Evento: Em setembro de 2022, a receita do orçamento público geral nacional era de RMB 1.510,8 bilhões e a despesa do orçamento público geral nacional era de RMB 2.521,2 bilhões; a receita do fundo governamental nacional em setembro era de RMB 591,9 bilhões e a despesa do fundo governamental era de RMB 725,4 bilhões.
A receita pública melhorou em setembro, com o impacto da restituição de impostos retidos enfraquecendo, apoiada pela receita fiscal positiva a negativa excluindo a restituição de impostos retidos e o alto crescimento da receita não tributária; o imposto de renda corporativo diminuiu drasticamente. As despesas públicas diminuíram ligeiramente, com o aumento dos investimentos na prevenção da saúde e os gastos com infra-estrutura continuando a diminuir. A receita dos fundos governamentais caiu drasticamente, principalmente devido à fraqueza tanto do volume quanto do preço da terra; o crescimento das despesas dos fundos governamentais continuou a diminuir, com a emissão de títulos especiais e um limite de US$ 500 bilhões de saldo em outubro já em vigor, e as despesas aumentarão no próximo mês.
O impacto do abatimento fiscal enfraqueceu com a melhoria da receita pública em janeiro e setembro, e a receita fiscal excluindo o abatimento fiscal passou de positiva para negativa e a receita não tributária aumentou muito; o imposto de renda corporativo caiu drasticamente.
Nos três primeiros trimestres de 2022, o orçamento público geral do país acumulou uma receita de RMB 15.315,1 bilhões, 6,6% menor em relação ao mês anterior, diminuindo a taxa de declínio em relação ao mês anterior. A receita do orçamento público geral de setembro de RMB 1,5 trilhões, 8,44% maior em relação ao ano anterior, continuou a expandir-se (5,6% em agosto). Excluindo o abatimento fiscal retido, a receita pública aumentou 8,41% em setembro (anteriormente 9,3%). a taxa de crescimento da receita fiscal antes e depois da exclusão do abatimento fiscal retido foi essencialmente a mesma em setembro, indicando que o montante do abatimento fiscal retido foi pequeno em setembro e teve um impacto mínimo na taxa de crescimento da receita pública. De acordo com a Administração Tributária do Estado, em 20 de setembro, o valor total de reembolso do IVA retido em todo o país totalizou RMB22,113 trilhões, dos quais um total de RMB2,17 trilhões foi reembolsado de janeiro a agosto, e apenas RMB39 bilhões foi reembolsado de 1 a 20 de setembro, uma redução significativa em comparação com a escala de abril a agosto. Isto indica que o desconto de retenção do IVA chegou ao fim e a perturbação subseqüente à receita fiscal geral será mais silenciosa. Estruturalmente, as receitas fiscais mais baixas foram o principal obstáculo, enquanto as receitas não tributárias fortaleceram a atração. A receita tributária cresceu 0,4% em relação ao ano anterior para RMB 111,16 bilhões este mês, 0,2% menor em relação ao ano anterior (de 5,6% anteriormente), após excluir a redução de impostos retidos. A taxa de crescimento da receita do IVA foi de 6,7% e 7,7% (16,4%) após excluir as restituições de impostos, uma queda de quase 9 pontos percentuais, com epidemias espalhadas por toda a região em setembro e a recuperação da produção e consumo do setor de serviços novamente sob pressão, resultando em menor receita tributária. Desde este ano, a atração da receita não tributária para a receita fiscal aumentou significativamente, com a receita não tributária contribuindo até 96% para o crescimento da receita fiscal em setembro, refletindo ainda mais a fraqueza geral da receita fiscal em setembro, com os governos locais preenchendo mais a lacuna fiscal através do aumento da alienação de ativos estatais, aumento de despesas e taxas administrativas e outras receitas não tributárias. Em termos de outros impostos, o imposto de renda corporativo era mais fraco do que o pessoal. A receita do imposto de renda pessoal cresceu a uma taxa mais alta este mês; além disso, a taxa de crescimento dos impostos relacionados à propriedade melhorou. As taxas de crescimento do imposto sobre a propriedade, do imposto sobre o valor agregado da terra e do imposto sobre a ocupação de terras aráveis aumentaram em relação ao mês anterior, passando de negativo para positivo, enquanto a taxa de declínio do imposto sobre o uso de terras urbanas diminuiu. A receita do imposto sobre a compra de veículos continuou a cair a uma taxa mais ampla, diminuindo 34% ano a ano em setembro, principalmente devido à redução pela metade da política do imposto sobre a compra de veículos. no final de setembro, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e outros departamentos emitiram outra notificação para renovar a isenção do imposto sobre a compra de veículos de energia novos. A receita tarifária registrou outro aumento negativo, e as reduções de impostos de exportação continuaram a crescer negativamente, refletindo a falta de melhoria significativa nas exportações em setembro. Em termos de imposto de renda, o imposto de renda pessoal aumentou 11,2% em relação ao ano anterior, mantendo um nível elevado, enquanto o imposto de renda corporativo caiu mais acentuadamente, diminuindo em 12% em relação ao ano anterior. O imposto de renda corporativo mais baixo pode estar relacionado à dispersão da epidemia e à continuação da moratória fiscal para as pequenas e médias empresas.
