Principais pontos de vista.
Acreditamos que todas as ações A devem ter um "fundo de lucro" no quarto trimestre deste ano ou no primeiro trimestre do próximo ano, com dados empíricos mostrando que o "fundo de mercado" geralmente precede o "fundo de lucro" e que as ações A são O fim da "hora mais escura" não está muito longe. Observamos que a média móvel de junho da M1 está à frente do lucro líquido total da TTM petroquímica não financeira em cerca de 2 a 3 trimestres em relação ao ano anterior. Desde janeiro de 2022, a média móvel M1 de junho recuperou em 8 meses, com o A completo previsto para dar início a um "fundo de lucro" no quarto trimestre deste ano ou no primeiro trimestre do próximo ano.
No terceiro trimestre, o crescimento da receita e da rentabilidade de Todos A estabilizou, e a relação de despesas continuou a ser otimizada. 2022T3, o crescimento da receita acumulada de Todos A foi de 7,59% em relação ao ano anterior, 0,29% abaixo do H1; o crescimento da receita acumulada de Todos A em petroquímicos não financeiros foi de 7,22% em relação ao ano anterior, 0,29% acima do H1. Margem de lucro líquida, all-A margem de lucro líquida TTM foi de 7,54%, 0,03% acima do H1, e all-A petroquímicos não financeiros foi de 4,93%, 0,02% abaixo do H1. A relação de despesas de venda de petroquímicos não financeiros diminuiu 0,07%, a relação de despesas de administração diminuiu 0,04% e a relação de despesas financeiras diminuiu 0,09% em comparação com o H1.
Desempenho dos índices de base ampla: o KCI 50 e a taxa de crescimento do lado do lucro do GEM melhoraram no terceiro trimestre em comparação com o H1, enquanto o resto dos índices de base ampla diminuiu. Diferenças de desempenho dentro de uma base ampla: as taxas de crescimento de lucro de um trimestre são claramente diferenciadas, enquanto os componentes grandes e pesados têm uma proporção maior de crescimento positivo. O CSI 2000 e CSI 1000 tiveram 19,0% e 17,8% de seus constituintes crescendo seu lucro líquido acima de 100% no terceiro trimestre, mas 16,4% e 15,0% de seus constituintes tiveram crescimento negativo entre 10,000% e 100%, respectivamente.
Padrão setorial: A participação no lucro dos recursos a montante aumentou, mas o aumento abrandou significativamente, enquanto que a participação na produção a montante e no consumo obrigatório aumentou. Os materiais do midstream continuaram a diminuir à medida que o aço e os materiais de construção estavam no fundo do boom; a TMT foi afetada pelos ciclos de demanda e tecnologia, e sua participação caiu ligeiramente; equipamentos de energia, militares, maquinaria e outros setores de alto boom, bem como a agricultura, silvicultura e inversão do ciclo da pesca impulsionaram a participação da manufatura do midstream e devem escolher o consumo para aumentar. O terceiro trimestre de crescimento positivo e uma alta proporção dos setores de ganhos são principalmente: bancos, carvão, não-ferrosos, equipamentos de energia, alimentos e bebidas, indústria militar.
Conselho de alocação da indústria: ainda acreditamos no poder do ciclo, mas também mantemos o mesmo julgamento de oscilação do fundo, enfatizando que cada rodada de ajuste do fundo dos tampões contém de fato oportunidades. Olhando para novembro, como a economia ainda não está livre da pressão de contração, o ambiente de inverno no país e no exterior ainda enfrenta incertezas, portanto, a configuração de nossa ênfase contínua no risco, enquanto aderimos à linha principal da transformação estrutural econômica, otimistas sobre a lógica de crescimento forte a médio e longo prazo, rigidez da demanda a jusante, forte impulso sazonal de curto prazo no assunto, incluindo: militar, novos materiais, eletricidade, novos, agricultura, medicina e outros setores.
Riscos: intenções de investimento corporativo para cair mais do que o esperado; dados macroeconômicos não atendem às expectativas; a inflação excede as expectativas, provocando o risco de estagflação; o boom de várias indústrias não atende às expectativas; epidemia global novamente; os indicadores podem ter erros no cálculo; a experiência histórica não representa desempenho futuro.
