Visão principal:
O Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) divulgou dados econômicos para outubro em 15 de novembro. a demanda permaneceu fraca em outubro, com os investimentos em ativos fixos arrastados pelo investimento imobiliário, e a tendência de queda continuou após a exclusão da base, com as vendas e o consumo imobiliário também caindo ainda mais. Do lado da produção, a produção industrial caiu em outubro após a exclusão do número de base, e os dados de emprego também permaneceram sombrios. Em geral, a economia como um todo estava em um estado fraco em outubro, sendo o arrasto do setor imobiliário e a epidemia as principais razões. O efeito da recente política de prevenção e otimização de epidemias e da política de apoio imobiliário, que têm sido implementadas uma após a outra, sobre o impulso da economia merece muita atenção.
Pontos-chave para comentários.
Lado da demanda de outubro: a demanda doméstica continua fraca, o consumo imobiliário arrastando a demanda para baixo
A taxa de crescimento do investimento em ativos fixos em outubro continuou a diminuir após a exclusão da base, arrastada principalmente pelo fraco investimento imobiliário, manufatura, investimento em infra-estrutura na taxa de crescimento trienal também caiu em relação ao mês passado. A fraqueza do consumo em outubro foi arrastada principalmente pelo consumo pós-ciclo no setor imobiliário e pelo consumo lento em cenários. Entretanto, é digno de nota que a taxa de crescimento do consumo de automóveis mostrou uma desaceleração significativa em outubro, o que foi um motivo importante para o declínio anual do zero social em comparação com o mês anterior.
Produção de outubro: a produção industrial caiu em outubro, o valor das entregas de exportação superou as expectativas
O valor agregado industrial cresceu a uma taxa anual de 5,0% em outubro, significativamente menor que em setembro (6,3%), principalmente devido ao impacto do valor de base. Excluindo o valor base, a taxa de crescimento anual composto trienal do valor agregado industrial foi de 5,1%, ligeiramente inferior à de setembro (5,4%).
A demanda de exportação continuou sendo o principal suporte para a produção industrial em outubro, em meio a uma nova queda nos investimentos e no consumo, enquanto o valor das exportações se recuperou em outubro, com uma taxa de crescimento trienal de 6,5% (vs. 4,7%), pondo fim a uma tendência de queda que continuava desde junho. exportação e causou um acúmulo de algumas mercadorias de exportação. Entretanto, o fato de que a produção industrial caiu a partir de setembro, apesar do melhor apoio das exportações em outubro, é mais uma prova da morosidade geral da demanda chinesa em outubro.
Situação de emprego ainda difícil, foco em efeitos anti-epidêmicos, política de propriedade
Os dados de emprego divulgados em outubro ainda eram fracos. A taxa de desemprego da pesquisa urbana foi de 5,5%, inalterada em relação ao mês anterior, com o nível geral de desemprego no lado elevado. Em particular, a taxa de desemprego da pesquisa em 31 grandes e médias cidades aumentou ainda mais para 6,0% (anteriormente 5,8%); a situação de emprego para grupos de jovens também permaneceu sombria.
O aperto das condições financeiras globais e uma desaceleração geral nas economias desenvolvidas significam que o apoio à produção industrial através de entregas para exportação pode não ser sustentável no futuro. O aumento da demanda interna continua sendo a principal opção da China para estabilizar sua economia e seu emprego.
Recentemente, políticas de otimização anti-epidêmicas e políticas de apoio imobiliário foram lançadas uma após a outra. A médio prazo, juntamente com a força contínua do crescimento estável da infra-estrutura, a otimização das políticas anti-epidêmicas e o fim da confiança no setor imobiliário, espera-se que a demanda interna da China aumente e se proteja contra o declínio da demanda externa; o pivô das taxas de juros no mercado financeiro pode se mover para cima e também se espera uma recuperação no mercado de ações. No entanto, receio que os dados econômicos ainda serão difíceis de ver uma recuperação significativa durante o ano.
Riscos: Inconsistências econômicas e políticas com as expectativas, deterioração da epidemia externa da China além das expectativas, deterioração das relações EUA-China além das expectativas.