Em setembro, o gasto público geral caiu ligeiramente, com o investimento na prevenção da saúde aumentando e os gastos com infra-estrutura continuando sua tendência decrescente. 2.521,2 bilhões de yuans de gastos do orçamento público geral foram gastos em setembro, 5,4% a mais que no ano anterior (anteriormente 5,6%), com o crescimento caindo ligeiramente em relação ao mês anterior.
Em termos de estrutura de gastos, os gastos com a subsistência das pessoas foram mais fortes do que os gastos com infra-estrutura. Os gastos com saúde aumentaram 13 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 25%, talvez relacionados ao aumento do investimento na prevenção e controle de epidemias. Os gastos com segurança social e educação continuaram positivos, mas a taxa de crescimento continuou a cair. Os gastos com infra-estrutura continuaram a crescer negativamente, e a taxa de declínio foi significativa. Entre eles, a taxa de crescimento da categoria de transporte aumentou de -2% para -18%, a taxa de crescimento dos gastos com assuntos comunitários urbanos e rurais caiu para -14%, o declínio dos gastos com agricultura, silvicultura e água, os gastos com proteção ambiental diminuíram, mas ainda não se tornaram positivos. As despesas com ciência e tecnologia diminuíram significativamente.
Em termos de progresso, o progresso da conclusão das receitas públicas de janeiro a setembro foi de 72,9%, o grau médio de conclusão para o mesmo período nos últimos cinco anos foi de 80%, com a diferença aumentando gradualmente; o progresso da conclusão das despesas públicas representou 71,3% do ano, no nível médio desde a epidemia. Em comparação com os últimos cinco anos, a receita fiscal melhorará no quarto trimestre para acompanhar o progresso, mas devido ao grande déficit na receita fiscal nos três primeiros trimestres, acreditamos que há mais pressão sobre a receita para atingir a meta orçamentária no início do ano. Do lado das despesas, o progresso após 2020 será lento antes e depois, e espera-se que o progresso das despesas acelere no quarto trimestre deste ano, portanto, a probabilidade de completar a meta orçamentária anual é maior.
3, a receita dos fundos governamentais caiu drasticamente, o volume de terras é fraco; o crescimento das despesas continuou descendo, emissão especial de traços de dívida; o limite do saldo de 500 bilhões de outubro caiu, as despesas do próximo mês vão aumentar.
Nos três primeiros trimestres, a receita dos fundos do governo nacional foi de 4.589,8 bilhões de yuans, 24,8% menor em relação ao ano anterior. 591,9 bilhões de yuans de receita de fundos do governo foram arrecadados em setembro, com uma taxa de crescimento anual de -19% (-2% anteriormente), e a receita fiscal ampla caiu drasticamente. A receita com terrenos foi de RMB48,3 bilhões de RMB, abaixo de -26,4% de -5% em agosto, e o volume e o preço das transações de terrenos caíram novamente em setembro, com a taxa de crescimento acumulada dos preços de transação de terrenos diminuindo em 4 pontos percentuais para -46% e a área acumulada de transações de terrenos diminuindo em 3 pontos percentuais para -53%. O boom imobiliário continua pobre e a aquisição de terras continua a diminuir, causando um arrastamento nos fundos do governo local. Em setembro, os gastos do fundo governamental foram de RMB 725,4 bilhões, com uma taxa de crescimento anual de -40% (anteriormente -8,8%), uma queda de cerca de 31 pontos percentuais. 51,6 bilhões de yuans de títulos especiais foram emitidos em agosto, e o tamanho das novas emissões caiu novamente em setembro, com apenas 24,1 bilhões de yuans. Os três primeiros trimestres da emissão acumulada da nova dívida especial de 3.543,2 bilhões de yuans, a quota restante do ano corrente de 106,8 bilhões, mais 500 bilhões de yuans de saldo limite, o quarto trimestre da quota restante de cerca de 600 bilhões de yuans de dívida especial. 1-25 de outubro, a nova dívida especial emitiu 403,7 bilhões de yuans, refletindo o uso de dívida especial emitida em torno de 80% do limite do saldo. De acordo com as exigências da reunião regular do Conselho de Estado de 7 de setembro, as localidades devem ser emitidas até o final de outubro, o que é basicamente completo. O montante da dívida especial é inclinado para áreas com projetos mais maduros, principalmente de apoio à construção de infra-estrutura, novas energias e novas infra-estruturas e outras áreas. Nesta base, espera-se que os gastos do governo com fundos aumentem em outubro e, mais adiante, o amplo ímpeto de gastos fiscais precisará ser seguido por políticas incrementais.
Em termos de progresso, a receita dos fundos governamentais de janeiro a setembro completou 46,5% do progresso do orçamento, o progresso médio do mesmo período nos últimos cinco anos é 71,8%, o progresso da conclusão da receita dos fundos governamentais é significativamente menor do que nos anos anteriores, a retração no setor imobiliário reduziu repetidamente a receita fundiária, uma grande lacuna. Deduzimos que é menos provável que a receita dos fundos governamentais atinja o progresso do orçamento este ano, ou que não atinja as metas orçamentárias pela primeira vez em cinco anos. O progresso das despesas dos fundos governamentais é de 58%, ligeiramente inferior ao progresso do mesmo período nos anos anteriores. O limite de 500 bilhões de saldo em outubro pode suportar gastos fiscais amplos. Espera-se que a cota especial de aprovação antecipada da dívida de 2023 possa ser emitida antes do final do ano para preparar o investimento estável subseqüente.
Dicas de risco
A política fiscal não é tão esperada, e a implementação de políticas não é tão forte quanto o esperado.
