Macro liquidez global
A Reserva Federal continuou a se ater a seu plano afunilado. Em 5 de outubro, o tamanho total dos ativos do Fed era de US$ 8,81 trilhões, menos US$ 57,8 bilhões do que há quinze dias, incluindo uma redução de US$ 40 bilhões no tamanho de suas participações no Tesouro.
O Fed continuará aumentando as taxas de juros em 75BP em novembro, e a inflação continua sendo a principal prioridade do Fed. 30 de setembro O Vice-Presidente do Fed, Brainard, disse que as taxas de juros permanecerão mais altas por algum tempo, e que o objetivo do banco central de reduzir a inflação de volta a 2% não mudou. Barkin, Daley, Mester e outros funcionários do Fed disseram que o Fed não mudará sua atual política monetária apertada antes de completar seu objetivo de conter a inflação. 13 de outubro, a ata da reunião do Fed em setembro do FOMC foi divulgada, o que mostrou que os funcionários do Fed eram a favor de tomar taxas de juros restritivas no futuro próximo, e podem continuar a aumentar as taxas de juros em novembro e dezembro; alguns participantes também disseram que deveria ser considerada a possibilidade de mitigar o impacto adverso do aumento das taxas de juros sobre as perspectivas econômicas Havia também indicações de que se deveria considerar a possibilidade de mitigar o risco de um impacto negativo das subidas de taxas nas perspectivas econômicas e que, em algum momento, um ritmo mais lento de subidas de taxas se tornaria apropriado.
Macro liquidez na China
Em termos de volume, por um lado, o montante total de novos financiamentos sociais aumentou em setembro, com a estrutura de financiamento melhorando e o setor empresarial contribuindo como principal apoio; por outro lado, o reporte reverso do banco central voltou a um pequeno volume no início de outubro e a liquidez foi razoavelmente abundante. O estoque de financiamento social cresceu a uma taxa anual de 10,60%, 0,1 pontos percentuais acima do mês anterior. m2 cresceu 12,10% em relação ao mês anterior, 0,1 pontos percentuais abaixo do mês anterior, M1 cresceu 6,40% em relação ao mês anterior, 0,3 pontos percentuais acima, e a diferença da tesoura M2-M1 foi de 5,70%. De um ponto de vista estrutural, os novos empréstimos RMB (calibre financeiro social) em setembro foram de 2,57 trilhões de yuans, um aumento de 796,4 bilhões de yuans em relação ao ano anterior. Os títulos do governo aumentaram RMB 552,5 bilhões em setembro, diminuindo RMB 254,1 bilhões em relação ao ano anterior. Enquanto isso, de 26 a 30 de setembro, a fim de manter a liquidez tranquila no final do trimestre, o banco central anunciou um total de 521 bilhões de yuans de operações compromissadas de 7 dias. em 8 de outubro, o banco central reduziu o tamanho de suas operações compromissadas, realizando 17 bilhões de yuans de operações compromissadas de 7 dias com uma taxa vencedora de 2,0%. de 9 a 12 de outubro, o banco central reduziu novamente o número de compromissados reversos, realizando 2 bilhões de yuans de operações compromissadas reversas.
de 23 a 30 de setembro, a taxa DR007 subiu de forma instável para uma alta de 2,13%. desde outubro, ela caiu rapidamente e, a partir de 11 de outubro, a taxa DR007 caiu para 1,50%, baixando 5,2BP de quinze dias atrás, abaixo da taxa compromissada de 7 dias (2,00%) A diferença com a taxa de política continuou a aumentar em 50BP. O tamanho do reporte interbancário prometido continuou a cair para RMB1,81 trilhões de RMB de 23 de setembro a 9 de outubro. Em seguida, recuperou-se rapidamente e, em 11 de outubro, o tamanho do acordo interbancário prometido era de RMB6,47 trilhões de RMB, o que representa uma queda de aproximadamente RMB251,9 bilhões em relação a uma quinzena atrás, com o tamanho total a um nível elevado.
