Mecanismo de preço do carvão NDRC liberado, crescimento constante e desempenho constante catalisarão o mercado de carvão
Esta semana, o preço do carvão térmico é muito afetado pela política. Por um lado, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e as autoridades reguladoras locais continuam a implementar o padrão limite de preço à vista do porto / boca de poço. Por outro lado, o mecanismo de faixa de preço do carvão foi oficialmente lançado esta semana, clarificando a faixa de preços a longo prazo do porto / boca de poço. Em contraste com a tendência de estabilização dos preços da política, com a retomada dos trabalhos na jusante e a catálise do clima de baixa temperatura, a demanda de carvão tem se fortalecido em etapas, e os fundamentos mostram o apoio ao preço do carvão. Julgamos que o atual preço do carvão ainda pode operar no lado alto dentro do limite de preços, e não há base para uma tendência descendente significativa. No estágio posterior, após março, com a temperatura subindo, a demanda de carvão cairá sazonalmente. No entanto, considerando que a política de limite de preços liberou a pressão descendente sobre o preço do carvão com antecedência, e a política de crescimento estável tem impulsionado a demanda por construção de infraestrutura, acreditamos que o preço do carvão ainda pode operar de forma estável na fase “off-season”. Além disso, precisamos também de prestar atenção à regulação dinâmica das políticas do lado da oferta na fase posterior. Em termos do mercado de ações de carvão, é um consenso do mercado que há um limite de política no preço atual do carvão. A redução do preço de referência da associação de longo prazo por 30 yuan tem um impacto relativamente limitado sobre os fundamentos das empresas de carvão da associação de longo prazo de alta. Não muda a lógica de longo prazo da remodelação substancial do centro de preços do carvão sob o pano de fundo da reforma energética. A melhoria adicional do mecanismo intervalar também proporciona uma base política para a estabilidade do elevado preço do carvão e a previsibilidade do desempenho das empresas carboníferas é melhorada. Actualmente, a força motriz do sector carbonífero deixou de ser a libertação elástica do desempenho sustentado pelo preço. O elevado desempenho a curto prazo das empresas carboníferas tem sido gradualmente reconhecido pelo mercado, e a libertação estável do desempenho a médio e longo prazo é o factor chave para eliminar os obstáculos esperados e orientar a reconstrução da avaliação do stock de carvão. A lógica de investimento do setor do carvão pode se concentrar principalmente nas duas linhas principais de “crescimento estável” e “transformação”: em termos de “crescimento estável”, os benefícios da cadeia imobiliária de infraestrutura, o que é bom para a cadeia da indústria siderúrgica de coque de carvão, e o pico do carbono do aço pode atrasar a demanda por carvão de coque. Além disso, o preço do carvão de coque é determinado pelo mercado e a política não é controlada, então a placa de carvão de coque ainda tem elasticidade óbvia; Em termos de “transformação”, sob o pano de fundo da neutralidade de carbono, a disposição das empresas de carvão para aumentar a capacidade de produção diminuiu significativamente. No futuro, os preços do carvão permanecerão altos e o crescimento endógeno é insuficiente, mas o crescimento epitaxial se tornará o mainstream. Empresas de carvão são altamente rentáveis e têm a capacidade de fazer transformação, eo período de oportunidade futuro é dentro dos próximos 5-10 anos. Neste momento, as características subvalorizadas das reservas de carvão são óbvias, acreditamos que o sector do carvão tem um elevado valor de afectação e estamos optimistas quanto à valorização e reparação do sector. Objetos que beneficiam de desempenho estável e alto dividendo: energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; Objectos esperados para beneficiar do crescimento: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) beneficiários alvo de transformação: Energia de investimento energético, Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) , grupo China Xuyang (ações H); Objecto do benefício da reestruturação da dívida: Wintime Energy Co.Ltd(600157) .
Cadeia da indústria de energia de carvão: o preço do carvão elétrico continuou a cair esta semana, com oferta estável e aumento da demanda
Esta semana (21 de fevereiro-25 de fevereiro de 2022), o preço do carvão térmico foi muito afetado pela política. Sob a pressão do controle de preços, o preço spot do carvão térmico em QinGang gradualmente caiu para trás para 900 yuan. Em termos de demanda esta semana, a retomada do trabalho e produção de empresas downstream após o festival e a liberação da demanda após os Jogos Olímpicos de Inverno continuaram a impulsionar o aumento da carga de energia industrial. Ao mesmo tempo, o clima de baixa temperatura em todo o país catalisa a demanda por consumo de energia residencial, o consumo diário de usinas de energia aumentou, o consumo de estoque acelerou e a demanda por reabastecimento e aquisição foi liberada uma após a outra; Em termos de fornecimento, o fornecimento de áreas produtoras foi gradualmente restaurado e a capacidade de produção foi liberada de forma estável; O inventário do porto de Qin é menor do que aquele no mesmo período dos anos anteriores, e a oferta do mercado do porto é apertada. A oferta global de elementos fundamentais é estável e a procura aumenta. Ao mesmo tempo, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia catalisou o aumento dos preços internacionais da energia, e o ambiente externo é favorável.
Cadeia da indústria siderúrgica de coque de carvão: O coque duplo aumentou esta semana, e a demanda foi liberada conforme previsto após os Jogos Olímpicos de Inverno
Coca-Cola: o preço do coque aumentou 200 yuan esta semana. Em termos de demanda, após os Jogos Olímpicos de Inverno, as empresas siderúrgicas a jusante retomaram a produção rapidamente, a taxa de operação de alto-forno de usinas siderúrgicas aumentou significativamente, a demanda foi liberada no cronograma, os fundamentos do coque melhoraram e as empresas de coque estavam em um clima forte para aumentar os preços; Do lado da oferta, impulsionada pela procura e estimulada pelo relaxamento das restrições à produção, a taxa operacional das empresas de coque aumentou significativamente esta semana. Carvão de coque: os preços do carvão de coque subiram acentuadamente esta semana, impulsionados principalmente pela recuperação acelerada da demanda a jusante. As taxas operacionais das empresas siderúrgicas de coque foram significativamente maiores após os Jogos Olímpicos de Inverno, o consumo de alto estoque de carvão de coque na fase inicial foi acelerado e a demanda por reabastecimento foi fortalecida novamente. Em geral, os fundamentos marginais do carvão de coque são melhores. Considerando que a regulação do crescimento macroeconômico estável deve impulsionar a infraestrutura e manter a estabilidade dos imóveis, a demanda de carvão, coque e cadeia da indústria siderúrgica continua se liberando na fase posterior, que é relativamente otimista, e os fundamentos de oferta de carvão de coque podem ser apertados novamente.
Dica de risco: risco descendente de crescimento econômico, risco de incompatibilidade entre oferta e demanda, risco acelerado de substituição de energias renováveis
