Vista central
O ouro tem os atributos duplos de ativos e commodities. O ouro é amplamente utilizado em finanças, jóias de ouro e outros campos. Do ponto de vista dos atributos de ativos, nos últimos anos, o status financeiro do ouro tem recebido atenção renovada de países soberanos. De 2000 a 2020, China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) as reservas aumentaram 1553,3 toneladas, as reservas de ouro da Turquia aumentaram 600,0 toneladas e as reservas de ouro da Índia aumentaram 318,9 toneladas. Do ponto de vista dos atributos de commodity, a demanda física por ouro vem principalmente de jóias de ouro e ciência e tecnologia. Entre eles, a demanda por ornamentos de ouro representa uma grande proporção. Em 2021, a demanda por ornamentos de ouro atingiu 2220,9 toneladas, um aumento de cerca de 67,3% em relação ao mesmo período de 2020. A demanda China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) é o líder mundial. Em 2021, a demanda da China por ornamentos de ouro atingiu 700,6 toneladas.
A baixa taxa de juros real de longo prazo criou condições para o aumento do ouro. Desde 2000, o ouro Comex tem mostrado uma tendência altamente correlacionada com a taxa de juros real, com um coeficiente de correlação de -0,91. A taxa de juro real média de longo prazo das obrigações do Tesouro dos EUA continuou a diminuir desde outubro de 2018. Em 15 de fevereiro de 2020, a taxa de juros real ainda era inferior à de 15 de fevereiro de 2020. A contínua baixa operação da taxa de juros real criou condições suficientes para o aumento do preço do ouro.
A alta inflação impulsionou os preços do ouro. Em janeiro de 2022, o IPC dos EUA aumentou 7,5% ano a ano, um novo pico em 40 anos, e ainda está no canal ascendente. A inflação deve-se principalmente à frouxidão da política monetária e da política fiscal na fase inicial. Sob o estímulo político, a escassez de commodities na oferta intensificou-se e os preços continuaram a subir. Em 14 de fevereiro de 2022, o preço de liquidação dos futuros de petróleo bruto WTI era de US $ 95,46 / barril, um aumento de 58,7% ano a ano. Espera-se que a futura recuperação econômica e flexibilização da política sejam difíceis de terminar no curto prazo, o aumento de commodities a granel impulsionará ainda mais a inflação, a demanda anti-inflação por ouro aumentará e o preço do ouro deverá subir ainda mais.
Os riscos externos permanecem e a incerteza apoia os preços do ouro. Primeiro, a propagação do Omicron está fazendo com que o número global de novas infecções experimentem uma quarta onda de surtos. Em 24 de fevereiro de 2022, o número de casos recentemente confirmados de pneumonia por covid-19 no mundo tinha atingido 1475800. No contexto da propagação contínua da epidemia global, a incerteza da futura situação econômica ainda existe. Em segundo lugar, a questão ucraniana mostrou uma tendência de atualização contínua: todo o território da Ucrânia entrou em um estado de guerra, e a flutuação do mercado global de ações aumentou. Em 24 de fevereiro de 2022, o valor médio de VIX Index em 2022 foi 24.19 pontos, superior a 19.67 pontos em 2021. A volatilidade global do mercado ainda é relativamente alta, e a incerteza da economia global pode trazer algum apoio ao preço do ouro.
Sem medo de aumentar as taxas de juros, espera-se que o ouro seja forte contra a tendência. Historicamente, metade dos seis aumentos de juros nos Estados Unidos desde 1980 viram os preços do ouro subir. Espera-se que, sob a catalisação de três fatores, o impacto deste aumento da taxa de juros sobre os preços do ouro possa ser limitado: em primeiro lugar, a macroeconomia é frágil e o aumento da taxa de juros inibe a recuperação econômica. Sob alta inflação, a expectativa de aumento da taxa de juros dos EUA é forte. A partir de 24 de fevereiro de 2022, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos era de 1,96%, um aumento de 0,44pct em relação ao início do ano. O rápido aumento das taxas de juro não favorecerá a recuperação económica. Em segundo lugar, a inflação é elevada e o impacto das subidas esperadas das taxas de juro é limitado. Durante as últimas seis subidas das taxas de juro, a taxa de crescimento homóloga do IPC aumentou 0,7%, 4,0%, 0,3%, 1,1%, 1,0% e 1,7%, respectivamente, pelo que é difícil que as subidas das taxas de juro tenham um impacto essencial na inflação. Terceiro, a expectativa de aumento das taxas de juros é digerida antecipadamente, e os fatores negativos são gradualmente liberados. Nos últimos seis aumentos de juros, a média de aumento e queda do ouro no ano, meio ano e um mês após o aumento da taxa de juros foi de 6,67%, 7,81% e 0,02%, respectivamente. Portanto, os fatores negativos, como o aumento da taxa de juros, são liberados com antecedência, e espera-se que o ouro continue a ser forte após o aumento da taxa de juros é implementado.
Aconselhamento em matéria de investimento
As empresas relevantes podem beneficiar da prosperidade continuada do sector do ouro, tais como Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) , etc.
Dicas de risco
Mudanças geopolíticas internacionais, flutuações anormais nos preços das commodities e mudanças nas políticas macroeconômicas.
