Evento: De acordo com os dados divulgados pelo Customs Deployment, em dólares americanos, as exportações em outubro de 2022 caíram 0,3% em relação ao ano anterior, comparado a um aumento de 5,7% no valor anterior; as importações caíram 0,7% em relação ao ano anterior, comparado a um aumento de 0,3% no valor anterior.
As interpretações específicas são as seguintes.
Primeiramente, o crescimento das exportações de outubro diminuiu pelo terceiro mês consecutivo e teve o primeiro crescimento anual negativo em quase 29 meses, inferior às expectativas do mercado, principalmente devido a um abrandamento da demanda externa, mostrando também que a recente desvalorização do RMB não ajudou muito as exportações. Especificamente.
1, a atual pressão descendente sobre a economia global aumentou, o que teve um impacto significativo sobre as exportações da China para os Estados Unidos, Europa, Japão e outras economias desenvolvidas. Os dados mostram que o índice PMI de manufatura global do JP Morgan caiu para 49,4% em outubro, tem estado na faixa de contração por dois meses consecutivos; ao mesmo tempo, os dados do Centro de Informação de Logística da China mostram que o PMI de manufatura global foi de 49,4% em outubro, 0,9 pontos percentuais abaixo do mês anterior, cinco meses consecutivos de declínio na cadeia. Com os recentes aumentos rápidos das taxas de juros pelos bancos centrais americanos e europeus e a volatilidade dos riscos geopolíticos, a economia global tem visto um significativo impulso descendente, com o risco de recessão nos EUA e na Europa se intensificando, o que certamente pressionará significativamente as exportações da China – dados históricos também mostram que a taxa de crescimento das exportações da China mantém uma alta correlação com o índice global PMI.
As exportações da China para os EUA caíram 12,6% em outubro, uma queda de 1 ponto percentual em relação ao mês anterior e três meses consecutivos de crescimento negativo em relação ao ano anterior. Acreditamos que as exportações da China para os EUA continuam a crescer negativamente, além da alta base do mesmo período do ano passado, principalmente relacionada à taxa de crescimento do consumo de commodities nos EUA. Outubro As exportações da China para a UE caíram 9,0% em relação ao mês anterior, um declínio acentuado de 14,6 pontos percentuais em relação ao mês anterior, é a principal razão para o crescimento das exportações da China para um crescimento negativo em outubro. Análises anteriores sugeriram que, juntamente com o aprofundamento da crise energética na Europa, algumas empresas manufatureiras foram forçadas a encerrar a produção, aumentando potencialmente a demanda por exportações chinesas. No entanto, nos últimos três meses, o crescimento das exportações da China para a Europa continuou a diminuir, se este julgamento pode ser verificado está sujeito a observação adicional. Finalmente, as exportações da China para o Japão cresceram 3,8% em outubro, uma taxa de crescimento de 2,1 pontos percentuais inferior à do mês anterior, ou relacionada com a recente desvalorização acentuada do iene e a queda na demanda por importações japonesas chinesas.
2, outubro A taxa de crescimento das exportações da China caiu, e a tendência de crescimento das exportações dos principais países comerciais globais é basicamente a mesma, mostrando que, na pressão econômica para baixo, o atual comércio global está se enfraquecendo sincronizadamente. Entre eles, como um dos barômetros macroeconômicos globais, a taxa de crescimento das exportações da Coréia do Sul em outubro foi de -5,7%, um declínio acentuado de 8,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, que também foi o primeiro crescimento negativo em quase 24 meses.
3. a recente desvalorização do RMB não ajudou muito as exportações. Há duas razões principais para isto: Primeiramente, a depreciação do RMB aumentará significativamente os ganhos cambiais das exportações, mas os exportadores serão mais cautelosos nos ajustes de preços por razões como a estabilidade do cliente, o que significa que as ordens de exportação dificilmente aumentarão significativamente com a depreciação do RMB. Dados históricos mostram que em 2015 a 2016, e novamente em 2019, o RMB depreciou-se em certa medida em relação ao dólar, mas a taxa de crescimento das exportações da China caiu em vez de aumentar durante esse período. Isto é uma indicação de que as tendências de exportação são mais influenciadas por fatores como a demanda externa e as políticas comerciais, e o impacto das flutuações cambiais sobre os preços é relativamente pequeno. Em segundo lugar, o RMB tem se desvalorizado mais acentuadamente principalmente em relação ao dólar americano até agora este ano, enquanto que tem mostrado principalmente valorização em relação a outras moedas não americanas. Contra o pano de fundo da maior depreciação das moedas de outros países, é difícil para a depreciação do RMB em relação ao dólar americano aumentar a competitividade dos preços de exportação dos produtos chineses em larga escala.
4. vale notar que a taxa de crescimento das exportações da China para a ASEAN atingiu 20,3% em outubro, que permaneceu significativamente alta apesar de um declínio de 9,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Por trás disso está o fato de que o RCEP entrou em vigor no início deste ano, e os acordos de concessão tarifária e de facilitação do comércio reduziram ainda mais o custo da cooperação comercial entre a China e a ASEAN. Além disso, os preços das commodities de exportação em outubro desempenharam um papel de apoio na taxa de crescimento das exportações para o mês. Os dados mostram que em outubro, as principais commodities de exportação da China, calçados e botas, produtos cerâmicos, produtos petrolíferos refinados, circuitos integrados e outros preços unitários aumentaram em comparação com setembro, eletrodomésticos, telefones celulares e preços do aço e do mês anterior basicamente inalterados. Isto também indica de uma maneira que o enfraquecimento da demanda externa é a principal razão para o crescimento negativo das exportações em outubro.
