Pesquisa de tendências principais: a área inferior ganha mais do que os riscos, novembro vermelho pode ser esperado
Esta semana, o mercado de ações A apresentou um aumento geral no mercado, o índice da Bolsa de Valores de Xangai recuperou 3000 pontos, o principal índice de ações está mostrando ganhos significativos. Prevaleceu o desempenho no estilo small-cap, incluindo o índice GEM, 100 de pequeno e médio porte, o índice Science and Technology 50 subiu até 8,92%, 8,27%, 7,96%. Com o surgimento do segundo fundo da ação A, o mercado atual tem estado no fundo da área de avaliação onde os benefícios superam os riscos, caiu abaixo do nível de avaliação de PE de vários fundos históricos, a partir de 4 de novembro, a avaliação de PE do índice da Bolsa de Valores de Xangai é 12,02, no quartil histórico de 26,56% nos últimos 10 anos, destacou seu desempenho em termos de custos de investimento.
Os dados econômicos da China mostram que o setor de manufatura ainda está sob pressão, com o PMI de manufatura em outubro a 49,2%, 0,9 pontos percentuais abaixo do mês anterior, caindo abaixo da linha Rong Kuk novamente para o valor mais baixo dos últimos três meses. Do índice de classificação, a produção e os novos pedidos caíram 1,9 e 1,7 pontos percentuais para 49,6% e 48,1% respectivamente, ambos abaixo da linha Rong Kuk, indicando que o lado da oferta e da demanda da indústria manufatureira se contraiu. No nível da taxa de câmbio, o Fed aumentou as taxas de juros em 75 bp esta semana, de acordo com as expectativas do mercado. Embora o RMB ainda esteja sob pressão para depreciar-se no curto prazo, o impacto marginal do mercado periférico enfraqueceu e o banco central propôs "aumentar a flexibilidade da taxa de câmbio do RMB e manter a estabilidade básica da taxa de câmbio do RMB a um nível de equilíbrio razoável". A recuperação dos fundamentos econômicos chineses é o fator dominante que afeta a estabilidade da taxa de câmbio do RMB.
Em termos de mercado de capitais, esta semana, foi lançado oficialmente o negócio de criação de mercado da Ke Chuang Board, e a Ke Chuang 50 subiu 7,96%, liderando todos os principais índices de ações com o impulso de políticas favoráveis. A entrada de fundos de pensão no mercado não só é benéfica para a preservação e valorização da poupança de pensão pessoal, mas também ajuda a estabilizar a volatilidade do mercado de ações como fundos de alocação de longo prazo, abrindo influxos de capital de longo prazo e impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capital da China.
Olhando para o futuro, com o impacto dos distúrbios periféricos, a economia da China tem mostrado forte resiliência, levando em conta a atual liquidez relativamente fácil, e novembro é uma grande janela de reunião, as atuais ações A têm uma melhor relação preço/desempenho, os fundamentos e as expectativas políticas são fatores importantes que afetam o mercado, combinados com nossa penteação dos três relatórios trimestrais de vários desempenhos do setor, recomenda-se que o layout da perspectiva de alta prosperidade e alto desempenho de custo: 1) reparo de desempenho + alto desempenho de custo
1) reparo de desempenho + linha principal de alto custo, três relatórios trimestrais foram divulgados, com foco no alto boom + oportunidades de investimento de alto desempenho de custo. Através dos três relatórios trimestrais de várias indústrias, da expectativa consistente de ganhos e do nível de valorização do penteado, recomenda-se prestar atenção à agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, serviços públicos, serviços sociais, serviços integrados, comércio e varejo, bem como o destaque econômico de bancos, comunicações, produtos farmacêuticos e biológicos, eletrodomésticos.
(2) segurança nacional + principal linha principal independente controlável de oportunidades no setor de crescimento, a atual tecnologia da informação chinesa, a cadeia industrial de fabricação de equipamentos high-end da cadeia ainda está sujeita a restrições, os três primeiros trimestres deste ano, as empresas centrais se concentram em projetos de investimento quase 300, investimento concluído de mais de 500 bilhões de yuan, a demanda atual da cadeia industrial da China para complementar a cadeia aumentou significativamente, recomenda-se focar na fabricação de equipamentos high-end para complementar a cadeia e a carta para criar oportunidades de substituição doméstica.
