Visão de curto prazo: Balanço tático A-share em outubro, zona Q4 relativamente dominada pelo estilo big-cap
O recente sinal de fundo do mercado tem se fortalecido gradualmente. De fato, após o declínio em agosto-setembro, o atual nível de valorização global das ações A caiu de novo para um nível inferior, a partir do desempenho das ações e do custo dos títulos, o atual prêmio de risco total A implícito (1/PE - rendimento dos títulos do tesouro a 10 anos) tocou novamente o nível histórico extremo. O Assurant Strategy〃 Índice de diferenciação de valorização de ações A também caiu para seus mínimos anteriores e está atualmente perto de 5%.
O mercado é estável quando o imóvel é estável e a taxa de câmbio é estável. O mercado precisa continuar a se recuperar por um lado, mas o mais essencial é quando a taxa de câmbio do RMB se estabilizará depois de quebrar 7. Por trás da taxa de câmbio RMB, pensamos que a chave é quando o mercado irá refletir antecipadamente o processo de melhoria do PIB no primeiro semestre do próximo ano, além dos sinais das finanças sociais e de dados econômicos importantes, mais importante, na direção de "revigorar a demanda interna" para ver iniciativas eficazes.
Para o nível de capital incremental do mercado, embora a recente saída de capital para o norte seja mais óbvia, mas a atual onda de auto-compra das instituições públicas liberou um sinal positivo para o mercado. Até 20 de outubro, quase 30 instituições anunciaram a auto-compra de seus fundos, com uma quantia combinada de mais de 1,8 bilhões de yuan. Vale ressaltar que o ponto em que as instituições públicas se concentraram na auto-compra não foi o ponto absolutamente baixo do mercado: em 2015 o mercado só viu um ponto baixo cerca de dois meses após a concentração da auto-compra, em 2020 o mercado também continuou a cair brevemente após a abertura do Ano Novo chinês, e em 2022 o mercado atingiu o ponto baixo um mês depois, no final de abril, após o fim do pico de auto-compra em março.
No evento do 20º Congresso e na Primeira Sessão Plenária do Congresso Nacional do Povo, concluída vitoriosamente, acreditamos que sob a liderança do novo partido, a modernização no estilo chinês trará ricas oportunidades de investimento para o mercado de capital acionário. No momento, mantemos a visão de "atual oscilação tática A-share de volta", a atenção de acompanhamento para revigorar os sinais de demanda doméstica, recuperação sobre-vendida para comprar crescimento, área do Q4 de estilo big-cap é relativamente vantajosa
Indústria de sobrepeso: imobiliária, fotovoltaica, farmacêutica, informática (Xinchuang) como representante da economia digital, automotiva (autopeças), máquinas ferramentas CNC, equipamentos ultra-sônicos, rolamentos de alta potência como representante da substituição doméstica, armazenamento de energia como representante da cadeia da indústria de energia verde, agricultura, petróleo, transporte, agroquímicos.
Dicas de risco: 1, a epidemia global ainda tem forte incerteza; 2, o impacto negativo da recessão econômica dos EUA; 3, a política de crescimento estável é menor do que o esperado.
