Destaques de investimentos
Por que analisar o desempenho do Vietnã em termos de epidemia e mercado de ações? 1) O caminho de desenvolvimento institucional e econômico do Vietnã é muito semelhante ao da China; 2) As primeiras quatro rodadas de experiência em prevenção e controle de epidemias do Vietnã são semelhantes às da China; 3) O reparo econômico pós-epidêmico do Vietnã depende principalmente do investimento público governamental + investimento estrangeiro, o que pode ser análogo à política de crescimento estável da China e ao desenvolvimento de infra-estrutura.
I. Revisão da bolsa de valores do Vietnã sob a epidemia
As três primeiras rodadas da epidemia no Vietnã foram bem controladas e o mercado de touros no mercado de ações continuou. O quarto round da epidemia do Delta, com referências relativamente fortes à China. Fase 1 (2021/4/272021/6/30) A epidemia continua bem controlada, o mercado de touros continua e a economia se recupera.
A segunda fase (2021/7-2021/9/30) é análoga à fase atual da China, onde políticas rigorosas de prevenção de epidemias não conseguem suprimir o surto de casos confirmados, a bolsa de valores cai e a economia cai. A política e a epidemia dominam o índice durante este período. 2021/7/1-7/20 O Índice Ho Chi Minh cai 9,6% e fica abaixo do nível de pânico dos investidores varejistas quando o número de casos confirmados no Vietnã aumenta em julho de 2021. Em 20 de julho foram emitidas várias políticas para aumentar a confiança do mercado: o Ministro da Fazenda emitiu uma nova circular sobre transações de mercado; o Ministério da Fazenda forneceu aproximadamente VND24 trilhões (aproximadamente RMB6,9 bilhões) para apoiar o programa e o governo emitiu uma resolução para prevenir e conter a epidemia, ou seja, a política de prevenção da epidemia não se transformou, mas o mercado refletiu isso antecipadamente: o rally a partir de 20 de julho foi para grande consumo (alimentos e bebidas, produtos farmacêuticos, varejo) + produção pós-epidêmica ( Em setembro, com a introdução do Ministério da Cultura e Turismo e a política de redução de impostos e taxas para as empresas danificadas, as expectativas da política de liberalização dos controles gradualmente tomaram forma e as principais linhas de restauração pós-epidêmica continuaram a se espalhar (alimentos e bebidas, varejo, transporte, consumo opcional).
Fase 3 (depois de 202110/1): mudança na política de prevenção de epidemias, comício da bolsa de valores, recuperação econômica.
II. Quais são as lições para o atual mercado de ações A?
Com base na experiência do Vietnã, várias conclusões regulares podem ser tiradas: 1) Os fatores-chave que afetam o mercado são a epidemia e a política. A maior retração do mercado ocorreu quando o número de casos confirmados superou as expectativas; o apoio político restabeleceu o sentimento do mercado, por exemplo, a bolsa de valores chegou ao fundo do poço em 20 de julho, embora o aumento real do mercado tenha tido que esperar até que a epidemia mostrasse uma melhora substancial no número de casos confirmados, por exemplo, o índice subiu depois que o número de casos confirmados no Vietnã caiu em 21 de outubro e a política epidêmica virou. 2) O fundo do mercado precedeu o fundo econômico. 3) O desempenho do setor em diferentes estágios. Período de pânico no mercado, alimentos, produtos farmacêuticos, software online mais robustos relacionados à epidemia; retorno à linha principal em alta depois de ter caído; o setor de restauração pós-epidêmica foi o primeiro a reagir antes do real relaxamento da política de prevenção de epidemias. 4) Recuperação econômica: a produção industrial é a primeira a reparar, o consumo offline leva cerca de um quarto para reparar.
O atual ambiente econômico e fase epidêmica na China pode ser comparado ao Vietnã em julho-agosto de 2011. A lógica do rally do mercado acionário nesta fase é que quando a epidemia estivesse em sua fase mais grave, independentemente das mudanças políticas subsequentes, as expectativas do mercado seriam mais otimistas, trazendo assim um rally nos preços das ações. A mudança marginal na política é uma mudança incremental “zero para um” para os mercados de capitais, trazendo uma melhoria marginal na confiança e no sentimento.
Portanto, para o setor de consumo, acreditamos que o quarto trimestre será caracterizado por estoques cíclicos e não será mais caracterizado pela lógica tradicional de investimento em estoques de consumo (expectativas de crescimento de EPS ou reparo de avaliação). Embora a recuperação do consumo offline seja mais lenta do que a produção industrial, o setor de consumo ainda pode ser afetado pelo desempenho no próximo ano, mas o preço das ações dos estoques de consumo no quarto trimestre pode ser um desempenho antecipado. Recomenda-se focar em duas variedades que têm tanto uma direção a longo prazo quanto se beneficiam claramente das expectativas epidêmicas: 1) medicina chinesa (forte impulso político a médio prazo); 2) cooperativas de abastecimento e comercialização (a rentabilidade e a receita melhorarão significativamente a médio prazo à medida que a integração da produção, abastecimento e comercialização continuar a se fortalecer).
Riscos: O mercado acionário do Vietnã tem uma alta proporção de investidores de varejo afetados pelo sentimento, as políticas de prevenção e controle da epidemia excedem as expectativas, a propagação da epidemia excede as expectativas, a recuperação econômica não é tão esperada, a estabilização das políticas de crescimento não é tão forte quanto o esperado, com base nas limitações das comparações entre países, os dados relevantes são apenas para referência
