A expansão do financiamento da dívida do governo na frente fiscal desacelerou, o crescimento das finanças sociais caiu marginalmente. 909,7 bilhões de yuans de novos financiamentos sociais foram adicionados em outubro, 2,6 trilhões de yuans a menos que o valor anterior, e 709,7 bilhões de yuans a menos que o valor anterior, a taxa de crescimento do estoque das finanças sociais caiu 0,3 pontos percentuais para 10,3%. Devido a fatores sazonais, a escala de novos financiamentos sociais em outubro é geralmente baixa, mas os dados deste mês são significativamente inferiores ao nível médio de cerca de 1,3 trilhão no mesmo período nos últimos três anos, dos quais o financiamento de títulos do governo é o maior entrave, seguido por um aumento menor nos empréstimos do RMB também é maior. A escala de financiamento social inferior à sazonal aponta para uma demanda mais fraca por financiamento real neste mês. Especificamente, os novos empréstimos RMB de 443,1 bilhões de yuans em financiamento no balanço, menos do que no mesmo período do ano passado em 332,1 bilhões de yuans, combinados com dados de crédito principalmente pelas necessidades de financiamento mais fracas do setor residencial, a menor disposição para comprar moradias afeta a criação de crédito, a contínua propagação da demanda de consumo epidêmica também é fraca. Em termos de financiamento extrapatrimonial, os três itens extrapatrimoniais diminuíram um total de 174,8 bilhões de yuan, uma diminuição de 37,2 bilhões de yuan em relação ao ano anterior. Entre eles, os empréstimos confiados somaram 47 bilhões de yuan, um aumento de 64,3 bilhões de yuan ano a ano, indicando que a quota restante de instrumentos financeiros baseados em políticas ainda está sendo colocada em prática, mas a escala contraiu-se significativamente em comparação com o mês passado, e as aceitações não descontadas dos banqueiros diminuíram em 215,7 bilhões de yuan, um aumento de 127,1 bilhões de yuan ano a ano, ou indicando uma recuperação no volume de contas. Do financiamento direto, os títulos do governo somaram 279,1 bilhões de yuan, 337,6 bilhões de yuan a menos que o valor anterior, 273,4 bilhões de yuan a menos que o valor anterior, porque a frente fiscal deste ano sob a emissão especial de dívida concentrada nos primeiros oito meses, a escala de financiamento da dívida do governo de outubro pareceu menos aumentada. Além disso, o financiamento da dívida corporativa e o financiamento de capital próprio são basicamente os mesmos do mesmo período do ano passado, com poucas mudanças.
Os novos empréstimos foram negativos novamente, pois a vontade dos residentes de expandir seus relógios foi lenta, enquanto os novos empréstimos de médio e longo prazo às empresas foram impulsionados principalmente por fatores políticos. 615,2 bilhões de yuans de novos empréstimos de RMB foram adicionados em outubro, abaixo do nível médio de 0,72 trilhões de yuans no mesmo período dos últimos três anos, e 211 bilhões de yuans a menos do que no mesmo período do ano passado. Entre eles, novos empréstimos aos residentes diminuíram em 18 bilhões de yuan, 482,7 bilhões de yuan menos do que no mesmo período do ano passado, o terceiro crescimento negativo após fevereiro e abril, empréstimos de curto prazo aos residentes diminuíram em 51,2 bilhões de yuan, a continuação da propagação da epidemia em muitos lugares sob a demanda de consumo ainda fraca; empréstimos de médio e longo prazo aos residentes aumentaram em 33,2 bilhões de yuan, 388,9 bilhões de yuan menos do que no mesmo período do ano passado, refletindo a baixa demanda contínua por hipotecas residenciais na calha. Os empréstimos corporativos aumentaram em RMB 462,6 bilhões, um aumento de RMB 152,5 bilhões em relação ao ano anterior, incluindo RMB 462,3 bilhões em empréstimos corporativos de médio e longo prazo, um aumento de RMB 243,3 bilhões em relação ao ano anterior, enquanto os empréstimos de curto prazo diminuíram em RMB 184,3 bilhões, um aumento de RMB 155,5 bilhões em