A rentabilidade das ações é relativamente estável e espera-se que o crescimento dos ganhos se estabilize e se recupere
O desempenho geral não financeiro de todo o A em 2022T3 é fraco, mas ainda podemos ver alguns fatores otimistas: por exemplo, a melhoria da estrutura do fluxo de caixa líquido das empresas, a relativa estabilidade da lucratividade e os sinais de recuperação de lucro das empresas de médio e longo prazo, o que significa que o lucro geral das empresas não financeiras em 2022T4 deverá se estabilizar e se recuperar, e até lá, a vontade de expansão do CAPEX também irá gradualmente retomar.
Busca de estilos com forte dinâmica de recuperação de ganhos, foco: consumidor e crescimento
O desempenho dos ganhos de cada setor de estilo continua a divergir, e nós os classificamos em ordem de recuperação dos ganhos da seguinte forma: (1) os estilos tradicionais de consumo se beneficiam do aumento das taxas de juros líquidos e da rotatividade de ativos, com significativa melhoria dos ganhos; (2) os estilos de crescimento do 2022T4 podem abrir um importante "ponto de inflexão" para o fundo do poço ou mesmo para a recuperação; (3) os estilos financeiros podem sair de um (4) a taxa de crescimento absoluto do estilo cíclico ainda é alta, mas o grau de desaceleração está se aprofundando gradualmente.
Três dimensões para explorar os fundamentos da inversão esperada das oportunidades de alocação da indústria
Pretendemos procurar indústrias que sustentaram um boom de ganhos elevados, ou que apenas mostraram um ponto de inflexão do boom de ganhos, bem como aquelas que "desencadearão" um ponto de inflexão de ganhos potenciais, a partir dos três relatórios trimestrais, para fornecer sugestões de configuração baseadas em lógica de recuperação fundamental para 2022Q4-2023Q1: (I) receita de 2022Q1-Q3, lucro líquido atribuível a A taxa de crescimento e o ROE em geral mantêm a tendência de crescimento das indústrias em expansão, incluindo: (1) meio-fundo, equipamentos elétricos, serviços públicos; (2) jusante, agricultura, silvicultura e pesca. (Ⅱ) As indústrias com pontos de inflexão de rentabilidade no terceiro trimestre incluem: (1) midstream, máquinas e equipamentos, indústria de defesa; (2) downstream, automóveis, serviços sociais, produtos farmacêuticos e biologia (negócio farmacêutico + serviços médicos), eletrodomésticos pretos, comércio e varejo (internet e-commerce + acessórios), alimentos e bebidas (processamento de alimentos + bebidas); (3) TMT, eletrônicos de consumo, mídia digital; (4) finanças, bancos municipais. (III) Setores que podem ser esperados um ponto de inflexão no quarto trimestre, incluindo: (1) meio do fluxo, equipamento de proteção ambiental; (2) jusante, produtos domésticos; (3) jusante, dispositivos médicos; e (4) serviços financeiros, imobiliários.
O "novo meio exército": forte rentabilidade para apoiar o boom da indústria
Nove categorias de indústrias do "novo meio exército": (1) Quase 60% das indústrias têm taxas de crescimento anual de receitas e lucros que superam significativamente as indústrias não-financeiras e Tier 1 em A. (2) Quase 80% das indústrias têm um ROE elevado e mantêm uma tendência ascendente, com o aumento do ROE impulsionado principalmente pela margem líquida atribuível. (3) Quase 60% das indústrias melhoraram significativamente o fluxo de caixa operacional, e quase 90% das indústrias tendem a expandir o CAPEX. (4) Da perspectiva dos segmentos industriais, os metais energéticos, baterias de energia nova, armazenamento de energia e fotovoltaicos têm alta receita, crescimento do lucro líquido e níveis ROE; os metais energéticos, controle elétrico de motores, veículos de energia nova (veículos inteiros) e armazenamento de energia continuam a melhorar em termos de fluxo de caixa operacional, com valor fundamental excepcional; ao mesmo tempo, os metais energéticos, veículos de energia nova (veículos inteiros), armazenamento de energia, controle elétrico de motores, baterias de energia nova, capital militar e fotovoltaico Ao mesmo tempo, os gastos de capital em metais energéticos, novos veículos de energia, armazenamento de energia, controle elétrico, novas baterias energéticas, militares e fotovoltaicas tendem a se expandir e o boom da indústria continua a crescer.
Riscos: A recuperação econômica da China é mais fraca do que o esperado, o desempenho dos negócios não é o esperado, epidemias repetidas, políticas de estabilização do crescimento não são as esperadas, a inflação no exterior e o aumento das taxas de juros são mais do que o esperado.