Liquidez do mercado acionário
Do ponto de vista da demanda de capital, o número de empresas IPO e a escala de financiamento nas duas últimas semanas aumentou ligeiramente em comparação com as duas semanas anteriores, a escala de aumento da renda fixa caiu e a escala de recompra por empresas cotadas em bolsa aumentou significativamente. 158 ações enfrentaram a desagregação em outubro de 2022, com um valor de mercado desagregado de cerca de 192,8 bilhões de yuan, uma queda significativa em comparação com a escala desagregada de 400,2 bilhões de yuan em setembro.
Em outubro de 2022, há 17 fundos de ações esperando para serem emitidos, e se todos eles forem levantados com sucesso, espera-se que tragam cerca de 42,5 bilhões de yuans de fundos incrementais ao mercado, de acordo com a meta de captação de recursos. O saldo financeiro recente caiu ligeiramente, as assinaturas líquidas da ETF mantiveram um influxo líquido e o tamanho da recompra corporativa foi de 28,100 bilhões de yuans, um aumento significativo em comparação com as duas últimas semanas. Nas últimas duas semanas, os fundos destinados ao norte tiveram uma tendência líquida de saída. Em termos de alocação da indústria, os fundos destinados ao norte aumentaram significativamente as posições em eletrônica, produtos farmacêuticos e biologia e comunicações, e reduziram as posições em mais indústrias focadas em imóveis, equipamentos de energia e metais não ferrosos.
Apetite e avaliação de risco
Em termos de apetite ao risco, o recente ambiente ultramarino permanece volátil, e a dinâmica de crescimento econômico da China ainda é fraca, neste contexto, o apetite ao risco do mercado de capitais permanece baixo. Especificamente, o prêmio de risco de ações A aumentou ainda mais nas últimas duas semanas e os retornos dos principais fundos de ações caíram ainda mais; o número de antecipadores de ações A aumentou ligeiramente como porcentagem, e a taxa de rotatividade do GEM aumentou mais significativamente. De uma perspectiva global, as preocupações com o aumento agressivo das taxas do Fed continuaram a pesar nos mercados acionários, com o sentimento do mercado acionário dos EUA permanecendo pessimista nas últimas duas semanas e a volatilidade do S&P 500 aumentando. Os preços dos bens seguros recuaram nas últimas duas semanas, com o índice do iene japonês continuando sua tendência anterior de queda. Em ativos alternativos, os preços do bitcoin caíram para US$19.154,8 por unidade nas últimas duas semanas, 1,32% abaixo seqüencialmente em comparação com as duas semanas anteriores.
Na frente da avaliação, a maioria das principais avaliações de índices de ações no exterior se deslocou para baixo nas últimas duas semanas, com a postura do Fed permanecendo relativamente aguerrida e o FMI baixando suas expectativas de crescimento econômico global para 2023, com a maioria das principais avaliações de índices de ações recuando. No mercado chinês, as valorizações das ações A caíram globalmente nas últimas duas semanas. O mercado de ações A entrou gradualmente no período de layout, mas ainda havia riscos de super-expectativa devido à liquidez global e conflitos geopolíticos, e as valorizações dos principais índices de ações caíram, exceto pelo índice GEM. A nível industrial, além do índice GEM, agricultura, silvicultura e pesca, medicina e biologia, finanças não bancárias, equipamentos de energia, cuidados com a beleza e comunicações nas últimas duas semanas, um total de sete quartis de avaliação da indústria melhorou, o restante do quartil de avaliação da indústria recuou, metais não ferrosos e a indústria de transporte recuou em mais de 10%.
Riscos: Apertamento da liquidez acima do esperado; desenvolvimento econômico não é o esperado; abrandamento do atrito sino-americano; agravamento da epidemia acima do esperado; escalada do conflito geopolítico acima do esperado, etc.
