Desde 2010, as mudanças de estilo ocorreram por volta de novembro e dezembro na metade dos anos, e com maior freqüência nos últimos anos
12 dos 12 anos desde 2010, incluindo 6 anos em 2014, 2015, 2018, 2019, 2020 e 2021, viram mudanças de estilo por volta de novembro e dezembro, especialmente nos últimos 4 anos. Há normalmente dois tipos de mudança de estilo: um é um rally em um ambiente de mercado de ursos, onde os estilos caem mais do que se recuperam, como em 2015 e 2018; o outro é uma rotação de estilo em um ambiente de mercado em ascensão, como em 2014, 2019, 2020 e 2021.
Se um mercado de mudança de estilo ocorre, geralmente é uma mudança para o estilo financeiro. Das citações de seis anos de mudança de estilo, todos os cinco anos, exceto 2015, mudaram de outros estilos para estilos financeiros.
Como os retornos de fundos públicos afetam a mudança de estilo no final do ano?
Tanto o grau de concentração dos retornos dos fundos públicos (maior concentração significa mais competição nos rankings) quanto o próprio nível de retorno podem ter um impacto significativo na mudança de estilo no final do ano.
Há duas combinações de alto e baixo rendimento e concentrações que têm um valor de referência bom e estável para as trocas de estilo de final de ano: uma combinação é "alto rendimento + diversificação de concentração", que tem uma alta probabilidade de uma troca de estilo de final de ano, e ocorreu cinco vezes nos últimos 12 anos, quatro das quais ocorreram no final do ano. O outro tipo de portfólio é "baixo rendimento + alta concentração", onde a probabilidade de uma mudança de estilo é muito baixa, com 3 combinações desse tipo ocorrendo nos últimos 12 anos, nenhuma das quais teve uma mudança de estilo no final do ano.
Quando o retorno cumulativo dos fundos públicos é alto, os administradores de fundos têm mais coragem para jogar o jogo de troca de estilo. Um alto rendimento acumulado proporciona uma almofada de segurança mais confiável para os gerentes tentarem uma troca de estilo, mesmo que a troca esteja errada. Sete dos últimos 12 anos têm visto altos rendimentos de fundos, com mudanças de estilo ocorrendo no final de cinco desses anos.
Quando os retornos dos fundos públicos são fragmentados ou não concentrados, os administradores de fundos estão melhor posicionados para fazer mudanças de estilo. Quando os retornos são mais diversificados, mesmo que a chave esteja errada, o deslizamento relativo da classificação será relativamente menor. Mais uma vez, em 7 dos últimos 12 anos, os retornos foram diversificados, com trocas de estilo ocorrendo no final de 5 desses anos.
As mudanças de estilo no final do ano são mais o resultado de "considerações de risco" pelos administradores de fundos com base em diferentes carteiras (rendimentos altos e baixos + altas e baixas concentrações) em vez de "expectativas otimistas". Isto é, ao considerar a possibilidade de fazer uma mudança de estilo, os administradores de fundos dão mais peso e prioridade a "como minimizar o custo da perda absoluta de retorno e declínio relativo da classificação se a mudança estiver correta" do que a "retorno absoluto e melhoria da classificação se a mudança estiver correta". A previsão de mercado e estilo para o final do ano
Previsões de final de ano de mercado e estilo: ressalto estabelecido, mas baixa probabilidade de mudança de estilo
O rebote está bem estabelecido e espera-se que continue por um período de tempo mais longo. No nível externo, o IPC dos EUA caiu rápida e inesperadamente em outubro, e espera-se que o aumento da taxa de juros do Fed esfrie, de modo que se espera que as restrições de risco externo continuem a diminuir; no nível interno, as medidas de prevenção de epidemias são mais científicas e precisas, minimizando os danos econômicos e aumentando fortemente o apetite do mercado pelo risco, enquanto o mercado tem expectativas otimistas para a conferência de trabalho econômico central de final de ano. O apetite geral pelo risco continuou a ser estimulado.
A combinação atual de "baixo rendimento + alta concentração de fundos" tem uma baixa probabilidade de mudança de estilo. A partir do final de outubro, o retorno médio dos fundos públicos de ações -20,66%, a competição de desempenho do fundo moderou o índice -0,46, o que significa que, por um lado, o rendimento atual do fundo é baixo, os gestores do fundo tendem a ser cautelosos; por outro lado, a concentração do rendimento é alta, uma vez que a troca tem um erro, a classificação relativa parecerá mais substancial. Portanto, a probabilidade de uma mudança de estilo no final do ano é muito baixa, semelhante a 2010, 2011 e 2012.
Aviso de risco
Pode haver erros no processamento de dados e resultados com base no entendimento pessoal, efeitos de aprendizado do mercado, etc.
