Aqui, mantemos nossa lógica básica anterior de "imóveis estáveis e taxa de câmbio, então o mercado é estável" e nossa visão de mercado de que "o mercado atual de ações A só tem um balanço tático de volta".
Quando o mercado de ações A pode se recuperar de forma consistente? Temos enfatizado repetidamente a lógica da alta: "1, o volume continua a aumentar - 2, a estabilização da taxa de câmbio RMB - 3, revigorar a política de demanda doméstica". Por trás da taxa de câmbio do RMB, acreditamos que a chave está em quando o mercado refletirá antecipadamente o processo de melhoria do PIB no primeiro semestre do próximo ano, além dos sinais das finanças sociais e de dados econômicos importantes, é mais importante ver iniciativas eficazes no sentido de "revigorar a demanda interna", que podem ter que ser avaliadas em uma reunião importante em dezembro. A especulação atual é que os sinais de revigoramento da demanda interna com o objetivo de apoiar a economia estão se tornando mais aparentes, o que é propício ao reparo da valorização de grandes valores máximos (consumidores, farmacêuticos e imobiliários).
Ponto de risco: o atual capital norteista está fluindo para fora, e o capital nacional o vê como uma importante oportunidade de alocação, com um forte contraste na percepção entre o capital nacional e o estrangeiro. Opomo-nos a uma visão de curto prazo das questões de longo prazo, mas também precisamos prestar atenção às mudanças objetivas no estado das coisas e se estamos ignorando os pontos de risco latentes que não são avaliados pelo mercado de capitais.
A epidemia se tornou novamente um fator central no comércio de mercado: na atual epidemia em Guangzhou, Fuzhou, Zhengzhou e outros lugares novamente surtos locais, os dados do PMI de outubro voltaram a cair para a faixa de contração, a demanda externa caiu ainda mais, a demanda interna sob pressão no fundo, o estoque de escala de financiamento social no final de outubro cresceu 10,3% em relação ao ano anterior, espera-se que o reparo dos fundamentos desacelere.
Fatores externos: a subida de 75BP em novembro desembarcou, o risco do atual ciclo de subida de taxas se alongar em alta, o risco de recessão é inevitável. Em outras palavras, a questão de quando diminuir o ritmo de aumento das taxas é agora muito menos importante do que a questão de quão alto se deve aumentar as taxas e quanto tempo se deve manter uma política monetária restritiva, e o risco do atual ciclo de aumento das taxas está aumentando.
Estratégia de investimento: o investimento de expansão não é eficaz em nenhuma etapa do ano, e há uma maior probabilidade de fracasso da fase de ciclo curto na alocação do setor de alto crescimento em novembro-dezembro. O Axiom Strategy〃 Boom Investment Effectiveness Index continuou a cair desde seu pico em julho deste ano, caindo novamente para -0,9% em outubro e novamente para -2,12% a partir desta semana em novembro.
Setores acima do peso: farmacêutico; economia digital representada por computadores (Cintron); automóveis (autopeças); substituição doméstica representada por máquinas ferramentas CNC, dispositivos médicos e consumíveis, rolamentos de alta potência; cadeia da indústria de energia verde representada por armazenamento de energia; ouro; imobiliário; agricultura; petróleo e transporte; agroquímicos; fotovoltaicos.
Riscos: 1. epidemia global ainda tem forte incerteza; 2. impacto negativo da recessão econômica dos EUA; 3. política de crescimento estável é menor do que o esperado.