relação ao ano anterior. A melhoria significativa dos empréstimos de médio e longo prazo às empresas e a diminuição dos empréstimos de curto prazo indicam que os fatores políticos estão puxando ou a principal razão para a melhoria do crédito de médio e longo prazo, além da emissão especial de limite de dívida alavancou parte do financiamento, o banco central no final de setembro criou um empréstimo especial de refinanciamento para renovação e renovação de equipamentos de 200 bilhões de yuan, a escala de 200 bilhões de yuan “para proteger a entrega de edifícios “Empréstimos especiais também podem estar no chão para serem usados. Além disso, neste mês, o financiamento de notas adicionou 190,5 bilhões de yuans, um adicional de 74,5 bilhões de yuans ano a ano, combinado com o final de outubro, as ações nacionais da taxa de transferência de notas caíram significativamente, o fenômeno da correria ou ricochete de notas novamente. Em termos de estrutura de crédito, de acordo com os novos dados de crédito, os novos empréstimos para residentes de médio e longo prazo, empréstimos corporativos de médio e longo prazo e financiamento de notas representaram 5,4%, 75,2% e 31,0%, respectivamente, refletindo a baixa demanda por compra de casa própria por parte dos residentes e a força do financiamento de notas.
A diferença entre o crescimento do M2 e o estoque de finanças sociais permaneceu grande. 11,8% em outubro, em comparação com o mês anterior, uma queda de 0,3 pontos percentuais, também refletindo uma desaceleração na expansão geral do crédito, enquanto o M1 foi de 5,8% em comparação com o mês anterior, uma queda de 0,6 pontos percentuais, refletindo uma falta de vitalidade econômica e um alargamento marginal da tesoura M2-M1. A diferença entre o M2 ano-a-ano e o estoque de financiamento social foi de 1,5 pontos percentuais, inalterado em relação ao mês anterior. Embora o DR007 e outras taxas de financiamento tenham subido marginalmente, eles ainda eram geralmente mais baixos do que as taxas de políticas, e a oferta de fundos ainda pode ser maior do que a demanda de financiamento.
O problema da demanda insuficiente de financiamento ainda é proeminente, e os instrumentos de política de crédito amplo ainda precisam ser lançados sucessivamente. A partir dos dados de financiamento social e crédito nos primeiros 10 meses deste ano, há muitas vezes uma contração na escala de novos financiamentos e estrutura de crédito que se tornaram pobres, e a reparação do financiamento depende principalmente da dívida do governo e de instrumentos financeiros de política para apoiar e puxar, a demanda espontânea de financiamento do mercado ainda é fraca, a confiança dos residentes na propriedade da casa própria e a demanda hipotecária ainda é fraca, com o efeito de fatores de política embotados, precisam estar atentos ao risco de fraqueza a longo prazo na demanda de financiamento. No seguimento, o efeito dos instrumentos financeiros de desenvolvimento baseados em políticas continuará a surgir, o uso de um limite especial de saldo da dívida ainda pode desempenhar um certo papel curioso, no início de novembro Bank Of China Limited(601988) A Inter-dealer Association também emitiu uma política para apoiar a emissão de financiamento da dívida para empresas privadas, incluindo empresas imobiliárias, o banco central e o CBIRC também emitiu o “No. 254”. Essas medidas ajudaram a estabilizar o crescimento das finanças sociais. Entretanto, se as vendas e os investimentos em imóveis podem ser estabilizados e a vontade do setor residencial de consumir pode ser estabilizada é a chave para que as finanças sociais e a expansão do crédito possam se manter estáveis. Mantemos nosso julgamento anterior de que a taxa de crescimento do estoque das finanças sociais deve estar em torno de 10,5% em 2022, e sugerimos que as medidas de flexibilização do crédito devem continuar a ser vigorosas, com foco na melhoria da demanda dos consumidores e da demanda habitacional no setor residencial.
