A inflação de setembro em geral continua a ser inferior às expectativas do mercado; a taxa de crescimento do IPC em relação ao ano anterior subiu a partir de agosto, mas o IPC central, os preços dos serviços são inferiores aos de agosto, apenas os preços ao consumidor subiram a partir de agosto, os preços dos alimentos afetados pela carne suína, vegetais frescos e frutas frescas são a principal razão para elevar a taxa de crescimento do IPC; a taxa de crescimento do IPC em relação ao ano anterior no quarto trimestre em geral será inferior à de setembro, mas o primeiro trimestre de 2023 terá uma recuperação significativa e a um nível mais elevado No quarto trimestre, espera-se que a política monetária seja acomodada adequadamente no quarto trimestre; a taxa de crescimento ano-a-ano do PPI é inferior às expectativas do mercado, o desempenho dos preços do lado da produção ainda é fraco e a taxa de crescimento ano-a-ano do PPI pode cair na faixa de crescimento negativo no quarto trimestre sob a influência da baixa base, o que requer atenção ao possível impacto nos lucros corporativos.
O IPC aumentou 0,3% em setembro em relação ao ano anterior e 2,8% em relação ao ano anterior, com o núcleo do IPC aumentando 0,6%, os preços dos serviços 0,5% e os preços ao consumidor 4,3% em relação ao ano anterior. Analisando a repartição, a taxa de crescimento anual de setembro aumentou em comparação com agosto principalmente para alimentos, tabaco e álcool, com a taxa de crescimento aumentando em 1,8 pontos percentuais.
A taxa de crescimento anual para alimentos expandiu-se em setembro, com vegetais frescos e carne de porco tendo o maior impacto e os preços dos produtos não-alimentícios continuando a ter um desempenho fraco. De uma perspectiva anual, os preços dos alimentos aumentaram 8,8%, ou 2,7 pontos percentuais a mais do que no mês anterior, afetando o IPC aumentou cerca de 1,56 pontos percentuais; os preços dos não-alimentícios aumentaram 1,5%, ou 0,2 pontos percentuais a menos do que no mês anterior, afetando o IPC aumentou cerca de 1,21 pontos percentuais.
A política monetária pode abrir uma janela de ajuste antes do final do ano. setembro, embora a taxa de crescimento homóloga dos preços dos alimentos suba, mas o IPC em geral é inferior às expectativas do mercado. A partir de nossos resultados previstos, a taxa de crescimento anual do IPC no quarto trimestre será significativamente menor do que em setembro, a manutenção geral na faixa de 2%-2,5%, mas no primeiro trimestre de 2023 pelo efeito de base, a taxa de crescimento anual do IPC aparecerá significativamente para cima, faixa de flutuação ou se moverá até 3% acima. Considerando o padrão sazonal de reposição de estoques no lado da produção no final do ano, o avanço do Ano Novo chinês para janeiro para ampliar a demanda de consumo residencial, e o impacto da fraca demanda externa transmitida à China, a política monetária precisa ser ajustada adequadamente para liberar liquidez para atender à demanda da economia real da China, enquanto estabiliza as expectativas de crescimento econômico, combinado com a tendência de inflação, o quarto trimestre será uma janela de tempo relativamente boa.
O PPI caiu 0,1% YoY em setembro e cresceu 0,9% YoY, com materiais de produção crescendo 0,6% YoY e materiais vivos crescendo 1,8% YoY. O PPIRM cresceu 2,6% YoY.
Em setembro, os preços dos materiais de produção caíram 0,8% YoY na indústria extrativa, subiram 0,1% YoY na indústria de matérias-primas e caíram 0,3% YoY na indústria de processamento. em setembro, os preços internacionais do petróleo bruto e de outras commodities continuaram a cair, projetos de investimento em infra-estrutura foram gradualmente implementados, a demanda aumentou em algumas indústrias chinesas e os preços industriais tiveram tendência decrescente em geral, mas a tendência decrescente tendeu a desacelerar. Os preços subiram em 30 das 40 principais categorias da indústria industrial pesquisadas, duas a menos do que no mês anterior.
Preocupado com a fraqueza do lado da produção, o crescimento anual do PPI tem estado abaixo das expectativas do mercado por três meses consecutivos, ao mesmo tempo em que o ciclo de desestocagem das empresas industriais tem surgido. Ainda há alguma incerteza do lado da produção no final do ano. Em primeiro lugar, a época de pico do consumo de Natal no exterior superou a recessão na Europa e nos EUA pode ter um impacto incerto sobre as ordens de produção das empresas chinesas baseadas no comércio exterior e, em segundo lugar, a incerteza do desempenho do efeito sazonal da reposição de estoques no quarto trimestre sob o alto estoque de produtos acabados das empresas de produção. Sob a influência de uma base elevada, a taxa de crescimento anual do PPI no quarto trimestre pode cair na faixa de crescimento negativo.
Riscos: Inflação global em alta muito rápida; fluxo de liquidez de volta para a dívida dos EUA; incerteza epidêmica global da COVID-19.
