Evento: no dia 26 de fevereiro, o Centro de Registro e Custódia de Gestão de Patrimônio Bancário divulgou o relatório anual de Bank Of China Limited(601988) mercado de gestão financeira (2021). O relatório mostra que em 2021, a retificação do estoque de negócios de gestão financeira bancária foi basicamente concluída, a estrutura do produto continuou a melhorar, a proporção de alocação de ativos padronizados aumentou de forma constante, a taxa de alavancagem média dos produtos foi estável e o mercado de gestão financeira bancária alcançou um desenvolvimento estável e saudável. Especificamente:
Escala de emissão e sobrevivência de produtos financeiros: o crescimento da escala financeira foi acelerado, e o saldo de sobrevivência foi de 29 trilhões, um aumento homólogo de 12,14%. Em 2021, um total de 319 instituições bancárias e 21 empresas de gestão de património na China emitiram 47600 novos produtos de gestão de património, uma diminuição homóloga de 21400; Um total de 122,19 trilhões de yuans foi levantado. No segundo semestre do ano, beneficiando da construção basicamente concluída do sistema e do aumento da volatilidade do mercado acionário, a escala da gestão financeira bancária aumentou rapidamente. No final de 2021, existiam 36300 produtos existentes, uma ligeira diminuição face ao mesmo período do ano passado; O saldo remanescente foi de RMB 29 trilhões, com um aumento homólogo de 12,14% (a escala restante de produtos financeiros atingiu um aumento homólogo de 5,37% no final de junho do ano passado). Espera-se que, com a conclusão da construção do sistema e construção do sistema, o negócio de gestão financeira de acompanhamento entrará em um período de rápido desenvolvimento, e a escala da gestão financeira deve manter o crescimento rápido no futuro.
Emissores de produtos financeiros: quase 60% dos produtos de subsidiárias financeiras existem e bancos de pequeno e médio porte não licenciados participam por remessa. (1) A operação especializada das subsidiárias de gestão financeira tornou-se a principal força na operação de produtos financeiros: desde o lançamento do novo regulamento de gestão financeira, a supervisão aprovou a preparação de 29 subsidiárias de gestão financeira e a abertura de 24 subsidiárias de gestão financeira. Até o final de 2021, a escala existente de produtos da empresa de gestão de patrimônio representava 59,28% de todo o mercado, sendo todos produtos de patrimônio líquido. (2) Os pequenos e médios bancos participam nos negócios de gestão financeira através da remessa, enriquecendo os canais de vendas de produtos. Limitado pela capacidade de gestão de ativos e pesquisa de investimento, alguns bancos de pequeno e médio porte principalmente dão pleno uso de suas vantagens em canais de vendas e recursos do cliente para construir um supermercado para produtos financeiros e se tornar uma força importante para a remessa de produtos financeiros. 21 empresas de gestão financeira com produtos existentes cooperaram com instituições de remessa, e o saldo de produtos de remessa foi de 17,07 trilhões; Em média, cada empresa de gestão patrimonial tem cerca de 14 agências de vendas cooperativas (principalmente bancos e outras empresas de gestão patrimonial).
Estrutura do produto financeiro bancário: a estrutura do produto melhorou significativamente, e a gestão financeira bancária entrou na era da gestão do patrimônio líquido. (1) Prolongamento do prazo médio: em 2021, o prazo médio ponderado dos novos produtos fechados em todo o mercado apresentou tendência ascendente, 481 dias em dezembro, um aumento de 93,91% em relação ao ano anterior. (2) A escala de sobrevivência e a proporção de produtos financeiros de renda fixa estão em ascensão. No final de 2021, o saldo existente dos produtos financeiros de renda fixa era de 26,78 trilhões, um aumento homólogo de 22,80%, representando 92,34% do saldo existente de todos os produtos financeiros. (3) A escala de sobrevivência e proporção de produtos financeiros abertos estão em ascensão. No final de 2021, o saldo existente de produtos financeiros abertos era de 23,78 trilhões, um aumento homólogo de 16,63%, representando 82% do saldo existente de todos os produtos financeiros, um aumento de 3,15 PCT em relação ao mesmo período do ano passado. (4) O grau de transformação do património líquido dos produtos financeiros continuou a melhorar. No final de 2021, a escala existente de produtos financeiros de patrimônio líquido era de 26,96 trilhões, representando 92,97%, um aumento de 25,70 PCT em relação ao mesmo período do ano passado; O saldo dos produtos não patrimoniais líquidos foi de 2,04 trilhões, um decréscimo significativo de 16,39 trilhões em relação ao anterior ao lançamento da nova regulamentação de gestão de ativos.
Estrutura de alocação financeira bancária: a proporção de alocação padronizada de ativos aumentou de forma constante e a taxa média de alavancagem dos produtos foi estável. Nos últimos anos, a escala e proporção de ativos obrigacionistas alocados por produtos financeiros têm aumentado e ativos não padronizados têm continuado a diminuir. No final de 2021, o saldo dos produtos financeiros investidos em títulos, ativos de dívida não padronizados e ativos patrimoniais era de 21,33 trilhões, 2,62 trilhões e 1,02 trilhões, respectivamente, representando 68,4%, 8,4% e 3,3% do total de ativos de investimento, respectivamente; Comparado com o final de 2020, + 4.1pct, – 6.6pct, – 1.5pct respectivamente. No final de 2021, o rácio médio de alavancagem dos produtos financeiros foi de 107,37%, uma diminuição de 3,63 PCT face ao mesmo período do ano passado.
Sugestão de investimento: o período de transição dos novos regulamentos de gestão de ativos terminou, e a retificação dos produtos de estoque está basicamente concluída. Espera-se que com a conclusão da construção do sistema e construção do sistema, o negócio de gestão financeira de acompanhamento entrará em um período de rápido desenvolvimento. Acreditamos que, do ponto de vista político, a política de crescimento constante deverá continuar a envidar esforços no investimento imobiliário e em infraestrutura e impulsionar a esperada reparação do mercado. De um ponto de vista fundamental, o desempenho do setor é incerto, e a potencial pressão adversa é pequena, e a transformação acelerada dos negócios de gestão financeira contribuirá para novos pontos de crescimento do lucro. Do ponto de vista do capital, a proporção de posições institucionais pesadas ocupadas no setor está em um nível historicamente baixo, e há pouco espaço para maior redução. O setor atual é apenas 0,64 vezes a avaliação estática de Pb, em uma baixa de todos os tempos. Acreditamos que a política de flexibilização de crédito continua a funcionar e vale a pena olhar para o mercado de reparação de valoração do setor bancário. Recomenda-se selecionar bancos com base de clientes, canais de vendas, sistema de serviço de produtos e outras vantagens de primeira mão no campo da gestão de riqueza (tais como China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) ), bancos de alta qualidade com vantagens regionais e sistemas e mecanismos orientados para o mercado ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , etc.).
Dica de risco: a estagnação econômica e a recessão levam à deterioração da qualidade dos ativos; Mudanças inesperadas nas políticas regulatórias, etc.
