A empresa alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de NT$ 37,68 bilhões no primeiro semestre do ano, um aumento de 6,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro operacional de NTD144928 bilhões foi alcançado no primeiro semestre do ano, um aumento de 9,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. As explicações são as seguintes: A guerra entre a Rússia e a Ucrânia fez subir os preços médios do petróleo bruto de Dubai e dos contratos de etileno e propileno em 2022H1, 60,6%, 24,7% e 16%, respectivamente, aumentando os preços dos produtos petroquímicos, de modo que os preços médios de todos os produtos da empresa em 2022H1 aumentaram ano a ano, variando de 8 a 125%. Entretanto, como a demanda na China continental diminuiu, os preços do PEAD e do PP em 2022H1 não aumentaram tanto quanto as matérias primas etileno e propileno, resultando em um estreitamento da margem de lucro, que não pôde atender às mudanças e reduziu a taxa de partida.
O lucro antes de impostos do primeiro semestre foi de +24,8%, +63,5%, +21,4%, -20,5%, +587,1%, -89,3% e -540,0% para os negócios de Plásticos, Poliolefinas, Terileno, Polipropileno, Químicos e outros, respectivamente. O lucro antes de impostos para a primeira metade de 2022 foi de NT$17,49, NT$15,40, NT$5,59, NT$5,55, NT$5,25, NT$2,88, NT$2,70 e NT$1,84 bilhões para os segmentos de Plásticos, Poliolefinas, Terylene, Polipropileno, Produtos Acadêmicos e Outros, respectivamente. A Divisão de Plásticos da empresa consiste em PVC em pó e soda líquida, a Divisão de Poliolefinas consiste em HDPE, LLDPE e EVA, a Divisão de Terileno consiste em AE e SAP altos valores de absorção, fibra de carbono e n-butanol, a Divisão de Polipropileno consiste em PP e POM poliéster, e a Divisão de Químicos consiste em AN, MMA ácido metacrílico e ECH epicloridrina.
Estamos desenvolvendo ativamente filmes de encapsulamento de EVA e fortalecendo nossa comercialização de produtos diferenciados. Em 2021, a receita de EVA da empresa foi de NT$ 22,26 bilhões, +84,8% em relação ao ano anterior. O EVA da empresa pode ser usado em filmes de estufa, adesivos de fusão a quente, materiais de espuma para calçados, equipamentos esportivos de espuma de injeção, fios e cabos livres de halogênio de baixo consumo, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) filmes de encapsulamento, etc. A empresa beneficiou-se do crescimento da demanda na indústria de películas de encapsulamento e expandiu ativamente seus materiais de películas de encapsulamento; enquanto isso, a demanda por materiais para calçados se recuperou à medida que a epidemia na Europa e nos Estados Unidos diminuiu, e a empresa fortaleceu sua comercialização de produtos diferenciados, tais como espuma de alta VA para materiais de calçados.
A nova tecnologia de produção de fibra de carbono TC-55 está atualmente disponível apenas para a empresa e três grandes fabricantes japoneses. Em 2021, a receita de fibra de carbono da empresa foi de NT$ 3,58 bilhões, +9,1% em relação ao ano anterior. Os produtos de fibra de carbono da empresa podem ser utilizados em: (a) Aplicações aeroespaciais: materiais estruturais para aeronaves. (b) Aplicações industriais: pás eólicas, materiais de reforço de construção, automóveis, iates, rolos industriais, braços robóticos, peças de células de combustível, estruturas de poços de petróleo, núcleos de cabos, cilindros de gás de alta pressão, etc. (c) Aplicações de produtos esportivos, etc. O novo produto da empresa TC-55 pode ser utilizado em equipamentos esportivos como bicicletas e varas de pesca, assim como em aplicações marítimas e aeroespaciais. Os pré-requisitos para a produção são arame bruto de alta qualidade e técnicas especiais de queima, atualmente disponíveis apenas em três grandes fabricantes e empresas japonesas.
A empresa está ativamente engajada em projetos de expansão de capacidade e de descongestionamento em várias fábricas no país e no exterior. O projeto de desgalgalhamento das 100000 toneladas por ano das fábricas de PVC em Renwu, Linyuan e Mailiao em Taiwan atingirá uma capacidade anual de 1.415000 toneladas; as pelotas compostas de PVC, PE e PP e materiais antibacterianos naturais no Centro de Materiais Médicos de Renwu deverão ser concluídas e colocadas em operação até o final de 2022.
A nova planta de desidrogenação de propano (PDH) em Ningbo com uma capacidade anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de propileno e o projeto de desgalhamento de EVA com uma capacidade anual de 28.000 toneladas será aumentado para 100000 toneladas e espera-se que seja concluído e colocado em operação até o final de 2022. A empresa também está promovendo a construção de uma nova fábrica de 1-hexeno no Texas, nos EUA, com capacidade de 100000 toneladas por ano, que deverá ser concluída até o final de 2026. Taiwan Industrial USA investiu US$ 70 milhões e está atualmente construindo uma fábrica de 1-hexeno, que a empresa espera concluir em dezembro de 2026.
Esperamos que a receita líquida da Formosa Plastics seja de NT$50,2 bilhões, NT$55,2 bilhões e NT$60,7 bilhões para os anos 22-24, correspondendo a EPS de NT$7,88, NT$8,67 e NT$9,53, respectivamente. Damos à Formosa Plastics uma avaliação PE de 12,5 vezes em 2022 (avaliação PB correspondente de 1,31), correspondendo a um preço-alvo de NT$98,50, e elevamos nossa classificação de investimento para superar o desempenho.
Riscos: Risco de rápida expansão da capacidade da indústria; risco de mudança de política; progresso de expansão menor do que o esperado, etc.
