O motor da inflação dos EUA pode evoluir ainda mais para uma tração em uma única roda. Acreditamos que a inflação dos EUA está em um ponto de inflexão do lado de cima para o lado de baixo. Olhando para os dados da inflação, o ponto alto da inflação americana apareceu em junho, e o lento declínio da inflação em julho-agosto tem estado em uma tendência descendente, e o IPC dos EUA tem estado estável por 2 meses consecutivos. Acreditamos que após três aumentos consecutivos da taxa Fed de 75bp, o ímpeto ascendente da inflação dos EUA enfraqueceu e se transformará em uma faixa descendente no futuro. No passado, o aumento da inflação nos EUA foi na verdade impulsionado por uma combinação dos três principais componentes da inflação. Desde junho, o motor ascendente da inflação norte-americana passou de uma tração em três etapas para uma tração em duas etapas. Como os preços globais dos alimentos e da energia estão altamente correlacionados, eles têm a característica de subir e descer juntos. Agora que os altos preços da energia já passaram, os preços do petróleo bruto sofreram um recuo significativo. Quando o item de energia se tornar menos propulsor da inflação, o item de alimentos também se tornará gradualmente menos propulsor. Olhando para o futuro, acreditamos que a inflação americana pode se transformar ainda mais em uma única roda de tração para frente.
Uma mudança na inflação central pode ser iminente e os aumentos subseqüentes das taxas podem ser reduzidos. A inflação nos EUA pode mudar ainda mais para uma tração em uma única roda, enquanto a tração em uma única roda da inflação de núcleo pode decair gradualmente. A lógica por trás da exaustão gradual do motorista de uma única volta é que a taxa de crescimento dos aluguéis de casas pode chegar ao topo no quarto trimestre. A experiência histórica mostra que os preços das casas nos EUA tendem a liderar os aluguéis de casas em cerca de 16 meses. De acordo com o padrão do preço da casa e da liderança no aluguel de casas, o crescimento do aluguel de casas pode chegar ao topo no quarto trimestre de 2022. Como os aluguéis imobiliários têm um alto peso na inflação, o impulso ascendente da inflação básica nos EUA também desaparecerá gradualmente após os picos de crescimento dos aluguéis imobiliários. Ao entrarmos no quarto trimestre, a taxa de declínio da inflação nos EUA pode se acelerar. Em primeiro lugar, as expectativas de inflação claramente atingiram um pico e voltaram a cair. Em segundo lugar, a base da inflação no quarto trimestre é novamente mais alta. Sob a mudança inflacionária, acreditamos que o Fed continuará a aumentar as taxas de juros, mas a magnitude pode diminuir, julgamos que o aumento das taxas em novembro pode ser de 50bp.
O aumento das taxas americanas na segunda metade é uma das lógicas do boi duplo em ações e títulos no quarto trimestre. O aumento da taxa Fed tem sido um fator importante que afeta as ações A, e acreditamos que o aumento da taxa Fed no quarto trimestre entrará no segundo semestre, que é da perspectiva da inflação. A base da inflação americana no quarto trimestre aumentou, enquanto o ímpeto crescente da inflação americana ainda está diminuindo, julgamos que a taxa de declínio da inflação americana no quarto trimestre ou irá acelerar, desta perspectiva, a alta da taxa americana pode diminuir, trazendo, assim, esta pressão externa sobre as ações A é realmente aliviada. E o recente período de rendimento das obrigações americanas tem refletido a orientação falsa do Fed, de modo que a maior pressão sobre a alocação de ativos decorrente do aumento das taxas de juros provavelmente já passou. No quarto trimestre, procuramos por um touro duplo em ações e títulos.
Fatores de risco: A inflação americana excede as expectativas, a política monetária do Federal Reserve excede as expectativas, etc.
