O pico sem precedentes nas commodities, a participação crescente da geração de energia a custo fixo (eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ) e o papel decrescente das usinas térmicas são suscetíveis de provocar um debate sobre o projeto do mercado. A principal crítica diz respeito ao papel das usinas elétricas a gás, que atualmente produzem cerca de 20% da eletricidade necessária, mas estabelecem o preço cerca de 75% do tempo, o que significa que os preços da eletricidade são altos em todo o sistema. Uma revisão profunda do mercado de eletricidade existente poderia levar anos para ser implementada – isto teria que ser acordado a nível europeu, o que não é útil no contexto do recente pico nos preços das commodities e da eletricidade. Um “sistema de transição” que depende mais dos APPs da empresa poderia proporcionar uma “solução rápida”, pois poderia ser implementado mais rapidamente.
Se os preços de mercadorias e eletricidade permanecerem altos por um longo período de tempo, o resultado final pode ser um novo projeto que não depende mais de preços marginais por hora e que, portanto, é menos afetado pelas flutuações nos preços de gás/carbono. Sob tal sistema, cada tecnologia poderia ser remunerada através de contratos baseados em leilões ou taxas de retorno regulamentadas.
Um novo desenho do mercado de contratos poderia ser revolucionário, pois poderia reduzir os preços de eletricidade a curto prazo (2022) em cerca de 45%, embora o impacto a longo prazo fosse mais modesto. Tal sistema também poderia significar uma redistribuição significativa dos lucros através das tecnologias. Os lucros provenientes de fontes de custo fixo (hidro, nuclear, energias renováveis comerciais) poderiam diminuir; por outro lado, os retornos das usinas térmicas (gás natural, hidrogênio) se expandiriam significativamente. As energias renováveis contratadas terão melhor visibilidade, o que significará uma expansão multiplicadora sem afetar os retornos.
Embora a transição para o novo desenho do mercado possa ser desconcertante para os mercados de capitais, devemos salientar que a maioria dos planos de negócios das empresas que cobrimos (e a estimativa consensual da Bloomberg para 2024) parecem depender de preços de eletricidade de cerca de 50 euros/mWh, bem abaixo da curva positiva atual. Em outras palavras, Wall Street nunca revisou os ganhos para cima para refletir o pano de fundo do aumento dos preços das commodities, concentrando-se, em vez disso, na crescente ameaça de regulamentação.
