Resumo executivo.
O CPI em outubro foi de 2,1% ano a ano, 2,4% esperado e 2,8% anterior; o PPI foi de -1,3% ano a ano, -1,1% esperado e 0,9% anterior.
Embora o fator de base tenha sido em parte um arrastamento do CPI em outubro, a fraca demanda do terminal foi a razão subjacente para o CPI ser inferior ao esperado. A fraca demanda final sob o distúrbio epidêmico levou a que o lado não-alimentar do IPC continuasse a arrastar para baixo a taxa de aumento do IPC, os preços da carne (especialmente da carne suína) continuaram a super alta sazonal dos preços dos alimentos impulsionada pelo aumento não é sustentável, de modo que o movimento global de aumento do IPC não é forte (IPC de outubro excluindo a carne apenas 1,4%), o IPC central um período de tempo mais longo pairando baixo. Olhando para o futuro, em 2021, o alto impacto básico do arrastamento dos preços sobrepostos da carne suína continua a aumentar acentuadamente, o IPC no quarto trimestre deste ano, ou seja, 2,1% a mais em relação ao ano anterior, ou 2% a mais em relação a 2021 (0,9%), moderadamente acima.
O PPI tornou-se negativo como esperado e mais fraco do que as expectativas do mercado. Olhando para o futuro, o PPI será pesado por fatores como uma base alta no quarto trimestre de 2021, aumentos rápidos das taxas de juros pela maioria dos principais bancos centrais do mundo e uma queda na demanda devido à contínua alta inflação no exterior, enquanto os preços da energia permanecerão resistentes e o lado de investimento da China reparará ou aumentará a demanda por commodities relacionadas, mas de modo geral o primeiro efeito compensará o segundo, e o PPI ainda pairar em uma faixa deflacionária durante o ano. O PPI deverá cair 0,9% no quarto trimestre e aumentar 4,3% em relação ao ano anterior, uma queda acentuada a partir de 2021 (8,1%).
Em termos da fraca inflação e demanda da China, ainda há algum espaço para a política monetária chinesa em termos de ferramentas agregadas e estruturais, apesar da pressão de aumentos contínuos das taxas externas.
Riscos: Regulamentação excessiva do banco central, inflação acima das expectativas, aumento das fricções comerciais, aumento da volatilidade dos mercados financeiros, aumento da pressão descendente sobre a economia, risco de mudanças inesperadas na epidemia externa da China, risco de deterioração geral das relações EUA-China, deterioração acentuada da situação econômica internacional, risco de escalada no conflito Rússia-Ucrânia, risco de incerteza no Estreito de Taiwan, eventos do cisne negro no exterior, etc.
