Principais pontos de vista
A política monetária permanece relativamente acomodatícia. A taxa de crescimento do M2 em agosto permaneceu alta em comparação com o terceiro trimestre, a política fiscal e monetária continuou a forçar, a oferta de dinheiro na China é suficiente, o crescimento da escala de crédito e das finanças sociais em agosto diminuiu, em parte devido à frente de políticas deste ano levou a uma certa demanda de financiamento a descoberto, o efeito de puxar a dívida local enfraqueceu e a epidemia se repetiu novamente, a confiança financeira da entidade é insuficiente, a demanda ainda é fraca, a ampla condução do crédito não é A transmissão de amplo dinheiro para amplo crédito não é suave. Há uma possibilidade de redução adicional nas taxas de juros da política, e a política monetária continuará a ser impulsionada a partir do agregado para apoiar uma recuperação econômica estável.
O amanhecer de A-share está à frente - A-share entra na fase final do choque após o rally, a estabilização econômica empurrará A-share para iniciar novamente a tendência de alta. No quarto trimestre, as ações A ainda estarão na fase de recessão tardia da teoria do relógio de investimento. A recessão de classe tarde, a recuperação do apetite de risco do mercado trouxe as ações A após o rally, os principais fatores de impacto do mercado mudam para a extremidade molecular, o mercado para o período de verificação de desempenho, durante o mercado de ações A mostra um estado de oscilação contínua, a estabilização econômica promoverá novamente as ações A para iniciar a tendência de alta. Experiência histórica, índice PMI em baixa, As ações frequentemente acabam com o choque, com o início da tendência de alta. A partir da lei de tempo de fundo do PMI, A aurora das ações na frente, o tempo de fundo do PMI se aproxima gradualmente. Esta rodada de choques atingiu a fase final, espera-se que no final de 2022 até o início do próximo ano, com o fundo do PMI se recuperando e estabilizando a economia, A shares se livrará do choque para reiniciar uma nova rodada de tendência de alta.
As mudanças no índice PPI no setor de crescimento do mercado e as mudanças na taxa de crescimento dos ganhos do setor de valor têm uma forte natureza preditiva, a expansão ou faixa de contração do PPI geralmente corresponde ao valor ou estilo de crescimento relativamente dominante. Houve três ondas distintas de mudanças de estilo desde 2010, com o PPI voltado para a contração quando o PPI está abaixo de 0, com a queda dos preços da matéria-prima e dos preços à saída da fábrica de bens industriais, baixando os custos de produção para empresas de médio e longo prazo e baixando os ganhos para o CSI 300. Quando o PPI está abaixo de 0, o PPI se transforma em contração, os preços das matérias-primas caem, os preços industriais à saída da fábrica caem, os custos de produção das empresas médias e downstream diminuem, e a taxa de crescimento dos ganhos do blue chips de grandes tampas representado pelo CSI 300 começa a ser mais fraca do que a taxa de crescimento dos ganhos do índice GEM, que representa o estilo de crescimento.
O valor atual do estilo de mercado como um todo prevalece e não polarizará a curto prazo. O índice PPI atual começou a cair continuamente, entretanto, em agosto de 2022 o índice PPI ainda está na faixa de expansão (2,3%). A previsão consensual de Wanders é que o índice PPI cairá abaixo do valor 0 em novembro de 2022 para -0,6% e 0,5% em dezembro, e ainda há iterações. De acordo com nossa análise, quando o PPI estiver localizado abaixo do valor 0 em um grande ciclo, o padrão de dominância do estilo de crescimento só gradualmente se tornará aparente, de modo que a mudança de estilo a curto prazo no terceiro trimestre só decorre da convergência e flutuações entre estilos, o estilo de mercado no quarto trimestre de 2022 ainda pode mostrar dominância de valor, com o índice PPI caindo em uma faixa de contração no futuro próximo, a dominância de valor atual do estilo de mercado não polarizará no curto prazo.
Configuração da indústria: foco em beneficiar a indústria de melhoria marginal da política. Recentemente, a Comissão de Saúde emitiu um aviso para usar empréstimos subsidiados financeiros para atualizar e renovar equipamentos médicos, pelos subsídios financeiros centrais 2,5 pontos percentuais, o período de dois anos, cobrindo áreas como universidades, hospitais, pequenas e médias empresas para comprar e atualizar equipamentos, para equipamentos médicos, especialmente equipamentos médicos, a indústria de instrumentos ópticos de alta gama traz oportunidades; a política imobiliária continua a promover, a indústria tem uma tendência de estabilização, espera-se que se beneficie dos líderes imobiliários; e o baixo A estratégia de longo prazo relacionada à transformação de baixo carbono do boom da indústria fotovoltaica continua, merecendo atenção a longo prazo; a indústria de eletrodomésticos no relatório mostra um crescimento estável dos ganhos, a taxa de crescimento das exportações de pequenos eletrodomésticos inteligentes e aparelhos de aquecimento é considerável, enquanto que na taxa de promoção e no histórico estável do setor imobiliário, espera-se que o desempenho da indústria de eletrodomésticos continue a se recuperar, podendo continuar a se concentrar em empreendimentos inteligentes relacionados com eletrodomésticos ecológicos.
Risco: a epidemia excede as expectativas, a retração econômica excede as expectativas, a situação geopolítica excede as expectativas, o aumento das taxas de juros da Reserva Federal excede as expectativas
