Principais tomadas de decisão
Principais pontos de vista: 1) Embora a epidemia ainda tenha tido uma tendência de distribuição multiponto e de disseminação pontilhada no terceiro trimestre, a indústria de consumo mostrou-se resistente e mostrou um crescimento restaurador, com a receita e os ganhos melhorando; 2) Os ganhos do All-A foram estabilizados no terceiro trimestre de 2022, com a receita de um único trimestre aumentando ano a ano; 3) A situação de aperto dos lucros nas indústrias de recursos a montante melhorou, e a situação de lucro nas indústrias de meio e jusante começou a se estabilizar; 4) O terceiro trimestre de 2022 Embora o boom da indústria de energia tenha enfraquecido, o valor absoluto ainda está em um nível alto, e algumas indústrias de médio e longo prazo melhoraram.
Todas as ações A do 22T3 trimestre único melhoraram em comparação com o 22T2, e a receita acumulada não apresentou um declínio significativo. 2222 Os três primeiros trimestres de todas as ações A apresentaram uma taxa de crescimento da receita acumulada de 8,0% em relação ao ano anterior, todas as ações A (exceto finanças) foram 9,6%, 0,4% e 0,3%, respectivamente, em comparação com os dois primeiros trimestres de 2022. No terceiro trimestre de 2022, a política de prevenção da epidemia começou a ser flexível e, embora a epidemia tivesse uma tendência a se espalhar em muitos lugares, não teve o longo tempo e as medidas de fechamento de domínio em larga escala no segundo trimestre. A retomada da produção continuou a avançar, e a receita se estabilizou e melhorou no terceiro trimestre.
A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível a todas as ações A caiu ligeiramente no terceiro trimestre de 2022. o lucro líquido acumulado atribuível a todas as ações A cresceu a uma taxa anual de 2,6% nos três primeiros trimestres de 2022, e de 3,1% para todas as ações A (exceto finanças), 0,7% e 1,5% respectivamente, abaixo dos dois primeiros trimestres de 2022. As mudanças no nível de um trimestre refletem melhor o status de crescimento dos lucros: da taxa de crescimento de lucro líquido atribuível de um trimestre, todas as ações A e todas as ações A (exceto financeiras) tiveram uma taxa de crescimento de lucro líquido atribuível de um trimestre de 0,8% e -0,6% ano a ano no 22T2, respectivamente 1,1% e 0,5% abaixo do 22T2. No geral, a taxa de crescimento do lucro líquido do terceiro trimestre da ação A atribuível à mãe não viu nenhuma melhoria em relação ao segundo trimestre, mostrando uma ligeira tendência de queda.
Todos os A-share ROE (TTM) caíram ligeiramente no terceiro trimestre em comparação com o segundo trimestre. A partir do terceiro trimestre de 2022, todas as ações A ROE (TTM) eram 9,0% e todas as ações A (excluindo as financeiras) eram 8,5%, 0,1% e 0,1%, respectivamente, abaixo do segundo trimestre de 2022, mostrando um ligeiro declínio. O modesto declínio no ROE vem da queda na margem líquida de vendas e na relação de engrenagem, como visto através da quebra da análise da Dupont. Embora o banco central tenha cortado novamente as taxas de juros e cotas no terceiro trimestre além das expectativas, mas a partir dos três relatórios trimestrais, devido ao lado econômico do terceiro trimestre não houve uma melhoria significativa, as operações comerciais no lado cauteloso, o coeficiente de alavancagem de A's caiu novamente, levando em conta a condução de dinheiro amplo precisa de tempo, espera-se que o efeito da política do quarto trimestre sobre o nível de dados se estabilize gradualmente, o coeficiente de endividamento de A's (exceto financeiro) novamente um decréscimo significativo é menos provável.
A situação de aperto de lucros a montante melhorou, a indústria de consumo continuou a se recuperar. A indústria de classe energética upstream no terceiro trimestre de crescimento enfraqueceu; a rentabilidade da indústria de materiais midstream continuou a cair; o segmento de equipamentos de energia do segmento de baterias e fotovoltaicos ainda está em alta, a melhoria da capacidade comercial fotovoltaica; o setor de consumo no setor de consumo obrigatório está se recuperando, a agricultura, a silvicultura, a pecuária e a pesca, o desempenho dos ganhos dos serviços sociais é brilhante, os ganhos da indústria automotiva se recuperaram. No setor financeiro, a indústria imobiliária não tem visto nenhuma melhoria nos ganhos, e a indústria imobiliária ainda está no canal descendente; no setor TMT, os ganhos das indústrias eletrônica, informática e de mídia continuam no canal descendente, enquanto a taxa de crescimento dos ganhos da indústria de comunicação é relativamente boa em relação ao ano anterior. No quarto trimestre, podemos nos concentrar nas indústrias de médio e pequeno porte que viram as pressões de custo serem aliviadas, tais como alimentos e bebidas, automotiva e dispositivos médicos; as indústrias estratégicas relacionadas à segurança mencionadas no 20º Congresso Nacional, tais como a indústria de defesa e a indústria de semicondutores, e a indústria fotovoltaica relacionada à estratégia de baixo carbono.
Riscos: a epidemia excede as expectativas, o lado negativo do setor imobiliário excede as expectativas, a elevação das taxas de juros no exterior excede as expectativas, a situação geopolítica excede as expectativas.
