Observações semanais de alta freqüência da indústria. 1) Inflação. A partir de 21 de outubro, os preços dos porcos subiram para RMB35,67/kg e a relação porco/grão subiu para 9,89; os preços dos frangos subiram, os da carne bovina subiram, os do carneiro caíram, os dos vegetais caíram e os das frutas subiram. 2) Indústria. A partir de 21 de outubro, as partidas dos altos fornos estavam em baixa, as empresas de coqueificação de várias capacidades estavam em baixa, os preços dos vergalhões estavam em baixa e os estoques estavam em baixa; os preços do cobre estavam em baixa e os estoques estavam em baixa. 3) Consumo. A partir de 16 de outubro, a taxa de crescimento homóloga do atacado de automóveis caiu acentuadamente e a taxa de crescimento homóloga das vendas no varejo caiu acentuadamente. A partir de 21 de outubro, a receita das bilheterias de cinema e do comparecimento ao cinema caiu sequencialmente. 4) Imóveis. A área de transação de casas comerciais de 30 cidades caiu semana a semana e a área de terrenos vendidos em 100 cidades se recuperou semana a semana.
Observações semanais sobre o mercado financeiro. 1) Mercado de ações. O Índice Composto de Shanghai fechou em 303893 pontos na semana passada, abaixo de 1,08% semana a semana; o Índice GEM fechou em 239516 pontos, abaixo de 1,60% semana a semana. Em termos de setores industriais, setores como o integrado, defesa e transporte lideraram o caminho, enquanto setores como eletrodomésticos, alimentos e bebidas e materiais de construção lideraram o caminho. 2) Mercado de títulos. Em 21 de outubro, os rendimentos de 1Y Treasury, 10Y Treasury, 1Y CDB e 10Y CDB fecharam em 1,77%, 2,73%, 1,89% e 2,88% respectivamente, uma mudança semana a semana de -1BP, 3BP, 0BP e 2BP respectivamente; os spreads de prazo de 10Y-1Y Treasury e CDB foram de 96BP e 99BP respectivamente, uma mudança semana a semana de 2BP. 96BP e 99BP respectivamente, mudanças de semana a semana de 4BP e 2BP respectivamente; o spread EUA-China fechou em -148BP, diminuindo em 18BP. 3) Commodities. Os preços das commodities foram misturados na semana passada, com os preços futuros do cobre catódico, óleo de soja e açúcar branco subindo, os preços futuros do PTA, farelo de soja, vergalhões, coque e carvão elétrico caindo, o índice de preços do cimento subindo, o índice de metais do sul da China caindo, e os preços futuros do petróleo bruto do INE descendo para fechar a 670,7 yuan/barril.
Observações semanais sobre a macro política. 1) Banco Central reposições líquidas de mercado aberto de 19 bilhões de yuans, aperto marginal da superfície de financiamento. Na semana passada, um total de 10 bilhões de yuans de reporte reverso foi colocado no mercado aberto, 29 bilhões de yuans de reporte reverso expiraram, 500 bilhões de yuans de MLF foram colocados, 500 bilhões de yuans de MLF expiraram e um total de 19 bilhões de yuans de amplo mercado aberto foi acumulado para toda a semana. 21 de outubro, o DR001 fechou a 1,24%, acima de 11BP semana a semana; o DR007 fechou a 1,67%, acima de 20BP semana a semana. 3 meses Shibor subiu 2BP semana após semana para fechar a 1,70% e o rendimento dos depósitos interbancários 1Y subiu 2BP semana após semana para fechar a 2,01%. 2) Principais desenvolvimentos. 2022 O PIB de 2022 cresceu 3% em relação ao ano anterior nos três primeiros trimestres.
Principais pontos de vista. 1) Os preços dos porcos continuaram a subir, as vendas de imóveis recuaram. Do ponto de vista da inflação, a capacidade de produção de porcos continua a desinflar, o lado da oferta mostra um padrão apertado, os preços dos porcos continuam a se recuperar, o dumping do armazenamento começou a começar, esperamos que os preços dos porcos possam mostrar uma tendência chocante de aumento. Do ponto de vista da oferta, a taxa de partida do alto-forno desce, ou indica que o investimento em infra-estrutura para a transformação da carga física de trabalho ainda é lento. Do ponto de vista da demanda, afetada pela epidemia recorrente, o crescimento das vendas de automóveis caiu drasticamente ano a ano, a receita das bilheterias de cinema e os dados de vendas imobiliárias são pobres, a demanda dos consumidores ainda tem mais espaço para recuperação; embora a área de transação de terrenos de 100 cidades na semana passada tenha se recuperado, mas a taxa premium caiu novamente, o relaxamento marginal do lado da política imobiliária para o lado das vendas da transmissão leva algum tempo, e do lado das vendas para o lado dos investimentos também leva algum tempo. 2) A convergência marginal dos fundos, o RMB ainda está no mercado, e o RMB ainda está no mercado. A taxa de câmbio do RMB está sob pressão como resultado da convergência marginal dos fundos. Na semana passada, espera-se que a substituição do MLF pelo RMB seja inferior, as taxas de financiamento subiram; na visão periférica, a taxa de títulos dos EUA subiu para 4,21%, a taxa de câmbio do RMB está sob pressão, na semana passada o preço mais alto de USD para RMB offshore excedeu 7,26; o aperto da liquidez interna e externa no sentimento do mercado de títulos foi suprimido, o rendimento do Tesouro a 10 anos semana após semana subiu 3BP, fechou em 2,73%. Na semana passada, o DR007 funcionou na faixa de 1,46-1,67%, as finanças sociais mostraram uma fraca tendência de reparos, e sujeito ao aumento da taxa Fed e à pressão de depreciação do RMB, esperamos que a superfície de financiamento de curto prazo possa convergir gradualmente, mas devido à demanda de crédito do setor residente ainda é relativamente fraca, a velocidade de reparos endógenos da economia é lenta, a velocidade e a magnitude da convergência do financiamento não será muito grande. De um ponto de vista fundamental, os três primeiros trimestres do PIB cresceram 3% em relação ao ano anterior, 0,5 pontos percentuais mais rápido do que no primeiro semestre do ano, continuando a fraca recuperação, mas a recuperação provavelmente não é forte o suficiente para impulsionar as taxas de juros para sair do padrão de oscilação de faixa.
Tacos de risco: risco de proliferação de epidemias na China, a situação no exterior muda mais do que o esperado.
