Principais Percepções.
As saídas permaneceram durante 19/09-9/30, com as saídas para o norte se facilitando e as saídas de dois fundos ainda se expandindo. 19/09-9/30 viram entradas líquidas de -20,37, -330,31 e +31,741 bilhões de yuans para ETFs norte, dois fundos e ETFs de capital, respectivamente. Em termos de desagregação, os fundos norte-coreanos tiveram uma entrada líquida de 5,571 bilhões de yuans na semana de 26/99/30, terminando a tendência de saída líquida contínua desde o final de agosto; as ETFs patrimoniais mantiveram uma entrada líquida, com a escala aumentando em cerca de 10 bilhões em comparação com o período de 9/9-9/16; a escala de saída líquida das duas finanças continuou a se expandir, com uma escala de saída líquida de 21,418 bilhões de yuans na semana de 26/99/30.
O estilo para ver a placa de alocação em direção ao norte, duas escalas de saída de financiamento estilo small-cap é relativamente pequena. 9/19-9/30 período Northward placa de alocação em direção ao norte para CSI 1000 (+678 milhões de yuan), CSI 500 (+143 milhões de yuan) entrada ainda é positiva, o SSE 50 (-2,497 bilhões de yuan) é um fluxo líquido de saída. Os fluxos de saída de ambos os financiamentos foram grandes, com fluxos relativamente pequenos de crescimento de tampas pequenas (-$3,566 bilhões) e de valor de tampas pequenas (-$2,692 bilhões).
Do ponto de vista setorial, os fluxos de entrada no consumo em direção ao norte durante 19/09-9/30, os fluxos de saída em direção ao norte e os discos de distribuição e comercialização divergentes durante 19/09-9/23, a distribuição em direção ao norte (+2,926 bilhões de yuans) e a comercialização (+3,203 bilhões de yuans) durante 26/09-9/30 foram fluxos significativos de entrada em alimentos e bebidas. Durante 19/9/9/23, as ETFs patrimoniais passaram do consumo para a fabricação de alta qualidade e imóveis financeiros. Durante 19/9/9/23, as ETFs patrimoniais preferiram o consumo (+$856 milhões) e cíclico (+$230 milhões), enquanto que durante 26/9/9/230, passaram para a fabricação de alta qualidade (+$368 milhões) e imóveis financeiros (+$279 milhões). Os dois financiamentos principalmente saída de fundos dos setores de consumo e crescimento, 9/19-9/30 período, o setor de crescimento no computador (-4,364 bilhões de yuan), o novo (-3,342 bilhões de yuan) elétrico, a saída de fundos eletrônicos (-3,062 bilhões de yuan) significativamente, o setor de consumo no setor de alimentos e bebidas também saiu de 4,752 bilhões de yuan.
A saída global de fundos do mercado acionário até agora em setembro, uma é a rotatividade e a taxa de rotatividade caiu significativamente, e a segunda é a expansão contínua da saída de dois financiamentos, mostrando que a confiança dos investidores, acreditamos que a micro liquidez não continuará se deteriorando, mas a entrada de fundos precisa esperar por sinais de inflação para baixo e de política de crescimento estável no exterior.
Em primeiro lugar, a probabilidade de deterioração da micro liquidez não é grande. A primeira é que o capital estrangeiro que vai para o norte mostrou sinais de recuperação e a tendência inversa do capital nacional e estrangeiro é semelhante à de abril. 2022 o capital estrangeiro recuperou-se gradualmente no início de abril, mas a entrada de dois financiamentos só se tornou positiva no final de abril, já que o capital estrangeiro entrou mais cedo no capital nacional e estrangeiro pareceu se inverter. o desempenho do capital nacional e estrangeiro no final de setembro foi semelhante ao de abril, e o fluxo líquido de saída de fundos que vão para o norte continuou em setembro até 26/99/30, quando a entrada de fundos que vão para o norte se tornou positiva (+5,571 bilhões de yuan), mas o fluxo líquido de saída de dois financiamentos em escala ainda grande. A segunda é que as posições de fundos de ações públicos e privados caíram para um mínimo anual. as posições de fundos de ações privados foram 59,38% em agosto, 8,13% abaixo de um pico de 67,51% em junho; as posições de fundos mistos equilibrados por ações continuaram a cair desde julho, caindo para 72,75% no final de setembro (76,27% em abril).
Em segundo lugar, a entrada de fundos precisa esperar por sinais de política de inflação para baixo e crescimento estável no exterior. Os fundos precisam esperar pela pressão externa e interna para aliviar: no exterior para esperar pelos dados da inflação de setembro dos EUA, CME mostra que a probabilidade de aumento da taxa de novembro de 75BP de 81,08%, o aumento da taxa tem se refletido basicamente nos preços atuais dos títulos, a inflação se tornará um fator importante que afetará a dívida dos EUA, espera-se que 21 anos de alta base promovam a inflação atual para baixo, e assim suprimam a dívida dos EUA para cima. Na China, espera-se que mais políticas de estabilização do crescimento se concretizem. 427 rallys upfront, uma série de políticas de estabilização do crescimento lançadas para aumentar a confiança do mercado. Os fundamentos já mostraram alguns sinais positivos (o PMI se recuperou para a linha Ronggu, as transações imobiliárias continuam positivas por quinze dias), e o “20º Congresso” realizado em outubro deverá ter mais políticas no terreno, aumentando ainda mais a confiança do mercado.
Riscos: as mudanças de política excedem as expectativas, as estatísticas de dados podem ser imprecisas.
