Em agosto, os investidores estrangeiros aumentaram suas participações líquidas de ações americanas em US$275,6 bilhões, expandindo-se 3,2 vezes em relação ao ano anterior, com a segunda maior compra líquida em um único mês na história. Nos primeiros oito meses deste ano, a entrada líquida acumulada de capital internacional nos EUA atingiu um recorde desde que os dados se tornaram disponíveis em 1978, indicando que o capital internacional está acelerando de volta aos EUA e que a “escassez de dólares” global está se intensificando.
Durante o mês, o capital estrangeiro comprou uma dívida líquida de US$219,2 bilhões dos EUA, o maior aumento em um único mês desde 1978. O investimento estrangeiro tanto na dívida americana de médio como de curto prazo foi um aumento líquido, sendo a dívida americana de médio e longo prazo o principal pilar da compra externa. Isto se deveu principalmente às expectativas renovadas de aperto do Fed desde agosto, com o aumento dos rendimentos dos títulos americanos aumentando a atratividade para o capital internacional.
Em agosto, o saldo da dívida externa dos EUA aumentou ligeiramente, mas o saldo caiu em vez de subir este ano, principalmente devido ao efeito de valorização negativa. Os dados de fluxo mostram que os investidores estrangeiros aumentaram sua participação líquida na dívida dos EUA em US$498,3 bilhões nos primeiros oito meses. Os dados do estoque mostram que, no final de agosto, o saldo das participações estrangeiras da dívida dos EUA caiu em um total de US$238,6 bilhões em relação ao final do ano passado. O Federal Reserve tem continuamente aumentado as taxas de juros para combater a inflação, e os rendimentos dos títulos norte-americanos subiram acentuadamente, produzindo um efeito cumulativo de valorização negativa de US$ 736,9 bilhões.
Excluindo as mudanças nos passivos externos dos bancos, os investidores privados estrangeiros aumentaram suas participações em ativos da carteira dos EUA em US$250 bilhões durante o mês, representando o 11º mês consecutivo de aumentos líquidos. Isto se deveu principalmente a um aumento significativo das participações dos Tesouros dos EUA. No mesmo período, os investidores oficiais estrangeiros reduziram suas participações em ativos de carteira dos EUA em US$17,3 bilhões líquidos, retomando reduções líquidas após um breve aumento líquido no mês anterior, principalmente em ações dos EUA e tesouros de médio e longo prazo.
No final de agosto, o saldo das participações japonesas na dívida americana era US$ 34,5 bilhões inferior ao mês anterior, mas em termos de dados de fluxo, os investidores japoneses aumentaram suas participações na dívida americana de médio e longo prazo em US$ 3,4 bilhões líquidos, com a diferença entre os dois, principalmente devido a efeitos de avaliação negativos. Durante o mês, o saldo da dívida americana detida por investidores britânicos aumentou em US$10,1 bilhões em relação ao mês anterior, sendo a principal contribuição uma compra líquida de US$28,1 bilhões de tesouros americanos. Os investidores britânicos adotaram principalmente uma estratégia de “trancar longo e vender curto” para a dívida americana, e são os principais compradores da dívida americana de médio e longo prazo até agora este ano.
Os investidores chineses retomaram as compras líquidas da dívida dos EUA durante o mês, com o saldo da dívida dos EUA aumentando ligeiramente. Enquanto os investidores chineses compraram uma quantidade modesta de ativos da carteira americana, os investidores americanos também reduziram suas participações em títulos chineses, mas aumentaram modestamente suas participações em ações chinesas. A mudança nos investimentos transfronteiriços bilaterais em obrigações refletiu o impacto da crescente divergência na política monetária entre os EUA e a China e o aprofundamento da inversão dos spreads EUA-China.
Em geral, a combinação de diferenciais de taxas de juros e aversão ao risco está levando o capital internacional de volta aos EUA, levando o índice do dólar americano a uma nova alta de quase duas décadas. O efeito sifão resultante está emergindo gradualmente, o que não só deixou muitas economias emergentes vulneráveis em dificuldades terríveis, mas muitas economias desenvolvidas também estão sofrendo com o impacto. No futuro, sob a expectativa de fortes aumentos das taxas de juros Fed, espera-se que o capital internacional flua mais para os EUA, e precisamos estar cautelosos com o risco de uma bolha auto-preenchida e auto-reforçadora de um dólar forte.
Aviso de risco: aperto monetário federal além das expectativas, desenvolvimento da situação geopolítica além das expectativas.
