Destaques de investimentos:
Primeiro, a fase mais substancial do aumento das taxas de juros do Fed pode ter passado, elevando o topo das taxas dos títulos dos EUA. A reunião de novembro do Fed aumentou as taxas em 75bp, de acordo com as expectativas do mercado. Sobre o ritmo das subidas subsequentes, o Presidente do Fed, Jerome Powell, disse: "O Fed pode discutir o estreitamento da gama de subidas de tarifas em dezembro, mas não está considerando atualmente uma pausa nas subidas de tarifas, e a tarifa terminal pode ser mais alta do que o Fed esperava em setembro". De acordo com a CME Watch, a taxa terminal do Fed será aumentada para 5%-5,25%, um aumento de 25bp em relação às expectativas anteriores, e o aumento da taxa poderá ser reduzido para 50 pontos-base em dezembro e fevereiro próximo, e 25 pontos-base em março do próximo ano. Isto também significa que a fase mais substancial do aumento da taxa de juros do Fed pode ter passado, a depreciação mais rápida do RMB provavelmente chegará ao fim, sobreposta à liberação contínua da China de taxas de câmbio estáveis, sinal de expectativas estáveis, o impacto da volatilidade do investimento estrangeiro ou gradualmente reduzido.
Em segundo lugar, três relatórios trimestrais mostram que os lucros corporativos das ações A ainda estão em fase de baixa. 2022 três relatórios trimestrais relatam todas as ações A / todas as ações A (petróleo não financeiro e petroquímico) atribuíveis a uma taxa de crescimento do lucro líquido de +2,6% / +1,5%, respectivamente, em comparação com o relatório de meio ano de 2022 -0,7pct / -1,2pct. Por indústria, o desempenho energético novo e antigo ainda mantém um alto crescimento; agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, serviços públicos, defesa Militar e outros três trimestres de crescimento positivo do desempenho, e em relação à taxa de crescimento a médio prazo para melhorar ainda mais; a cadeia imobiliária, os serviços sociais e o setor de viagens é o principal obstáculo. A atual rodada de crescimento dos lucros corporativos das ações A atingiu o pico no primeiro trimestre de 2021, seguida por uma fase de queda dos lucros, o atual período de queda dos lucros experimentou seis trimestres, o atual período de menor crescimento no desempenho. Com o aumento das políticas de estabilização do crescimento e o baixo efeito de base, espera-se que os lucros corporativos de ações A melhorem gradualmente após meados de 2023.
Em terceiro lugar, o relatório "20" indica a direção, espera-se que o "crescimento estável" aumente o código. Nível político: 1) O relatório do 20º Congresso do Partido indica claramente que "para promover o grande rejuvenescimento da nação chinesa com a modernização do estilo chinês", e uma nova rodada de reformas começará novamente. Políticas nacionais de segurança em áreas como a carta de criação, semicondutores, militar, energia nova e outras áreas continuam a ser lançadas; 2) da perspectiva do crescimento e emprego, espera-se que a "política de crescimento estável" aumente novamente; 3) a política de prevenção e controle de epidemias, prevenção e medidas de controle de epidemias serão baseadas no "dinâmico zero" para mais científico e preciso (3) Em termos de política de prevenção e controle de epidemias, as medidas serão otimizadas em uma direção mais científica e precisa, com base no "zero dinâmico".
4. estratégia de investimento: área inferior, foco em "segurança" e "desenvolvimento". O recente efeito de ganho de mercado mostra que os investidores arriscam sinais de melhoria do apetite, enquanto a valorização das ações A e do prêmio de risco mostra que o mercado atual provavelmente permanecerá na área inferior, e com o topo das taxas de dívida dos EUA, o impacto da volatilidade do investimento estrangeiro é esperado que seja reduzido. a ação dos lucros corporativos ainda está no período de baixa, após os três relatórios trimestrais da empresa, de novembro ao primeiro trimestre do próximo ano no vácuo de desempenho, o estágio atual recomendou uma política de layout intensiva A direção do catalisador. Em termos de configuração da indústria, recomendamos duas linhas principais: 1) "segurança" linha principal, segurança da defesa nacional, segurança alimentar, segurança energética, segurança da informação, segurança da saúde pública, etc.; 2) linha principal "desenvolvimento", a China lidera as terceiras oportunidades de transformação de energia, energia nova. Nova energia.
Riscos: Epidemias repetidas; força política inferior à esperada; eventos com cisnes negros no exterior, etc.
