Conflitos geopolíticos e inflação crescente fortaleceram a força vinculativa do fornecimento de metal. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia intensificou-se e a aversão ao risco aumentou os preços do ouro e do petróleo bruto, e a inflação voltou a aquecer-se, ao mesmo tempo, tem um impacto de longo alcance no lado da oferta de metais não ferrosos e outras commodities a granel. Por um lado, o fornecimento restrito de gás natural na Europa pode escalar sob a influência da crise geopolítica, sobreposta ao aumento do preço do petróleo bruto, à produção limitada de metais não ferrosos e ao aumento dos custos de energia e transporte; Por outro lado, as sanções impostas pelos países ocidentais à Rússia podem afetar a produção e vendas de alumínio, cobre e outros metais. No geral, no contexto de conflito geopolítico e grande inflação, o ouro é apoiado pela demanda por preservação de ativos e aversão ao risco, metais industriais, especialmente alumínio eletrolítico, são suportados por distúrbios do lado da oferta, e baixo estoque e alto prêmio devem continuar.
Conflitos geopolíticos apoiaram os preços do alumínio e os estoques de cobre permaneceram baixos. Preço de alumínio SHFE fechou em 22600 yuan / ton esta semana, basicamente o mesmo que na semana passada.O lucro bruto médio da indústria aumentou 285 yuan / ton para 5408 yuan / ton. De acordo com dados do vento, lingotes de alumínio acumularam 52000 toneladas a 1056000 toneladas, e o ritmo de acumulação continuou a desacelerar. Afetado pelo conflito geopolítico entre a Rússia e a Ucrânia esta semana, o preço do alumínio subiu para 23265 yuan / tonelada, e o incidente ucraniano russo continuou a escalar. A entrada da Rússia na Ucrânia excedeu as expectativas, levando ao anúncio de sanções contra a Rússia por países europeus e americanos. Considerando Rusal como a maior empresa de alumínio eletrolítico no exterior (capacidade de produção de capital de alumínio eletrolítico de 3,765 milhões de toneladas / ano, representando 4,9% no mundo, capacidade de produção de capital de alumina de 10,571 milhões de toneladas / ano, representando 7,6% no mundo), O mercado está preocupado que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia aperte ainda mais o fornecimento de alumínio eletrolítico, e o aperto da oferta deve apoiar o aumento do preço do alumínio. Do ponto de vista do lucro da indústria, o lucro médio atual da indústria basicamente se recuperou para o nível mais alto em 2021, mas o nível de avaliação está perto do baixo histórico. Esperamos que, com o aumento do centro de preços do alumínio, a avaliação é esperado para diminuir ainda mais. A indústria de alumínio eletrolítico é esperado para inaugurar a lógica dupla de melhoria de desempenho e reparação de avaliação. Sugere-se prestar atenção às empresas de alumínio eletrolítico cuja avaliação continua a reparar sob a reversão do lucro da indústria beneficiária. O preço do cobre SHFE caiu 1,4% para 70860 yuan / ton, e o estoque LME + SHFE foi de 146000 toneladas, basicamente o mesmo que na semana passada, ainda em um baixo histórico. Esta semana, os preços do cobre são afetados principalmente por conflitos geográficos e fundamentos. O conflito entre Rússia e Ucrânia continua a escalar, e o ritmo de aumento da taxa de juros pela Reserva Federal pode desacelerar, formando um certo apoio aos preços do cobre. Em termos de fundamentos, o estoque de cobre atual ainda está em um nível historicamente baixo, mas a demanda downstream é fraca. A disposição insuficiente das empresas de processamento do norte para começar a trabalhar leva a uma demanda mais fraca. Espera-se que o preço do cobre a curto prazo ainda flutuará em torno de 70000 yuan / ton.
