Evento.
Em 30 de setembro, o Escritório Nacional de Estatísticas divulgou o índice PMI para setembro, com o índice PMI de manufatura registrando 50,1%, 0,7 pontos percentuais acima do mês anterior.
Comentário.
O PMI de manufatura recuperou mais do que o esperado e tanto a produção quanto a demanda melhoraram, mas o impulso do crescimento das exportações pode tender a enfraquecer. A maioria dos subindicadores melhorou, com a produção aumentando em 1,7 pontos percentuais para 51,5% e novos pedidos aumentando em 0,6 pontos percentuais para 49,8%, ainda abaixo do limite, enquanto os estoques de matérias-primas caíram e os estoques de produtos acabados e compras aumentaram. Em setembro, a produção e a demanda melhoraram, em parte porque os efeitos das altas temperaturas e da falta de eletricidade recuaram, e em parte devido ao efeito acelerado da estabilização do crescimento e do reparo pós-epidêmico; enquanto as novas encomendas aumentaram, as novas encomendas para exportação caíram 1,1 pontos percentuais, para 47%, o menor do ano, exceto em abril e maio durante a epidemia, apontando para uma demanda externa mais fraca puxando as exportações. Isto é semelhante aos indicadores de alta freqüência. Em setembro, o PMI para grandes e médias empresas recuperou 0,6 e 0,8 pontos percentuais para 51,1% e 49,7% respectivamente, enquanto que para pequenas empresas parou seu declínio contínuo e subiu 0,7 pontos percentuais para 48,3%; em termos dos principais subcomponentes, a maioria dos indicadores de produção e demanda para grandes empresas melhorou, enquanto que as novas ordens de exportação para médias e pequenas empresas caíram para trás. As expectativas de negócios e o volume de compras das empresas de médio porte caíram contra a tendência.
Em setembro, o PMI para o setor não-manufatureiro caiu 2 pontos percentuais para 50,6% em relação ao mês anterior, com o setor de serviços continuando a cair e o setor de construção se recuperando. O PMI do setor de serviços caiu 3 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 48,9%, caindo abaixo do limite novamente após 3 meses, com os novos pedidos no setor de serviços um grande entrave, 7,6 pontos percentuais abaixo do mês anterior, enquanto que a atividade do setor de serviços deveria cair por uma margem menor.
Em setembro, o PMI para construção subiu 3,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 60,2%, uma nova alta desde abril de 2021, com novas encomendas e expectativas de atividade para o setor de construção ainda em um nível elevado, apesar de uma ligeira queda; semelhante às informações reveladas pelos indicadores de alta freqüência, o PMI para o setor de construção subiu 3,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 60,2%, uma nova alta desde abril de 2021. “Semelhante aos indicadores de alta freqüência, a implementação de medidas para estabilizar o crescimento continua a se acelerar, com o asfalto continuando a crescer e a rotação do aço também aumentando significativamente desde agosto.
Reiterar o ponto de vista: a economia pode mudar para um crescimento “mais” estável, impulsionado pela demanda interna, ou continuar a aparecer. Junto com o enfraquecimento da demanda externa, a tendência de queda das exportações é clara, com dados de alta freqüência e novos pedidos de exportação em setembro confirmando ainda mais. Estabilização do crescimento “mais” para acelerar o desembarque, o apoio da demanda continua a aparecer; ao mesmo tempo, a repetida epidemia sobre a ruptura econômica ou tende a enfraquecer. Entretanto, os diferentes ambientes macro e micro podem fazer desta rodada de reparo econômico pós-epidêmico não uma simples replicação do passado.
Riscos: o efeito político não é o esperado, a epidemia repetidamente.