Olhando para o futuro, juntamente com o mesmo período do ano passado, a taxa de crescimento das exportações caiu, não se exclui a possibilidade de as exportações de novembro se tornarem ligeiramente positivas em relação ao ano anterior. Entretanto, o impacto da desaceleração econômica no exterior sobre as exportações da China continuará a se manifestar, juntamente com o efeito de atração do aumento dos preços das commodities de exportação em geral enfraquecerão, julgamos que o crescimento das exportações da China em novembro provavelmente oscilará em torno do crescimento zero, e é difícil mostrar uma tendência de melhoria a curto prazo. Isto significa que o quarto trimestre de crescimento estável será mais dependente da demanda interna para o poder.
Em segundo lugar, as importações de outubro caíram 0,7% em relação ao mês anterior, com a taxa de crescimento caindo 1,0 pontos percentuais em relação ao mês anterior, a primeira vez nos últimos dois anos em que a taxa de crescimento anual se tornou negativa. Isto está em parte relacionado ao enfraquecimento adicional do efeito de tração dos fatores de preço, por outro lado, também reflete o impacto combinado da demanda interna lenta, bem como o enfraquecimento da demanda de importação gerada pelos elos de exportação e outros fatores.
1, do fator preço, apesar do recente impacto dos planos de corte de produção anunciados pela OPEP +, os preços internacionais do petróleo bruto recuperaram e impulsionaram os preços internacionais das commodities em geral para parar de cair de volta à estabilidade, mas o ano anterior, em outubro, a base de preços das commodities internacionais aumentou significativamente, portanto, em outubro deste ano, os preços das commodities internacionais continuam a diminuir o ímpeto do aumento anual mais rapidamente – -RJ-CRB Índice de Preços de Commodity em outubro caiu apenas ligeiramente em 0,4% em relação ao mês anterior, mas a taxa de aumento homóloga caiu 8,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior – isto levou a um enfraquecimento ainda maior da atração dos fatores de preço sobre a taxa de crescimento homóloga das importações.
2, a partir dos fatores quantitativos, apesar da estabilização das políticas de crescimento para impulsionar a aceleração dos investimentos em infra-estrutura, mas devido ao contínuo declínio dos investimentos imobiliários, juntamente com a recuperação da epidemia em outubro para perturbar a produção industrial e o consumo, o olhar geral da demanda interna sobre a atração da demanda de importação ainda é fraco. Ao mesmo tempo, desde agosto, o crescimento das exportações diminuiu significativamente, as exportações de outubro tornaram-se negativas ano após ano, os laços de exportação gerados pela demanda de importação também enfraqueceram de acordo. A lenta demanda de importação também se refletiu na queda do índice de importação PMI na faixa de contração em outubro, 0,2 pontos percentuais abaixo do mês anterior para 47,9%.
3, das principais importações de commodities, os preços internacionais do petróleo se recuperaram em outubro, mas como as importações são contadas em base CIF, resultando em preços de importação inferiores aos preços do mercado internacional, os preços de importação de petróleo bruto da China permaneceram baixos em outubro, e a taxa de aumento anual continuou a cair mais rapidamente. Entretanto, os preços mais baixos impulsionaram a demanda por importações de petróleo bruto, e com uma base mais baixa no mesmo mês do ano passado, as importações de petróleo bruto voltaram a ser positivas em relação ao ano anterior, impulsionando a taxa de crescimento anual das importações para 43,8%, 9,7 pontos percentuais acima do mês anterior.
Os preços de importação da soja continuaram a cair em setembro, juntamente com o declínio dos níveis da água no rio Mississippi bloqueando os canais de navegação, afetando seriamente a exportação de soja do Golfo dos Estados Unidos, as importações de soja da China diminuíram significativamente em outubro, o que, em conjunto, afetou as importações do mês diminuíram para 6,1% em relação ao crescimento de 33,9% do mês anterior. Os preços de importação de circuitos integrados subiram em outubro, com a taxa de aumento ano a ano em expansão significativa, de modo que a taxa de declínio ano a ano do volume de importação foi 4,5 pontos percentuais superior ao mês anterior, para 1,1%, apesar da maior taxa de declínio ano a ano do volume de importação.
Como pode ser visto, com exceção da soja, as importações de nossas principais commodities ou aumentaram a um ritmo mais rápido ou diminuíram ano a ano em outubro, o que se desviou do declínio mensal das importações para território de crescimento negativo. A principal razão para isto é que nossas estatísticas são principalmente para matérias-primas a granel, e a demanda por importações de commodities relacionadas foi impulsionada por fatores como a queda nos preços das commodities no início do ano e a força do investimento da China em infra-estrutura. Mas outros vínculos de exportação envolvendo bens intermediários e consumo final correspondentes à demanda de importação de bens manufaturados não são impulsionados ou enfraquecem marginalmente, resultando na queda da taxa de crescimento global das importações desta parte da mercadoria.
4, aguardando o acompanhamento, espera-se que, a curto prazo, o lado negativo do setor imobiliário, os distúrbios epidêmicos e a desaceleração das exportações continuarão a suprimir a demanda de importação, ao mesmo tempo, apesar da estabilização dos preços das commodities em outubro, recuperados desde novembro, mas a recuperação é limitada, o fator preço sobre a taxa de crescimento homóloga das importações de efeito puxão é difícil de ser significativamente mais forte. Espera-se que o crescimento das importações continue a oscilar em torno de 0% antes do final do ano.