O desempenho Q1 do setor do lítio pode geralmente exceder as expectativas. Esta semana, o preço do carbonato de lítio em Wuxi aumentou 3,39% para 487500 yuan / ton, o preço do carbono industrial e do carbono elétrico em Baichuan aumentou 9,4%, 9,0% para 465500 yuan / ton, o preço do hidróxido de lítio aumentou 13,4% para 421900 yuan / ton, e o preço do spodumene permaneceu em US $ 2710 / ton. Sob a influência da diferença excessiva de preço, o hidróxido de lítio aumentou ainda mais. Nesta semana, as taxas operacionais de carbonato de lítio e hidróxido de lítio aumentaram 2,43% e 8,68% para 43,48% e 45,09%, respectivamente; A produção aumentou 2,42% e 8,67% para 3939 e 3321 toneladas respectivamente. O aumento acentuado na produção de hidróxido de lítio causou um ligeiro aumento no estoque de 1,05% para 773 toneladas, e o estoque de carbonato de lítio continuou a diminuir. A Pilbara vendeu 170000 toneladas de concentrado de lítio no segundo semestre de 2021. A empresa espera que a capacidade de concentrado de lítio seja aumentada de 330000 toneladas / ano para 560000 ~ 580000 toneladas / ano, incluindo 30000 ~ 50000 toneladas de capacidade aumentada pela transformação técnica da fábrica de pilgan e 180000 ~ 200000 toneladas de capacidade aumentada pelo reinício da fábrica de ngungaju. O progresso geral ainda é baixo. Espera-se que a escassez de fornecimento de concentrado de lítio seja difícil de ser aliviada a curto prazo. A demanda ainda é forte. Os volumes de EV preveem que as vendas globais de novos veículos de energia aumentarão 55% para 10,5 milhões em 2022. No primeiro trimestre, o preço do sal de lítio acelerou, enquanto o preço do concentrado de lítio ficou para trás devido a razões únicas longas, e a margem de lucro das empresas de sal de lítio expandiu. Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) liberou a previsão de desempenho do relatório do primeiro trimestre. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 será de 900 ~ 1,2 bilhão yuan, excedendo muito a expectativa do mercado. Esperamos que o desempenho das empresas do setor de lítio no primeiro trimestre geralmente exceda as expectativas, apoiando o reparo contínuo da avaliação do setor.
Terra rara caça a montante e a jusante, os preços subiram e caíram. Esta semana, o preço do praseodímio e óxido de neodímio aumentou 1,38% para 1,1 milhão de yuans / tonelada, e o preço do praseodímio e neodímio metálicos aumentou 0,74% para 1,37 milhão de yuans / tonelada. O preço da terra rara caiu depois de subir, principalmente devido ao ajuste acima da cotação dos fabricantes de terras raras. No entanto, na fase de choque alto, juntamente com a epidemia de Baotou, o downstream preocupado com o transporte limitado, a tendência psicológica foi cautelosa e a recepção da ordem não foi suave, e o mercado entrou no impasse entre o inquérito de baixo preço e a expedição estável. Atualmente, o cronograma de produção das empresas de produção a montante é normal sob o apoio de pedidos, e o mercado futuro precisa prestar muita atenção à transação a jusante.
Os preços dos metais preciosos ainda são suportados pela alta inflação e conflitos geográficos. O ouro SHFE e a prata SHFE fecharam em 384,9 yuan / g e 4903 yuan / kg, basicamente o mesmo que na semana passada. Durante a semana dourada, eles subiram acima de 400 yuan / g, uma nova alta desde janeiro de 2021, e a prata subiu acima de 5200 yuan / kg, uma nova alta desde novembro de 2021. O rendimento real dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu 8pct para – 0,57%; A posição de ouro da SPDR aumentou 2 toneladas para 1026 toneladas, e a posição de prata da SLV diminuiu 161 toneladas para 16900 toneladas. Os preços dos metais preciosos nesta semana foram afetados principalmente por conflitos geopolíticos. O incidente ucraniano russo continuou a escalar. A Rússia entrou na Ucrânia mais do que o esperado. A aversão ao risco continuou a empurrar para cima o preço dos metais preciosos, eo preço do ouro e prata atingiu uma alta desde o final de 2021. Ao mesmo tempo, considerando que o preço atual dos metais preciosos pode ter sido preço no conflito entre Rússia e Ucrânia, a expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros suprimiu metais preciosos, e o preço do ouro e da prata caiu dentro da semana. Embora o Fed tenha enfatizado mais uma vez o aumento da taxa de juros, considerando o impacto de conflitos geográficos e o ritmo muito rápido de aumento da taxa de juros no crescimento econômico, espera-se que o Fed ajuste adequadamente o ritmo de aumento da taxa de juros no médio e curto prazo, e os preços dos metais preciosos ainda são apoiados por alta inflação e conflitos geográficos.
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo do objetivo “duplo carbono”, preste atenção às oportunidades históricas de investimento de novas energias e novos materiais, e concentre-se em novos metais energéticos com forte demanda e fraco padrão de oferta e novos materiais metálicos beneficiando da modernização industrial e substituição doméstica. Em 2022, os preços dos metais não ferrosos permanecerão altos como um todo, os lucros corporativos devem continuar a aumentar significativamente, e a avaliação do setor retornará a um nível baixo. Sob o pano de fundo da política monetária contínua frouxa da China, vamos saudar a reparação da avaliação do setor não ferroso. O lítio sugere prestar atenção a Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , etc; Sugere-se prestar atenção a Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc. para novos materiais; Titânio sugere prestar atenção a Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) , etc; Sugere-se prestar atenção a Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc. para metais preciosos; Para metais industriais, sugere-se prestar atenção a Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Factores de risco: a procura a jusante diminuiu mais do que o esperado, a política de restrição do lado da oferta alterou-se e a redução da liquidez da China é inferior ao esperado; Os EUA apertaram a liquidez mais do que o esperado; Os preços do metal caíram acentuadamente.
