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O PBoC divulgou dados financeiros para setembro e os três primeiros trimestres: o M2 cresceu 12,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, com previsão de 11,9%, 12,2% anterior; o M1 cresceu 6,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, 6,1%; a escala de financiamento social 3,53 trilhões, com previsão de 2,8 trilhões, 2,43 trilhões anterior; novos empréstimos do RMB 2,47 trilhões, com previsão de 1,76 trilhões, 1,25 trilhões anterior.
Principais pontos de vista
As principais características dos dados financeiros de setembro são, em primeiro lugar, que o montante total excedeu as expectativas e ainda foi impulsionado principalmente pelo financiamento governamental; em segundo lugar, o financiamento corporativo cresceu significativamente e a vontade dos residentes de aumentar a alavancagem diminuiu; em terceiro lugar, o crescimento do M1 aumentou e a diferença da tesoura M2-M1 diminuiu, melhorando a vitalidade da economia real.
A flexibilização da política de crédito deve continuar no próximo ano, a escala do financiamento social manterá uma taxa de crescimento mais rápida, e o valor do jogo do patrimônio líquido aumentou. No contexto da lenta recuperação da demanda interna e da queda da demanda externa, espera-se que a flexibilização da política de crédito continue no próximo ano. O corpo principal da atual política ampla de crédito ainda é orientado por políticas, espera-se que os instrumentos financeiros de desenvolvimento de políticas continuem a impulsionar o crescimento da escala das finanças sociais, se a força da política subseqüente será reforçada dependerá do grau de empreendimento e da demanda de crédito endógeno residente. A incerteza econômica de longo prazo e as perturbações de curto prazo ainda são as principais razões que limitam a demanda e a estrutura das finanças sociais. O ajuste contracíclico dos EUA e da China e o dólar americano forte limitarão o espaço para a política monetária até certo ponto. A atual oferta relativa de dinheiro é maior do que a demanda, o crédito corporativo e residencial, se não for mais rápido, terá o risco de ociosidade. A atual valorização geral da ação A está em um nível baixo, a política de crédito ampla e contínua no mercado para formar uma base e espera-se que se converta em uma dinâmica ascendente, valor do patrimônio líquido do jogo para aumentar, com uma certa alocação de custo-benefício.
O volume total excedeu as expectativas, as finanças corporativas foram as que mais contribuíram
Setembro novo financiamento social 3,53 trilhões de yuan (expectativas do consenso do vento 2,8 trilhões), um aumento de 627,4 bilhões de yuan, o tamanho do estoque do financiamento social aumentou 10,6% em relação ao ano anterior, 0,1 pontos percentuais acima de agosto; novos empréstimos RMB 2,47 trilhões de yuan (expectativas do consenso do vento 1,76 trilhões), um aumento de 810 bilhões de yuan. O aumento nas finanças sociais foi principalmente contribuído por empréstimos corporativos, incluindo 654 bilhões de yuan em empréstimos de médio e longo prazo e 474,1 bilhões de yuan em empréstimos de curto prazo; seguido por empréstimos fiduciários e empréstimos confiados, 190,6 bilhões de yuan e 152,9 bilhões de yuan respectivamente; os títulos do governo aumentaram 254,1 bilhões de yuan a menos em relação ao ano anterior.
O alto aumento do financiamento social em setembro se deve principalmente à recuperação da produção e dos fundos de contrapartida de financiamento governamental desembarcados. Primeiro, em setembro, as altas restrições de temperatura e potência levantaram, a epidemia diminuiu, a produção e a demanda se recuperaram ligeiramente, o PMI de manufatura voltou à faixa de expansão, a demanda de financiamento corporativo mostrou um certo grau de recuperação. O segundo é o impulso de financiamento governamental relacionado aos fundos de apoio à terra. 594,3 bilhões de yuans de dívida bancária de políticas emitidas em setembro, um aumento de 35% em relação ao ano anterior, a emissão de dois meses consecutivos de crescimento e a um nível elevado, levando a empresa a apoiar fundos à terra para aumentar a escala do financiamento. 31 de agosto, o Conselho de Estado acrescentou 300 bilhões de yuans de instrumentos financeiros de desenvolvimento de políticas, espera-se formar uma maior carga de trabalho em setembro-outubro, sobrepondo-se à reunião regular do Conselho de Estado de 1 de junho para aumentar O financiamento governamental continuará a impulsionar o crescimento da escala das finanças sociais.
