Evento.
Em 30 de setembro de 2022, o Escritório Nacional de Estatísticas divulgou o Índice de Gerentes de Compras de Manufatura da China, o Índice de Atividade Comercial Não-Manufatureira e o Índice Composto de Produção do PMI para setembro.
Destaques dos dados.
O PMI de fabricação voltou à linha de expansão em setembro.
Beneficiando-se da estação de pico tradicional da indústria manufatureira, da estimulação das políticas de estabilização do crescimento e do enfraquecimento do impacto da alta temperatura, o índice PMI de manufatura subiu 0,7 pontos percentuais para 50,1% em setembro em comparação com o mês anterior, retornando à faixa de expansão. O nível do boom não-manufatureiro diminuiu mas permaneceu na zona de expansão, com o índice de atividade comercial PMI não-manufatureiro caindo 2,0 pontos percentuais para 50,6% em setembro em comparação com o mês anterior. O índice de produção composto PMI ficou em 50,9%, 0,8 pontos percentuais abaixo do mês anterior, indicando uma queda no nível de prosperidade da produção e operação das empresas chinesas.
O nível de prosperidade das grandes, médias e pequenas empresas melhorou.
Por tamanho da empresa, o PMI para grandes empresas melhorou 0,6 pontos percentuais para 51,1% em setembro em relação ao mês anterior, continuando a estar na faixa de expansão. O PMI de médias e pequenas empresas aumentou 0,8 e 0,7 pontos percentuais para 49,7% e 48,3% respectivamente, com o nível de prosperidade melhorando, mas ainda abaixo do ponto crítico, mostrando que a atual produção e operação de pequenas e médias empresas ainda estão sob maior pressão em comparação com as grandes empresas, e o acompanhamento ainda requer mais esforços de políticas relevantes para ajudar as empresas a aliviar suas dificuldades.
A produção no mercado de manufatura se recuperou melhor do que a demanda.
O índice de produção do PMI em setembro foi 1,7 pontos percentuais superior ao mês anterior para 51,5%, e o índice de novas encomendas foi 49,8%, 0,6 pontos percentuais superior ao mês anterior, continuando na faixa de contração, com o lado da produção se recuperando melhor do que o lado da demanda. Os prazos de entrega dos fornecedores alongaram-se em relação ao mês anterior, com o índice de prazos de entrega dos fornecedores caindo 0,8 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 48,7%. Do lado da demanda, o índice de importação PMI ficou em 48,1% em setembro, 0,3 pontos percentuais acima do mês anterior, indicando uma retomada da demanda interna. A desaceleração econômica na Europa e nos EUA e em outras regiões estrangeiras teve um impacto negativo sobre a demanda de exportação, com o índice de novos pedidos de exportação do PMI caindo 1,1 pontos percentuais para 47,0%, já que a demanda externa enfraqueceu a um ritmo mais rápido.
O índice de preços melhorou significativamente e a margem de lucro das empresas se reduziu.
Em termos de preços de produção, o índice de preços de compra de matéria-prima do PMI melhorou 7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, atingindo 51,3% em setembro, subindo para a faixa de expansão, mas ainda com um mínimo histórico. O índice de preços à saída da fábrica do PMI aumentou 2,6 pontos percentuais para 47,1%, cinco meses consecutivos abaixo do limite, com o diferencial de preços à saída da fábrica do PMI subindo para 4,2 pontos percentuais, aumentando as pressões de custo e estreitando as margens de lucro.
Os estoques de produtos acabados estavam em atraso e as matérias-primas não tinham incentivo suficiente para reabastecer os estoques.
O índice de quantidade de compras do PMI melhorou em 1,0 ponto percentual para 50,2% em setembro em relação ao mês anterior. Em setembro, o índice de estoque de produtos acabados aumentou 2,1 pontos percentuais, para 47,3%, enquanto o índice de estoque de matérias-primas foi de 47,6%, uma queda de 0,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
O sentimento de emprego das empresas permaneceu estável e as atividades comerciais deveriam melhorar.
Em setembro, o índice de empregados da indústria manufatureira era 49,0%, 0,1 ponto percentual acima do mês passado, enquanto o índice de empregados não-fabricantes caiu ligeiramente em 0,2 pontos percentuais, para 46,6%. O sentimento de emprego das empresas permaneceu estável, o que foi propício à estabilização econômica e à recuperação no estágio posterior. Em termos de expectativas de mercado, as expectativas de produção e atividade comercial aumentaram 1,1 pontos percentuais, para 53,4% em setembro, indicando um aumento na confiança empresarial.
O recuo a curto prazo no mercado de títulos apresenta oportunidades de alocação.
O índice PMI de manufatura voltou à faixa de expansão em setembro. Com a prevenção de epidemias na China entrando em normalização, o impacto do enfraquecimento do clima quente e a implementação gradual de políticas de estabilização do crescimento, espera-se que o PMI de manufatura permaneça na faixa de expansão no quarto trimestre. No mercado de títulos, os rendimentos do mercado de títulos subiram recentemente, principalmente devido à inflação e ao aperto marginal da liquidez, mas dado que o banco central aumentou a quantidade de recompra reversa para manter uma razoável abundância de liquidez, acreditamos que o recuo de curto prazo no mercado de títulos apresenta uma oportunidade de alocação.
Aviso de risco.
Intensificação da propagação da epidemia na China.
Aumento da pressão descendente sobre a economia.
Regulamentação e controle monetário mais forte do que o esperado.
