bilhete grande é que se espera que a economia se recupere.
Perspectivas para outubro: a estrutura é mais importante do que o total.
Primeiro, no curto prazo, o mercado não tem a lógica principal do aumento geral, as avaliações, embora já em um nível baixo (e o prêmio de risco do CSI 300 tocou a mediana acima de um desvio padrão), mas o aumento da avaliação é difícil. Por um lado, os riscos no exterior ainda existem. Os riscos no exterior incluem principalmente a continuação do dólar forte e o lado positivo do longo final dos títulos norte-americanos sob o tom falso do Fed, e o aumento adicional do risco de uma recessão global sob a situação Rússia-Ucrânia, e nenhuma dessas duas questões de riscos no exterior tem visto um sinal de resolução a curto prazo. Por outro lado, em termos das expectativas econômicas e do ambiente político da China, a atual mudança para uma retomada das expectativas econômicas ainda precisa de tempo, bem como de mais confirmação no nível de dados de setembro; a situação externa de um dólar forte e uma taxa de câmbio fraca também significa que a probabilidade de uma maior flexibilização da política monetária no curto prazo é improvável.
Em segundo lugar, preste atenção à possibilidade de o PPI chegar ao fim em outubro e ao início do ciclo ativo de redução de estoque, dois sinais: espera-se que o reparo dos ganhos com ações aumente gradualmente. significa que a rotatividade do estoque corporativo e o fluxo de caixa devem começar a melhorar gradualmente.
Portanto, em resumo, o mercado no próximo período, a tendência geral é que a reparação dos ganhos sustente gradualmente o mercado, mas as valorizações ainda estão sujeitas a várias dimensões de supressão. Em tal ambiente de mercado, o estilo correspondente deve ser baseado na baixa valorização e, gradualmente, passar de estoques de baixa valorização de pequenos valores para a baixa valorização de estoques de grandes valores.
Correspondendo à alocação da indústria, no nível agregado da situação não há muita oportunidade, mais deve ser baseado em oportunidades estruturais, concentrando-se na direção da certeza fundamental e da valorização razoável no caso de expectativas econômicas ruins. Especificamente.
Primeiro, certeza de desempenho e dimensão de alta prosperidade: armazenamento de energia, energia fotovoltaica e eólica, assim como setores de defesa e militar.
Em segundo lugar, a futura recuperação econômica é esperada com lógica: bebidas alcoólicas, equipamentos médicos, setor agrícola.
22 de outubro, sujeito a: Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) , não classificado), Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ( Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) , comprar), Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , comprar), Eurocrane (China) Co.Ltd(603966) ( Eurocrane (China) Co.Ltd(603966) , comprar), Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) , não classificado), Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) ( Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) , comprar). Não classificado), Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ( Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) , Não classificado), Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) ( Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) , Comprar), Rene Technology (688348, Não classificado), China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Esperar)
Dicas de risco
i. desvantagem macroeconômica superando as expectativas.
Em segundo lugar, a epidemia global novamente superou as expectativas de surto.
Terceiro, a política de “crescimento estável” não é a esperada para promover
