A demanda externa recua, não há tempo para esperar por uma demanda interna estável
1. o aumento anual das exportações caiu, ou prova de um abrandamento da demanda externa. o aumento anual das exportações continuou a cair em setembro em comparação com o valor anterior, mas a taxa de declínio desacelerou, em linha com a tendência de novas ordens de exportação do PMI, o principal motivo ou da demanda externa voltou a cair. O PMI de manufatura global ficou em 50,3% em setembro, abaixo pelo quarto mês consecutivo em termos anuais e um novo mínimo desde julho de 2020, de acordo com dados da China. A pressão inflacionária dos países ocidentais ainda é maior, as expectativas de aumento das taxas de juros são maiores, juntamente com as questões de conflitos geopolíticos, as preocupações com a queda econômica são mais fortes, juntamente com a entrada do outono e do inverno, a epidemia se repete, há uma pressão descendente sobre o momentum econômico global, a demanda externa tem diminuído.
2. as exportações podem formar um novo equilíbrio, a vantagem de preço ainda existe. Como o PPI continua a funcionar em um nível baixo, os bens de produção chineses têm uma grande vantagem de preço, portanto, mesmo que a demanda global agregada possa cair até certo ponto, a vantagem de preço pode formar um suporte para as exportações da China. Como na manutenção anterior de longo prazo acima de 15%, é provável que o atual crescimento anual de um dígito continue.
3. a ASEAN apóia fortemente as exportações da China. Influenciados pelo aumento das taxas de juros da Reserva Federal, os EUA voltaram a cair mais rapidamente em relação ao ano anterior entre as exportações dos principais países. As exportações da UE têm sido mais estáveis ano a ano nos últimos dois meses e podem formar um novo equilíbrio. As exportações para a ASEAN são um subcomponente importante para apoiar as exportações da China, das quais o acordo RCEP e a retomada da produção e do trabalho nos países do sudeste asiático após a recuperação da epidemia podem ter apoio para as exportações da China.
4. as importações estão diminuindo ano após ano, e a demanda doméstica ainda tem espaço para aumentar. As importações ainda estão funcionando em uma posição inferior devido a uma base mais alta e a uma demanda mais fraca em 2021. No caso da queda da demanda externa, a taxa de crescimento das exportações pareceu óbvia para baixo, 2022 a pressão de crescimento constante, portanto, a demanda interna ou se tornará o principal foco da política. As recentes e freqüentes políticas imobiliárias e de infra-estrutura podem provar que a China ainda tem apoio para o crescimento estável e a demanda interna.
Para o mercado de títulos, crescimento estável, demanda doméstica estável "tempo de espera", a tendência de recuperação econômica do terceiro trimestre não diminui, precisa estar atenta ao risco de ajuste no mercado de títulos, alta e títulos conversíveis relacionados à demanda doméstica.
As exportações diminuíram de ano para ano, as importações foram reduzidas
Em setembro, as exportações da China aumentaram +5,7% em relação ao ano anterior (+7,1% anteriormente, o mesmo abaixo), uma diminuição da taxa de aumento, provando que a demanda externa voltou a cair até certo ponto. Por país, a ASEAN continuou a apoiar de certa forma as exportações da China, +25,3% ano a ano (+25,1%), principalmente devido ao acordo RCEP e à retomada da produção e do trabalho nos países do sudeste asiático após o alívio da epidemia, a ASEAN é também o maior parceiro comercial da China nos três primeiros trimestres. Os EUA viram uma queda na demanda devido ao aumento das taxas de juros e às expectativas de recessão, com as exportações caindo -14,2% (-3,8%) em relação ao ano anterior, que continuaram a aumentar. Por commodity, as exportações de matérias-primas básicas da China cresceram a uma taxa maior, tais como grãos +66,3% (+43,6%), terras raras +92,6% (+80,8%) e aço +30% (+32,8%) em relação ao ano anterior. Os automóveis ainda mantêm uma alta taxa de crescimento das exportações de +93,8% (+65,3%) em relação ao ano anterior. Em termos de volume e preço, a maioria dos preços das mercadorias diminuiu.
Em setembro, as importações da China foram de +0,3% (+0,3%) ano a ano, com as importações correndo em uma posição inferior no longo prazo em 2022, provando que a demanda interna ainda tem espaço para aumentar. Por país, a maioria das importações da China para os principais países foi negativa em relação ao ano anterior, com apenas as importações para a ASEAN mantendo um aumento de +4,9% (+5,2%) em relação ao ano anterior.
Riscos: mudanças políticas além das expectativas; mudanças de preços além das expectativas; mudanças epidêmicas além das expectativas.