O financiamento corporativo aumenta drasticamente, a vontade dos residentes de alavancar para baixo
Em setembro, as empresas não financeiras adicionaram 1.917,3 bilhões de yuans em novos empréstimos, um aumento significativo de 937 bilhões de yuans em relação ao ano anterior. Dentre eles, destacam-se os financiamentos – 82,7 bilhões de yuan, um aumento de 218 bilhões de yuan a menos que o mesmo período do ano passado; empréstimos de curto prazo 656,7 bilhões de yuan, um aumento de 474,1 bilhões de yuan; empréstimos de médio e longo prazo 134,88 bilhões de yuan, um aumento de 654 bilhões de yuan. A disposição de financiamento de contas corporativas diminuiu e a reposição de liquidez veio principalmente de empréstimos a curto prazo. Por um lado, isto reflete a liquidez relativamente solta e a fonte adequada de fundos para empréstimos de curto prazo; por outro lado, também reflete, em certa medida, que as expectativas comerciais das empresas não se recuperaram completamente e que suas necessidades e intenções de financiamento não são fortes. O alto aumento nos empréstimos de médio e longo prazo pode vir principalmente de fundos de contrapartida de empréstimos abertos e da demanda de financiamento para investimentos em infra-estrutura. As aceitações não descontadas do banqueiro foram de 13,4 bilhões de yuan, um aumento de 12 bilhões de yuan em relação ao mês anterior, mas a quantia excedente caiu drasticamente em 323,8 bilhões de yuan em relação ao mês anterior, com a demanda de financiamento corporativo aumentando sequencialmente.
Em setembro, os residentes adicionaram 650,3 bilhões de yuans em novos empréstimos, 138,3 bilhões de yuans a menos do que no ano passado. Entre eles, empréstimos de curto prazo de 303,8 bilhões de yuan, um aumento de 18,1 bilhões de yuan menos do que no ano passado; empréstimos de médio e longo prazo de 345,6 bilhões de yuan, um aumento de 121,1 bilhões de yuan menos do que no ano passado. O impacto da epidemia continua sendo o principal distúrbio. o Banco Popular da China e o Ministério da Fazenda liberaram políticas intensivas de estímulo imobiliário no final de setembro, que devem liberar a demanda rígida reprimida no curto prazo. espera-se que os empréstimos de médio e longo prazo aos residentes aumentem no quarto trimestre e que as vendas de imóveis melhorem marginalmente.
O crescimento de M1 aumenta, a vitalidade da economia real melhora
A taxa de crescimento do M1 aumentou 6,4% em setembro, 0,3 pontos percentuais acima do mês anterior, e o aumento do M1 foi devido principalmente a uma ligeira recuperação da produção industrial e da demanda social, enquanto que a tendência de queda nas vendas imobiliárias diminuiu.
Como será julgada a tendência futura das finanças sociais?
Espera-se que a política de crédito continue no próximo ano, e a escala do financiamento social manterá uma taxa de crescimento mais rápida. Contra o pano de fundo da lenta recuperação da demanda interna e do movimento descendente da demanda externa, espera-se que a política de flexibilização do crédito continue no próximo ano, e o efeito de estímulo sobre a economia continuará a ser fortalecido. O corpo principal da atual política de flexibilização do crédito ainda é orientado por políticas, espera-se que os instrumentos financeiros de desenvolvimento de políticas continuem a impulsionar o crescimento da escala das finanças sociais, se a força da política subseqüente será reforçada dependerá do grau de empresa e da demanda de crédito endógeno residente. A incerteza econômica de longo prazo e as perturbações de curto prazo ainda são as principais razões que limitam a demanda e a estrutura das finanças sociais. O ajuste contracíclico dos EUA e da China e o dólar americano forte limitarão o espaço para a política monetária até certo ponto.
O valor dos jogos com ativos patrimoniais aumentou. A atual oferta relativa de dinheiro é maior do que a demanda, o crédito corporativo e residencial, se não for mais rápido, será um risco ocioso, espera-se que as ações se tornem um dos futuros fundos de exportação. Atualmente, a valorização geral das ações A está em um nível baixo, a política de crédito ampla e contínua para formar a base do mercado e espera-se que se converta em uma dinâmica ascendente, valor de jogo dos ativos patrimoniais, com uma certa alocação de custo-benefício.
Aviso de risco
O efeito da implementação de políticas não é o esperado, a deterioração da epidemia, a Reserva Federal excedeu as expectativas de aumento das taxas de juros, recessão econômica ultramarina do que o esperado.
