【Matters】
De acordo com os dados divulgados pelo Bureau Nacional de Estatísticas, de janeiro a outubro, o valor agregado industrial acumulado cresceu 4,0% em termos anuais, 0,1 pontos percentuais acima de janeiro a setembro, e o mês de outubro cresceu 5,0% em termos anuais, 1,3 pontos percentuais abaixo do valor anterior; o investimento nacional em ativos fixos cresceu 5,8% em termos anuais, 0,1 pontos percentuais abaixo de janeiro a setembro; as vendas totais de bens de consumo no varejo cresceram 0,6% em termos anuais, 0,1 pontos percentuais abaixo de janeiro a setembro mês, 0,1 pontos percentuais abaixo de janeiro-setembro, e 2,5% abaixo do valor anterior em outubro, 3,0 pontos percentuais abaixo do valor anterior.
[Comentário].
Foco na política incremental, o principal espaço para reparos posteriores ou no consumo. Nos indicadores industriais, de investimento, de consumo e outros indicadores econômicos que não as expectativas de consenso do mercado em segundo plano, espera-se que a política acelere a força e o ajuste, concentrando-se em “puxar o consumo, bens imóveis estáveis”. Por exemplo, em 11 de novembro, a Comissão de Saúde implantou medidas preventivas e de controle para otimizar o ajuste dos “vinte”, em torno também implementou ativamente. O consumo, que foi severamente impactado no período anterior e se encontra em uma posição de “buraco profundo”, deve ser o primeiro a se beneficiar do ajuste da política.
O crescimento industrial caiu como resultado da queda dos preços industriais e de uma desaceleração marginal na produção de automóveis. Os preços globais das commodities caíram e o PPI da China tornou-se negativo, com fatores de preço causando um maior arrastamento nas leituras de valor agregado industrial. Ao mesmo tempo, a desaceleração marginal na produção de automóveis enfraqueceu o apoio à indústria.
A construção de infra-estrutura por si só dificilmente é uma floresta. A atual taxa de crescimento da infra-estrutura aumentou por seis meses consecutivos, e está acelerando a formação da carga física de trabalho, o papel de apoio ao “crescimento estável” está aumentando. Entretanto, os amplos investimentos em infra-estrutura representam apenas cerca de um terço do investimento em ativos fixos e cerca de 10% do PIB, e suas cadeias industriais a montante e a jusante são relativamente simples, com um “teto” de emprego e poder de atração econômico.
Após levar em conta o baixo efeito de base, é difícil dizer que o investimento imobiliário virou uma esquina. há um baixo efeito de base nos dados relacionados a imóveis desde o segundo semestre de 2022, resultando em uma leitura alta. Com base na baixa base, o declínio atual dos principais indicadores, tais como vendas de casas de mercadorias, aquisição de terrenos e crédito a empreendimentos imobiliários, ainda é significativo, indicando que a pressão real sobre os investimentos imobiliários não diminuiu significativamente.
Espera-se que o consumo seja o pilar da recuperação econômica, e a queda no consumo em outubro foi afetada principalmente por fatores de curto prazo, tais como os distúrbios epidêmicos, com os restaurantes, o varejo e o turismo sendo mais duramente atingidos. Olhando para o futuro, o consumo de bens que não sejam automóveis ainda está em um nível baixo. A fim de atingir o objetivo de “manter a economia funcionando em uma faixa razoável”, o aumento do consumo pode ser o foco principal das políticas subseqüentes. Entretanto, contra o pano de fundo de imóveis fracos, enfraquecimento marginal do efeito de impulso do consumo de automóveis, reparo lento da renda dos residentes e equilíbrio fiscal apertado do governo, o progresso do reparo do consumo não deve ser superestimado.
Alerta de risco]
Risco de proliferação de novas variantes de vírus
Risco de repercussões da recessão em economias estrangeiras
