I. Espera-se que a economia chinesa atinja o fundo do poço e que as expectativas no exterior diminuam.
Na China, as expectativas do mercado para a economia continuaram a ser revistas em baixa desde a reunião do Politburo no final de julho, especialmente com o ressurgimento local da epidemia na China após as férias de outubro, que deprimiram ainda mais as expectativas econômicas do mercado. A economia chinesa é realmente tão ruim assim? A economia ainda é resistente, como evidenciado pelos dados de alta freqüência sobre os embarques de cimento e o valor dos grandes projetos na China ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ). Com a realização do “20º Congresso Nacional”, a eficiência e eficácia da implementação de políticas pode aumentar. Os distúrbios epidêmicos de curto prazo não mudam a resiliência econômica e, após a evidente recuperação da onda de abril, o risco de uma propagação em larga escala da epidemia na China é controlável sob o ácido nucléico normalizado e outras medidas.
No exterior, as tensões estruturais no mercado de trabalho não podem mascarar a tendência de queda da economia dos EUA e, com as eleições de meio-termo, é provável que as expectativas de aperto do Fed sejam aliviadas. Temos destacado repetidamente que a aposentadoria dos baby boomers, demissões excessivas durante a fase de choque epidêmico e problemas de escassez de mão-de-obra durante a epidemia são os principais fatores que levam ao aperto faseado no mercado de trabalho dos EUA. Entretanto, a média de horas trabalhadas e os dados do PMI mostram uma crescente pressão descendente sobre a economia dos EUA. Além disso, as contínuas altas taxas de juros estão impactando os mercados imobiliário e de consumo dos EUA. A fraqueza econômica contínua acabará se refletindo no mercado de trabalho. Após a inflação energética, tanto a inflação do aluguel como a inflação salarial enfrentarão uma moderação. Neste contexto, espera-se que o mercado para o aperto da Reserva Federal diminua gradualmente, a dívida dos EUA ou volte a descer apressadamente.
Segundo, o fator X do mercado: não pode ignorar o catalisador da política
Com a vitória de “vinte”, a direção da política industrial que se segue é o foco do mercado na direção. Rever “dezoito” e “dezenove” após a vitória da política industrial sobre o impacto do mercado, catalisador da política é a tendência do mercado não pode ser ignorada X fatores. Por exemplo, desde o “18º Congresso Nacional” em 2012, a zona de livre comércio em 2013, o Cinturão e Estrada em 2014, a Internet + em 2015, foram os temas centrais do mercado naquela época. 2017, desde o “19º Congresso Nacional”, o impacto da política industrial sobre o mercado Desde o 19º Congresso Nacional em 2017, as políticas industriais têm tido um impacto mais significativo no mercado, sendo as três principais áreas de computadores, semicondutores e indústria militar as principais áreas de foco do mercado.
O relatório do “20º Congresso Nacional” é um resumo altamente resumido das idéias políticas e das principais iniciativas da última década, esclarecendo ainda mais a importante conotação do desenvolvimento de alta qualidade, enfatizando que o desenvolvimento de alta qualidade é a principal tarefa de construir de forma abrangente um país socialista moderno, o que requer desenvolvimento integrado e segurança. O foco de acompanhamento é o ritmo das políticas industriais relevantes a serem implementadas. Especificamente: 1) desenvolvimento de alta qualidade, a construção de um sistema industrial moderno, com foco na nova industrialização, especialmente a fabricação de alta qualidade, inteligente, verde. 2) desenvolvimento da segurança, foco na segurança da cadeia de abastecimento da cadeia industrial no contexto da auto-sustentabilidade e do controle independente da tecnologia principal.
Em terceiro lugar, do fundo, encontrar a inversão
Quatro sinais sinalizam que o mercado está saindo do fundo. Sinais de médio prazo: 1) As posições de equidade privada são baixas. 2) Os prêmios de risco de equidade estão em níveis extremamente altos, localizados acima de um desvio padrão da média de três anos. Sinais a curto prazo: 3) Aumento na recompra de ações. 4) Aumento da participação dos principais acionistas.
1) Em primeiro lugar, os fatores que impulsionam principalmente o reparo do fundo econômico da China, sobrepostos com a diminuição das expectativas no exterior, o mercado acionário global abrirá a estação da safra, da qual as expectativas fundamentais impulsionadas pelo reparo ou pelo desempenho são particularmente notáveis. 2) Em segundo lugar, no próximo trimestre, o mercado abrirá catalisadores de políticas intensivas, da política industrial acima mencionada vale a pena esperar Além disso, a cúpula do G20, a reunião do FOMC de dezembro, a reunião do Politburo e a Conferência Central de Trabalho Econômico pode se tornar uma nova rodada de catalisadores para cima do mercado. 3) Finalmente, se tomarmos o final de abril deste ano como o fundo do mercado a médio prazo, então com referência ao final de 2018 e março de 2020 após a interpretação do fundo do mercado a médio prazo, o mercado após o fundo do mercado a médio prazo experimentará uma rodada de reversão óbvia do mercado (ou seja sentimento elevado e um rápido aumento do volume de negócios), como o mercado de reversão em fevereiro-abril de 2019 e o mercado de reversão em julho de 2020. Uma vez que o mercado de recuperação após maio-junho deste ano, haverá um mercado de reversão semelhante a seguir, pensamos que o mercado no quarto trimestre e no início do próximo ano vale a pena esperar.
Quatro, configuração da indústria
O desempenho do layout a curto prazo continua a verificar a placa, o layout a médio prazo em torno da política industrial nacional, a segurança da cadeia de abastecimento da indústria e outras áreas de desenvolvimento de segurança merecem atenção. 1) armazenamento de energia fotovoltaica, máquinas, comunicações; 2) alimentos e bebidas, autopeças; 3) corretagem, ouro.
Dicas de risco
Diminuição econômica acima do esperado, risco de contração de macro liquidez, eventos de cisne negro no exterior
