Resumo Executivo
O Banco Central anunciou dados financeiros para setembro de 2022: (1) Novos empréstimos de RMB de RMB 2.470 bilhões de yuan, comparado às expectativas de mercado de RMB 1.800 bilhões de yuan e valor anterior de RMB 1.250 bilhões de yuan. (2) Escala de financiamento social 3,530 bilhões de yuan, expectativa de mercado 2,725 bilhões de yuan, valor anterior 2,430 bilhões de yuan. (3) M2 12,1% YoY, expectativa de mercado 11,9%, valor anterior 12,2%; M1 6,4% YoY, valor anterior 6,1%; M0 13,6% YoY.
O alto aumento no crédito e nas finanças sociais em setembro continuou a refletir o efeito de apoio à política, continuando o efeito de apoio à política desde agosto, com uma expansão significativa ano a ano nos empréstimos corporativos de médio e longo prazo apoiados por títulos financeiros e linhas de crédito de apólices bancárias. Os instrumentos financeiros da política Strait Innovation Internet Co.Ltd(300300) bilhões anteriormente lançados foram investidos basicamente em setembro, sobrepostos com 200 bilhões de empréstimos especiais para habitações alfandegadas, todos apontando para o importante papel de apoio dos bancos de política para crédito estável, sendo a infra-estrutura e os edifícios alfandegados a direção principal. No entanto, a desalavancagem dos residentes ainda não foi revertida. Contra o pano de fundo de uma base baixa causada pela escassez de linhas de crédito e um aperto das políticas de compra de casa própria no mesmo período do ano passado, os empréstimos de médio e longo prazo aos residentes ainda aumentaram significativamente menos em setembro do ano passado. As fracas expectativas dos residentes ainda não melhoraram, com expectativas de queda nos preços das casas e preocupações com a entrega de casas a prazo, o que prejudica a vontade dos residentes de alavancar e financiar a demanda ainda fraca. A recente flexibilização marginal da política imobiliária continua, as três flechas da política imobiliária no final de setembro, regulamentação no início de outubro e orientação aos bancos para aumentar o apoio ao financiamento imobiliário, mas os dados de alta freqüência de vendas imobiliárias ainda não foram melhorados, o efeito da política ainda não foi transmitido.
Olhando para o futuro, as características políticas das finanças sociais continuarão, e a escala de apoio aos empréstimos puxados depois que os instrumentos financeiros políticos forem postos em prática ainda formarão apoio ao crédito corporativo durante o ano. Ao mesmo tempo, espera-se que a política do lado da demanda imobiliária continue a relaxar para o crédito residencial, mais o limite especial de 500 bilhões de dívida especial emitido em outubro gradualmente, o quarto trimestre de crescimento das finanças sociais ali é um pouco apoiado. Entretanto, a atual estabilização das finanças sociais ainda mostra uma estrutura orientada por políticas >A estrutura orientada pelo mercado, os residentes ainda não inverteram a desalavancagem, a contradição da fraca demanda do mercado por financiamento permanece, a sustentabilidade da melhoria contínua das finanças sociais permanece por ver, o sentimento de mercado ou esperar e ver.
Dicas de risco
Desenvolvimento de epidemias além das expectativas, força política menor do que o esperado, conflitos geopolíticos além das expectativas
