O Triffin Conundrum: Sob o impacto da súbita epidemia em 2020, a Reserva Federal iniciou compras em larga escala dos Tesouros dos EUA, confiando na posição dominante do dólar no sistema monetário internacional para implementar maciçamente a monetização dos déficits fiscais. O sistema hegemônico do dólar americano pode salvaguardar a posição absoluta do dólar mesmo em uma espiral econômica descendente e sem suporte de crédito por meio do controle da oferta de dinheiro e das taxas de juros, portanto, os países também começaram a buscar mudanças em seus sistemas monetários no novo normal pós-epidêmico. Cada vez mais, a participação do comércio global, especialmente em energia e commodities, continua a se deslocar para o euro, o renminbi e o rublo, e a contraglobalização global e a dissociação do comércio estão aumentando.
Populismo e contra-globalização: O populismo tem suas raízes na democracia, mas sua ascensão é uma consequência inevitável do desenvolvimento dos sistemas políticos nos países desenvolvidos, pois as brechas acumuladas há muito tempo entre ricos e pobres e a consolidação da classe enfrentam o impacto do declínio do crescimento econômico em termos de perda de empregos e migração interna à medida que a democracia se desenvolve. Fortes líderes populistas têm maior influência sobre a mídia e a população, e o papel que o populismo desempenha na formação das condições econômicas provavelmente será mais poderoso que as políticas monetárias e fiscais tradicionais, ao mesmo tempo em que terá um impacto significativo na própria política fiscal. As medidas protecionistas aceleraram o processo de contra-globalização e a hegemonia do dólar norte-americano está, portanto, ameaçada.
O declínio das reservas externas do dólar: Numa época em que os problemas de crédito do dólar estão surgindo, a onda de contra-globalização está se acelerando e o mundo caminha para a multipolaridade, o sistema monetário internacional está mais uma vez evoluindo para a diversificação. Atualmente, todos os principais bancos centrais globais estão reduzindo suas reservas de dólares americanos. A partir de 2022T2, as reservas oficiais globais em dólares americanos ficaram em US$665,23 bilhões, US$440,3 bilhões abaixo da alta de 2021T3, e a participação das reservas estrangeiras em dólares americanos continuou a diminuir.
Mudanças nos mecanismos de liquidação de petróleo: os produtores de petróleo da OPEP+ continuam a aumentar a taxa de implementação de cortes de produção e estão explorando novas formas de liquidar o petróleo. O Iraque decidiu liquidar transações de petróleo em euros em 2003, e depois que o acordo nuclear iraniano foi rasgado, o RMB, o Euro e o Dirham dos Emirados Árabes Unidos foram adicionados às três principais moedas estrangeiras do Irã, com o Irã usando o RMB em vez do USD como suas novas reservas de divisas para comprar commodities chinesas. Os países que atualmente utilizam o RMB para estabelecer o comércio de petróleo incluem a Rússia, além do Irã e dos Emirados Árabes Unidos. Se o sistema petrodólar de liquidação de petróleo continuar a mudar na direção de um sistema multimoedas, as mudanças no sistema monetário internacional podem olhar mais para recursos e ativos mais seguros como a âncora de um novo sistema monetário.
Durante períodos da história em que o sistema monetário sofreu choques dramáticos, o preço do ouro tendeu a mostrar uma tendência ascendente dentro de uma faixa de longo prazo. Durante este tempo em que o sistema monetário de crédito dominado pelo dólar americano está gradualmente mostrando rachaduras e o cenário monetário global está sendo remodelado, os atributos monetários do ouro estão mais uma vez aumentando. Portanto, ao contrário das duas rodadas anteriores de crises do sistema monetário, a atual rodada de preços do ouro será afetada pelo colapso do sistema monetário soberano, além do impacto das mudanças nas taxas de juros reais sobre a volatilidade dos preços dos ativos. O movimento ascendente do preço do ouro na rodada atual provavelmente será um processo mais demorado e o aumento do ouro pode não chegar ao fim até que um sistema monetário internacional estável esteja novamente em vigor.
A variação do preço do ouro depende da taxa de juros real global, a partir da linha de tempo em que o cenário pode aparecer, quatro trimestres de inflação americana ainda pode continuar a exceder as expectativas, o mercado julgou mal a desaceleração do Fed é esperado que seja corrigida, a taxa de juros real americana novamente para cima, os preços do ouro ligeiramente sob pressão, na desaceleração do aperto é esperado que seja revisto ao mesmo tempo, a recessão da economia européia é esperado que apareça um aquecimento materializado para cima, a taxa de juros real européia para baixo, a Levar os preços do ouro para o canal ascendente; 2023, os Estados Unidos ou uma recessão substancial, as taxas de juros reais dos Estados Unidos voltaram a baixar e catalisaram a alta dos preços do ouro. No aumento da taxa de juros não se espera que seja totalmente digerido antes, o índice do dólar ainda tem a possibilidade de continuar a subir, desde a seleção de variedades de ouro, até outras moedas denominadas em ouro em relação ao ouro em dólar pode ter maior elasticidade de preço, portanto, acreditamos que o ouro recente entrou em uma faixa de preço mais adequada, mas a oportunidade ainda pode estar do lado esquerdo, pode ser de layout baixo e tomar estratégia de investimento fixo para a alocação do ouro.
Alerta de risco: risco de aperto monetário acelerado pelo Fed, risco de guerra fugitiva na Rússia e na Ucrânia, risco de agravamento da epidemia, risco de inflação fugitiva, risco de liquidez fugitiva do dólar, risco de eventos geopolíticos
