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O IPC caiu além das expectativas para confirmar a tendência de queda, e é difícil aumentar novamente o valor final das altas das taxas de juros nos EUA em outubro, após o pico em junho para confirmar novamente a tendência de queda: a taxa de crescimento anual caiu de 8,2% em setembro para 7,7%, abaixo da expectativa de mercado de 7,9%; a taxa de crescimento anual do IPC foi de 6,3%, 0,3% menor que a de setembro. Em uma base em cadeia, o crescimento do IPC foi de 0,4%, enquanto o crescimento do núcleo do IPC foi de 0,3%. A divergência entre a cadeia e as tendências anuais também reflete o alto efeito de base que começa a se manifestar no final de 2021. A manifestação do efeito base em outubro esclarece a tendência do IPC começar a enfraquecer de forma constante, com o valor final da alta das taxas lutando para subir novamente e a probabilidade de uma desaceleração para 50bps em dezembro aumentando consideravelmente; com o topo do dólar e os títulos americanos confirmando em grande parte que o mercado começará a se afastar de uma negociação mais apertada.
Os serviços de energia e carros usados foram os que mais contribuíram para o recuo, com o alto efeito de base começando a manifestar serviços de energia baseados em gás natural e eletricidade diminuindo de 19,9% para 15,6% ao ano, diminuindo 1,2% seqüencialmente, puxando para baixo o crescimento do IPC 0,16% de um ponto percentual, atrás apenas dos carros usados em termos de contribuição para o super esperado recuo da inflação. A recente limitação da capacidade de reserva de gás na Europa fez com que os preços do gás TTF caíssem acentuadamente em setembro e outubro, tirando também a pressão do lado da demanda sobre os preços do gás nos EUA. Os serviços de energia, embora ainda devam enfraquecer em novembro, não diminuirão significativamente em geral até que o efeito de base no primeiro trimestre de 2022 chegue. A taxa de crescimento anual para veículos usados caiu de 7,2% em julho para 2,0% em outubro, e sua cadeia foi de -2,4%; sua pressão de preços mais fraca veio da recuperação da oferta de veículos novos desacelerando a demanda residente por veículos usados e a significativa elevação da base nos preços de veículos usados em setembro e outubro de 2021, com uma queda no numerador e denominador levando a uma significativa queda anual. Nos próximos meses, ainda será difícil ver uma desaceleração significativa no componente de alimentos energéticos, com os serviços sendo pegajosos e o efeito de base ainda não evidente, de modo que os bens serão o principal motor da fraqueza do IPC.
Os custos de moradia e serviços permanecem pegajosos e a inflação não diminuirá rapidamente no curto prazo. Os custos de moradia continuam a aumentar, com o aluguel e aluguel equivalente ocupado pelo proprietário aumentando o IPC em 2,21 pontos percentuais em outubro, de acordo com nossas previsões. A previsão dos custos de moradia não é tudo uma má notícia, e embora sua contribuição para o IPC permaneça acima de 2%, dificilmente eles continuarão a subir para exacerbar as pressões inflacionárias. Embora a rigidez dos preços de serviço permaneça, a tendência de queda está se tornando mais clara. Para a rigidez da categoria de serviços, os três fatores de aumento dos salários no mercado de trabalho, alto crédito ao consumidor e alto patrimônio líquido das famílias devido aos altos preços das casas ainda devem ser mantidos sob observação.
O aumento da taxa de dezembro diminuiu para 50bps a probabilidade é maior, começou a confirmar o topo da dívida dos EUA e a dívida dos EUA em dólar, como a economia dos EUA continua a diminuir, o consumo no investimento depois também começou a cair mais rapidamente, a taxa de desemprego gradualmente para cima, a probabilidade de cair em recessão sem diminuir, tornar-se a dívida dos EUA transformada em oportunidades de negociação em recessão, também reduzirá o aperto quantitativo para a pressão do mercado do Tesouro, o valor da alocação de títulos dos EUA surgiu. O dólar, no caso do aumento do valor final da taxa Fed deve ser mais estável, o BCE, que é mais lento a aumentar as taxas de juros nos Estados Unidos, deve reduzir o diferencial financeiro com os Estados Unidos após o topo das taxas de juros, o topo do dólar também deve ser confirmado as ações americanas recentemente recuperadas no otimismo, mas com o enfraquecimento do consumo de investimentos e o aumento da probabilidade de recessão, a base de seus ganhos ainda não chegou, ainda há uma distância considerável da reversão.
Riscos-chave: crescimento negativo mais rápido do que o esperado nas principais economias, um aumento inesperado da inflação e uma grave crise de liquidez nos mercados