Análise do terceiro relatório trimestral: a taxa de crescimento do desempenho geral desacelerou até o fundo, a melhoria marginal da indústria a jusante é óbvia
(I) A-share global: o crescimento da receita e dos ganhos continuam a desacelerar, no fundo da região
O impacto da epidemia repetida e a aceleração do processo de aumento global das taxas de juros, a pressão de depreciação sobre a taxa de câmbio RMB e a lenta recuperação da economia chinesa colocaram o desempenho das empresas sob pressão no terceiro trimestre de 2022.
Em termos de receita, o crescimento da receita acumulada não-financeira de todo-A/tudo-A foi de 8,04% e 9,57%, respectivamente, abaixo de 0,42pct e 0,34pct em relação à taxa de crescimento de meio trimestre, com a taxa de declínio diminuindo. Ganhos, todos A / todos Um lucro líquido acumulado não financeiro atribuível à taxa de crescimento anual de 2,61% e 3,11%, abaixo de 0,69pct e 1,41pct em comparação com a taxa de crescimento do relatório intermediário, a menor taxa de crescimento dos ganhos principalmente devido ao impacto da taxa de juros líquidos recuar. Combinado com dados de alta freqüência dos lucros das empresas industriais, os lucros das empresas industriais de janeiro a setembro caíram 2,30% em relação ao ano anterior, 0,20pct abaixo de janeiro a agosto, ainda na faixa de crescimento negativo, mas a taxa de declínio se reduziu. Da perspectiva da divisão de volume e preço, setembro mostrou uma desaceleração em volume e preço, com o volume desempenhando um papel importante no apoio aos lucros e preços e margens enfraquecidas.
(II) indústria: uma combinação de ganhos e valorização, agarrar a indústria de alto boom
1. três relatórios trimestrais de indústrias altamente prósperas
Medimos a prosperidade de cada indústria no terceiro trimestre examinando duas dimensões: a taxa de crescimento absoluto dos ganhos no terceiro trimestre e a melhoria marginal durante o relatório de meio-termo. A partir da taxa de crescimento absoluto do desempenho, 15 indústrias nos três primeiros trimestres da indústria Classe I de Shenwan para alcançar um crescimento positivo no lucro líquido atribuível à mãe, incluindo a continuação do alto boom no relatório, mantendo uma alta taxa de crescimento das indústrias, incluindo metais não ferrosos, equipamentos de energia, carvão, petróleo e petroquímica, estão concentradas nos recursos a montante e nas áreas de manufatura de alto nível. Do ponto de vista da melhoria marginal no desempenho, os ganhos do 2022T3 foram significativamente negativos no setor downstream, dos quais a taxa de crescimento acumulado dos três primeiros lucros de negativo para positivo.
2. perspectiva de consenso, espera-se que o quarto trimestre continue com o alto boom da indústria
Combinamos as previsões consensuais dos analistas para classificar a prosperidade esperada de vários setores industriais no quarto trimestre, combinando a taxa de crescimento absoluto das últimas expectativas consensuais de ganhos para 2022 com a mudança esperada na taxa de crescimento em comparação com os três relatórios trimestrais, uma visão abrangente da taxa de crescimento de ganhos esperada de alto valor absoluto + alta revisão para cima do desempenho das indústrias dominantes inclui o varejo e o comércio, comunicações, serviços sociais, integrados, serviços públicos, imobiliário, agricultura, silvicultura e pesca.
3. perspectiva de avaliação, setores econômicos
Olhando para o "preço" de cada indústria da perspectiva da avaliação, a avaliação absoluta (relação P/E TTM) das indústrias primárias de Shenyang é baixa em bancos, carvão, construção e decoração, petróleo e petroquímica, transporte; em termos de quartil de avaliação, o nível do quartil histórico de PE (TTM) está abaixo de 10% nos últimos 5 anos em bancos, comunicações, transporte, produtos farmacêuticos e biológicos, eletrodomésticos, indústrias cíclicas. Em termos de quartil de avaliação, os níveis históricos de quartil PE (TTM) estão abaixo de 10% nos últimos 5 anos para bancos, comunicações, transporte, produtos farmacêuticos e biotecnológicos, eletrodomésticos e para indústrias cíclicas, a principal referência é a relação P/N.
O acima mencionado penteado de ganhos e valorização, um está preocupado com a melhoria marginal no desempenho, existem expectativas de reparo de ganhos nas indústrias downstream de agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, serviços públicos, serviços sociais, integrados, comércio e varejo, o segundo é a certeza de desempenho e desempenho de custos dos bancos, comunicações, produtos farmacêuticos e biológicos, eletrodomésticos.
Riscos: a epidemia repetida excede as expectativas, a recuperação econômica não é a esperada, o ambiente externo é mais fraco do que o esperado
