Os dados da inflação de setembro foram divulgados, o IPC subiu para 2,8% em relação ao valor anterior de 2,5%, inferior à expectativa do mercado de 3,0%; o IPC principal subiu 0,6% em relação ao valor anterior de 0,8% e foi de 0,0% em relação ao valor anterior; o PPI caiu para 0,9% em relação ao valor anterior de 2,3%, inferior à expectativa do mercado de 1,1%.
O IPC aumentou 0,3 pontos percentuais para 2,8% em relação aos 2,5% anteriores, e aumentou 0,3% de 0,1% em relação ao ano anterior. Em uma base em cadeia, o item alimentar subiu acentuadamente para 1,9% em relação ao valor anterior de 0,5%, impulsionado principalmente pelo aumento dos preços dos vegetais frescos e da carne de porco. Entre eles, o impacto da alta temperatura e menos chuva, os preços dos vegetais frescos subiram 6,8%, um aumento de 4,8 pontos percentuais em relação ao mês anterior; o consumo de carne suína demanda a coleta sazonal, juntamente com as expectativas de alta sob a pressão dos agricultores para vender, os preços continuaram a subir, mas nas reservas centrais de carne suína e outras medidas, o aumento na segunda metade da tendência abrandou, o aumento médio de 5,4% ao longo do mês; no período festivo, o impacto do aumento da demanda dos consumidores, ovos e Os preços das frutas frescas também subiram 5,4% e 1,3%, respectivamente. Por outro lado, com o final do verão e a recorrência da epidemia, as viagens inter-regionais foram reduzidas, e os preços dos bilhetes de avião, hospedagem em hotéis e tarifas de agências de viagem também caíram em setembro para graus variados, arrastando os preços dos serviços de flat para 0,1%, o que também foi a principal razão pela qual o movimento ascendente do IPC foi menor do que o esperado. Esta foi também a principal razão pela qual o CPI não foi tão elevado quanto o esperado. Além disso, o IPC central após os preços de alimentos e energia registrou um aumento anual de 0,6% este mês, 0,2 pontos percentuais abaixo de agosto e um novo mínimo desde abril de 2021, refletindo uma demanda interna ainda fraca.
Em setembro, o PPI diminuiu do valor anterior de 1,2% para 0,1%, combinado com uma rápida queda no fator de cauda de 1,2 pontos percentuais para 1,3%, o PPI em relação ao valor anterior de 2,3%, diminuiu 1,4 pontos percentuais para 0,9%, menos do que as expectativas do mercado de 1,1%. Em termos de ringgit, a queda nos preços dos materiais de produção diminuiu de 1,6% para 0,2%. Entre eles, os preços internacionais do petróleo bruto caíram, impulsionados pela Petrochina Company Limited(601857) mineração e processamento e outros produtos industriais relacionados, a taxa de declínio no anel ainda é maior; mas setembro é a época da construção tradicional, juntamente com os investimentos em infra-estrutura continua a fornecer energia e a política “para proteger a entrega de edifícios” continua a promover, a demanda de metais, cimento e outros produtos industriais relacionados recuperou, a queda de preços diminuiu, e Com o aumento da demanda de armazenamento de carvão, a mineração de carvão também mudou de um declínio de 4,3% para um aumento de 0,5%, puxando o preço dos materiais de produção para reduzir significativamente a taxa de declínio. Os preços dos materiais vivos recuperaram para 0,1% em relação ao valor anterior de -0,1%, impulsionados principalmente pelo aumento dos preços dos alimentos. No geral, no entanto, apesar da melhoria na maioria dos setores da cadeia de setembro, a atual demanda chinesa continua fraca e a maioria dos preços dos principais produtos industriais ainda caiu em setembro, arrastando o PPI para baixo ligeiramente na cadeia. Em uma base anual, estamos preocupados que os materiais vivos tenham registrado 1,8% ano-a-ano em setembro deste ano, o que ultrapassou os materiais de produção em 0,8% ano-a-ano, aliviando a pressão de lucro sobre os produtores nas indústrias de downstream. Combinado com a continuação do declínio ano-a-ano do PPI em setembro tanto para upstream, midstream e downstream, e o declínio maior em upstream, a margem de lucro nas indústrias de midstream e downstream continuou a melhorar em setembro.
