Evento:
Em 25 de fevereiro, a Associação de Valores Mobiliários da China divulgou os dados operacionais das empresas de valores mobiliários em 2021.
Comentários:
O desempenho da indústria manteve crescimento de dois dígitos e a lucratividade melhorou
Em 2021, 140 empresas de valores mobiliários na indústria de valores mobiliários alcançaram uma receita operacional de 502,41 bilhões de yuans e um lucro líquido de 191119 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 12% e 21,3%, respectivamente Nos últimos três anos, a receita e o lucro líquido da indústria mantiveram um crescimento de dois dígitos, e a operação geral da indústria está melhorando constantemente. Do ponto de vista dos principais indicadores de benefícios, a ova anual da indústria de 21 anos é de 8 31%, a margem de lucro líquido foi de 38%, e a rentabilidade da indústria melhorou significativamente. Olhando para a frente para 2022, esperamos que o desempenho geral da indústria continue a manter um crescimento de dois dígitos sob o pano de fundo da abertura adicional do mercado de capitais. As principais razões para o aumento constante da ova são as seguintes: 1. A promoção da reforma do mercado de capitais e a melhoria da importância do mercado de ações. Como beneficiário mais direto, as empresas de valores mobiliários mostram uma tendência de “compensar o preço por quantidade”. 2. A estrutura de rendimentos das sociedades de valores mobiliários é diversificada, e a proporção de vários negócios tende a ser equilibrada. 3. O rácio de alavancagem aumentou gradualmente. Afectado pela rápida expansão dos negócios, o rácio de alavancagem do setor de valores mobiliários aumentou de forma constante e, atualmente, ainda há espaço para melhorias adicionais em relação ao limite superior dos requisitos regulamentares.
A escala dos ativos expandiu-se constantemente e a alavancagem aumentou significativamente
No final de 2021, os ativos totais da indústria de títulos eram de 10,59 trilhões de yuans e os ativos líquidos foram de 2,57 trilhões de yuans, um aumento de 19% e 11%, respectivamente, em relação ao final do ano anterior. No final do ano, o rácio de alavancagem da indústria foi de 3,38x, 0,25 vezes superior ao do final do ano anterior, sendo a melhoria do rácio de alavancagem da indústria afetada principalmente pelo desenvolvimento de dois negócios de serviços financeiros e investimento. Olhando para a frente para 2022, acreditamos que a escala de passivo de ativos da indústria de valores mobiliários deve expandir ainda mais, e o negócio de derivativos se tornará um importante campo de competição entre as empresas de valores mobiliários. Além disso, impulsionada por negócios de intermediários de capital e negócios de negociação institucional, espera-se que a expansão do balanço do setor de valores mobiliários acelere.
A transformação dos negócios de gestão de riqueza é acelerada, e o mercado de negócios institucional é amplo
Em 2021, o negócio de corretagem e propriedade no setor de valores mobiliários cresceu mais rápido, representando 59% do faturamento total. Em termos de negócios, a transformação do negócio de corretagem para gestão de riqueza acelerou.Em 2021, o lucro líquido das vendas de agências de produtos financeiros na indústria de valores mobiliários foi de 20,69 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 53,96%, representando 13,39% da receita do negócio de corretagem e um aumento de 3,02 pontos percentuais. Em 2021, toda a indústria realizou uma receita líquida de 5,457 bilhões de yuans do negócio de consultoria de investimento, com um aumento anual de 13,61%. Do ponto de vista do negócio bancário de investimento, os atributos científicos e tecnológicos das empresas listadas foram significativamente aprimorados. Em 2021, 361 empresas foram listadas na GEM e no conselho de ciência e inovação, representando 75,05% do total de empresas listadas naquele ano. Do ponto de vista do negócio de gestão de ativos, a transformação de empresas de valores mobiliários para negócios de gestão ativa tem alcançado resultados notáveis. No final de 2021, a escala do negócio de gestão de ativos na indústria de valores mobiliários foi de 10,88 trilhões de yuans, um aumento de 3,53% ano a ano. Em particular, a escala de gestão coletiva de ativos representada pela gestão ativa aumentou significativamente 112,52% para 3,28 trilhões de yuans. Em 2021, o lucro líquido do negócio de gestão de ativos foi de 31,786 bilhões de yuans, um aumento de 6,10% ano a ano.
Olhando para a frente para 2022, acreditamos que a grande mudança no setor de valores mobiliários reside na melhoria das barreiras institucionais de negócios. Na grande tendência de desenvolvimento e institucionalização dos negócios de gestão de ativos, a diversificação da demanda institucional impõe maiores requisitos para a capacidade de negociação institucional e de criação de mercado das empresas de valores mobiliários, que se refletem diretamente no rápido desenvolvimento dos negócios institucionais, como o mercado de derivativos off-site, e a vantagem competitiva e diferenciação interna das empresas de valores mobiliários são refletidas ainda mais.
Sugestões de investimento:
As empresas de valores mobiliários também mostrarão certo desempenho no período de reforma acelerada do mercado de capitais e transformação da indústria α Propriedades. No contexto da reforma positiva e profunda do mercado de capitais, ainda estamos otimistas sobre o desempenho do setor de valores mobiliários. Ao mesmo tempo, considerando fatores positivos como a transformação do negócio, acreditamos que a rentabilidade do setor de valores mobiliários aumentará. Atualmente, a avaliação é baixa e tem valor de configuração, para que possamos manter a classificação de investimento de “excesso de peso” no setor. Acreditamos que o setor de corretagem ainda possui grande espaço de desenvolvimento na direção da gestão de patrimônio, negócios de investimento e negócios institucionais. Do ponto de vista da empresa, “diferenciação” será a palavra-chave interpretada pela indústria em 2022. No processo de “diferenciação”, espera-se que as principais empresas de valores mobiliários e algumas empresas de valores mobiliários com competitividade diferenciada obtenham retornos excedentes. Sugere-se que se preste atenção a duas linhas principais: 1) notável força abrangente no setor de valores mobiliários Para a oportunidade de compensar o aumento da quota de mercado das principais empresas de valores mobiliários, recomendamos Citic Securities Company Limited(600030) (a + H), Huatai Securities Co.Ltd(601688) (a + H); 2) Na era da gestão de riqueza, as notícias do mercado de ações da China, que diferenciaram a competitividade no campo da gestão de riqueza da Internet, recomenda-se prestar atenção a Gf Securities Co.Ltd(000776) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) .
Dica de risco: a recuperação econômica é menor do que o esperado; A reforma política está atrasada.
