Pontos centrais.
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Novos financiamentos sociais em setembro foram de 3,53 trilhões, contra 2,43 trilhões, contra 2,80 trilhões esperados; novos empréstimos do RMB foram de 2,47 trilhões, contra 1,25 trilhões, contra 1,76 trilhões esperados; o crescimento anual de M2 foi de 12,1%, contra 12,2%, contra 11,9% esperados.
Novos financiamentos sociais e empréstimos RMB superaram as expectativas
Desde o segundo semestre do ano, a escala do financiamento social vem aumentando mês a mês, mostrando sinais de que a economia está melhorando. Após um “baixo começo” no terceiro trimestre, juntamente com o relaxamento marginal da prevenção e controle da epidemia na China, a cadeia industrial e a cadeia de abastecimento estão gradualmente se reparando, e a demanda de financiamento da economia real está gradualmente florescendo, mostrando uma tendência “alta” nos dois segundos meses do terceiro trimestre. Em termos da estrutura do financiamento social, com o aperto da supervisão financeira, a participação dos bancos-sombra foi ainda mais comprimida. Em termos de financiamento de títulos, os títulos do governo continuaram a desempenhar um papel de liderança, enquanto o ambiente de financiamento de títulos corporativos era frio.
Significativo volume de crédito e melhoria estrutural
Os novos empréstimos da RMB aumentaram em 2,47 trilhões em setembro, em comparação com 1,25 trilhões anteriormente e 1,76 trilhões esperados. O volume de crédito deste mês foi significativo, quase duplicando em relação ao mês anterior e superando significativamente as expectativas. Enquanto o volume total de crédito subiu acentuadamente, a estrutura de crédito também apresentou uma melhoria acentuada. Comparando os três meses de dados do terceiro trimestre, a demanda por financiamento tanto de entidades residenciais quanto corporativas foi significativamente mais forte em setembro do que em julho e agosto, enquanto que tanto o crédito de curto e médio e longo prazo também foi mais forte do que nos dois meses anteriores. A melhoria do novo crédito às empresas e instituições foi particularmente impressionante, sendo a razão do aumento significativo, por um lado, a introdução intensiva de várias políticas incrementais, cujos efeitos estão sendo gradualmente realizados, e, por outro lado, a melhoria marginal das próprias condições operacionais das empresas, o que levou a uma ampliação correspondente da demanda de financiamento para produção e investimento, como evidenciado pelo recente desempenho do lado da produção do PMI. Além disso, outra grande melhoria veio do setor residencial. A maior demanda por financiamento das residências residenciais significa que a pressão de contração da demanda está diminuindo, e a maior demanda por financiamento das residências residenciais tem um impacto profundo na estabilização das expectativas do mercado, mas há um certo fator sazonal nos novos empréstimos RMB de unidades residenciais, e a sustentabilidade do futuro ainda está por ser vista.
O M2 permanece elevado, a atividade de financiamento aumenta
A taxa de crescimento do M1 foi de 6,4% em setembro, 0,3 pontos percentuais acima do mês anterior, enquanto a taxa de crescimento do M2 foi de 12,1%, 0,1 pontos percentuais abaixo do mês anterior. A economia global está atualmente vendo os países estrangeiros impedirem a “inflação” e os países chineses impedirem a “estagnação”, portanto, a política monetária da China também deve ser frouxa em vez de apertada, e a superfície de financiamento continua a ser frouxa, com o crescimento anual de M2 mantendo um crescimento de dois dígitos por seis meses consecutivos. Nas margens, a atividade de financiamento se fortaleceu em setembro, mostrando as características dos fundos a prazo sob demanda.
Aviso de risco
A política excede as expectativas; a prevenção e o controle de epidemias excede as expectativas.
