Em outubro, o IPC da China foi de +2,1% ano a ano (+2,8% anteriormente, o mesmo abaixo) e o PPI foi de -1,3% ano a ano (+0,9%).
O crescimento do CPI desacelera em outubro, o PPI diminui
1. CPI núcleo fraco, PPI em baixa, enfrentando a falta de demanda doméstica. o CPI de outubro está em baixa, sem CPI de puxar carne de porco ou será ainda menor, o CPI núcleo continua a ser uma fraqueza consistente, enquanto o PPI tornou-se negativo em outubro. Além de ser influenciado pela alta base em 2021, reflete principalmente a atual falta de demanda interna na China. Em primeiro lugar, a demanda dos consumidores, como o açambarcamento de alimentos, diminuiu após o período de férias. Além disso, a epidemia de outubro em muitos lugares ainda teve algum impacto sobre o consumo e os serviços off-line. Ao mesmo tempo, a contínua fraqueza do IPC central também reflete o fato de que o principal problema que estamos enfrentando agora é uma grave falta de demanda interna. Atualmente, outros países ao redor do mundo estão sofrendo inflação, enquanto a China está enfrentando uma situação mais deflacionária.
2. a demanda doméstica é influenciada pela linha principal da política. Desde o 19º Congresso, o CPI central vem se movendo para baixo desde 2018 até agora, principalmente devido às políticas implementadas durante o 19º Congresso. O período do 18º Congresso foi dominado pela expansão da demanda interna e, em geral, o IPC central estava em uma posição mais alta, e ainda estava em um nível elevado de mais de 2% no final de 2017 até o início de 2018. Mas depois de 2018, o IPC central foi menor, refletindo o fato de que a demanda doméstica continuou a enfraquecer desde o 19º Congresso, pois a principal linha de política no 19º Congresso foi implementar um desenvolvimento de alta qualidade, preocupando-se com o ajuste e otimização da qualidade econômica, ao contrário do 18º Congresso, quando a expansão da demanda doméstica estava mais focada na quantidade. E agora, o vigésimo relatório reintroduziu a expansão da demanda interna, combinada com o aprofundamento da reforma estrutural do lado da oferta, levando em conta a melhoria efetiva da qualidade e o crescimento razoável da quantidade, e reintroduzindo a exigência de quantidade. Portanto, acreditamos que a estratégia de expansão da demanda doméstica pode ser implementada mais tarde, e o IPC central avançará junto com o aumento da demanda doméstica.
A carne suína é o subcomponente de maior crescimento anual do IPC. O apertado fornecimento de carne suína, combinado com a pressão de alguns agricultores para vender e engorda secundária, levou a um forte aumento no preço da carne suína em outubro. Em termos de HF, o preço médio da carne suína em outubro foi de RMB 34,5/kg, acima de RMB 3,6 a partir de setembro.
4. Os baixos preços das commodities industriais ajudaram a criar mais carga de trabalho físico. o PPI estava em baixa pela primeira vez desde 2021. Além do alto impacto de base, a epidemia em muitos lugares em outubro teve um impacto na criação de empresas. com o PPI operando em baixa e os preços das commodities industriais mais baixos, então mais carga de trabalho física será formada depois disso, e o crescimento econômico geral aumentará.
5) Para o mercado de títulos, com o aumento adicional das medidas de estabilização do crescimento, é preciso estar atento ao risco de ajuste no mercado de títulos, à alta e às parcelas relacionadas à demanda doméstica.
A maioria das subestruturas dos dados de inflação diminuiu de ano para ano
Em termos de repartição do IPC, os itens alimentícios foram +7,0% ano a ano (+8,8%), a atração mais óbvia do IPC. Entre eles, os preços da carne de porco foram +51,8% (+36,0%) em relação ao ano anterior, o aumento mais óbvio nos itens alimentícios, a demanda de carne de porco na temporada de férias de outubro é mais robusta sobrepondo-se a alguma da pressão sobre os currais para vender, resultando no aumento dos preços da carne de porco, tornando-se os itens com a maior taxa de crescimento em relação ao ano anterior. Legumes frescos -8,1% ao ano (+12,1%), talvez principalmente relacionados com a base alta em 2021. Os itens não alimentícios foram +1,1% (+1,5%) ano a ano, com a maioria dos subitens estreitando ou permanecendo estáveis em comparação com o valor anterior.
Em termos de subitens de PPI, os materiais de produção foram -2,5% (+0,6%) ano a ano, diminuindo devido a uma base elevada e a uma queda nos preços das commodities. Entre elas, a indústria extrativa teve a maior queda, -6,7% (+3,5%) em relação ao ano anterior. Do ponto de vista da indústria, mais da metade das indústrias viu um estreitamento da taxa de aumento ou um alargamento da taxa de diminuição. Entre eles, a indústria de upstream apresentou uma queda maior, com a mineração de carvão apresentando uma queda maior de -16,5% em relação ao ano anterior (-2,7%). A indústria de metais ferrosos apresentou um declínio, com a mineração de metais ferrosos -18,9% ano a ano (-25,1%) e a fundição de metais ferrosos e o processamento de laminação -21,1% ano a ano (-18,0%).
Riscos: mudanças de políticas superaram as expectativas; mudanças de preços superaram as expectativas; mudanças epidêmicas superaram as expectativas.