Setembro pode ser a alta anual do IPC, espera-se que outubro-novembro venha a cair. Em termos de alimentos, com o fim da alta temperatura e tempo seco, vegetais e frutas estão gradualmente entrando no pico da estação de colheita, e os preços podem cair a curto prazo. Espera-se que os preços dos suínos subam moderadamente. Em termos de não-alimentar, a recente recorrência da epidemia em muitos lugares, o consumo de serviços a curto prazo ou difícil de ver um reparo óbvio; e desde o final de junho, os preços internacionais do petróleo começaram a continuar a chocar para baixo, olhando para trás, apesar da OPEP continuar a comprimir a capacidade de produção, mas na Europa e nos Estados Unidos a política monetária se aperta, espera-se que o mercado para a recessão econômica a médio e longo prazo mude o pano de fundo, espera-se que a contração da demanda de petróleo bruto se intensifique, espera-se que o acompanhamento dos preços internacionais do petróleo seja difícil a um movimento ascendente óbvio. Combinado com a alta base de outubro-novembro do ano passado, prevemos que a CPI em setembro pode ser o ponto alto do ano, e a CPI em outubro-novembro deve virar para baixo e subir em dezembro.
Espera-se que o PPI continue sua tendência de queda em outubro, com uma maior possibilidade de se tornar negativo no quarto trimestre. Olhando para o futuro, o boom econômico na Europa e nos Estados Unidos continua a cair, o PMI global das principais economias em setembro em geral caiu, as novas encomendas globais do PMI também continuam a cair, a demanda no exterior é obviamente fraca e a pressão da demanda sob os preços internacionais do petróleo deve ser difícil de ser óbvia para cima; por outro lado, embora a política de estabilização do crescimento da China continue a forçar, espera-se que os investimentos em infra-estrutura continuem a forçar os preços das commodities industriais relacionadas para trazer de volta o impulso, mas considerando a atual falta de demanda ainda é Por outro lado, embora a política de estabilização do crescimento da China continue a ganhar força e os investimentos em infra-estrutura continuem a ganhar força, não se espera que os preços das commodities industriais aumentem significativamente, dado que a demanda insuficiente ainda é a principal contradição na economia chinesa. Combinado com o fator de cauda, espera-se que o PPI continue sua tendência de queda em outubro, com uma maior possibilidade de virar negativo no quarto trimestre.
Em geral, o IPC e o PPI em setembro foram ambos menores do que o esperado, e as preocupações do mercado com a inflação enfraqueceram, e, no futuro, o IPC de setembro pode ser o ponto alto do ano, espera-se que o IPC de outubro-novembro volte para baixo, espera-se que o PPI de outubro continue para baixo, a fase do quarto trimestre para a possibilidade negativa, a pressão inflacionária geral não é grande, enquanto que, levando em conta o atual reparo econômico ainda precisa ser sólido, a falta de demanda ainda é A principal contradição da economia, “crescimento estável” ainda está por ser lançada, a inflação é difícil de constituir uma restrição óbvia à flexibilização monetária. Em termos de estratégia do mercado de títulos, no curto prazo, como a política monetária não vai apertar e o setor imobiliário é mais um “apoio, mas não levantar”, aliado a uma curva de juros mais acentuada, não somos pessimistas em relação aos títulos longos acima de 2,75%, mas a direção da fraca recuperação econômica não foi revertida, continuamos a insistir que o mercado de títulos ainda é um mercado “instável Continuamos a manter nossa visão estratégica de que o mercado de títulos continua a ser um “mercado instável”. Olhando para trás, a corrida entre o progresso da recuperação imobiliária e a força da recuperação econômica, especialmente a velocidade do movimento de queda das exportações, pode ser a principal variável na determinação do mercado de títulos.
Riscos: os preços do petróleo superaram as expectativas, a epidemia superou as expectativas, etc.
