Mistura de concreto: o “herói nos bastidores” de projetos de engenharia
Os aditivos de concreto referem-se a substâncias adicionadas antes ou durante a mistura de concreto para melhorar o desempenho do concreto fresco e / ou concreto endurecido. Os aditivos de concreto são caracterizados por muitas variedades e pequenas doses, que desempenham um papel importante na modificação do concreto. O superplastificante representa cerca de 2/3 dos aditivos de concreto e é o produto mais comum entre os aditivos. O redutor de água de ácido policarboxílico tem as vantagens de baixo teor e alta redução de água, e pode preparar concreto de alta resistência, ultra-alta resistência, alta durabilidade e superfluido; Comparado com outros tipos de agentes redutores de água, o processo de síntese do agente redutor de água do ácido policarboxílico não tem fatores tais como o líquido residual, o gás residual e a descarga de resíduos. Com a expansão da capacidade de produção e a melhoria da permeabilidade, o redutor de água de ácido policarboxílico tornou-se a principal variedade de produção e consumo de redutores de água na China.
A construção de grandes projetos é acelerada, e a demanda por aditivos deve aumentar
Sob o pano de fundo do aquecimento contínuo esperado de “crescimento constante”, o aumento da demanda por concreto causado pelo aumento no planejamento de grandes projetos e o avanço do progresso da construção aumentará a demanda por aditivos de concreto ao mesmo tempo. Além disso, de acordo com os relatórios de trabalho do governo emitidos por todas as províncias, a construção de infraestrutura, como os projetos de transporte e conservação de água, representam uma grande proporção dos grandes projetos, e a construção de engenharia acima tem altos requisitos para o desempenho do concreto, enquanto o agente redutor de água de alto desempenho é importante para atender às necessidades da construção de bombeamento de concreto e a redução de vibração e até mesmo necessidades livres de vibração de projetos de concreto especiais, Comparado com outros tipos de aditivos, tem vantagens óbvias. Portanto, a proporção de demanda de agente redutor de água de alto desempenho que pode realizar “sob medida” de projetos de engenharia deve aumentar ainda mais.
A tendência crescente de concentração da indústria continua, e as vantagens das principais tecnologias e serviços são proeminentes
Em 2020, o CR3 da indústria de agentes redutores de água foi de 15,34%. Embora a participação de mercado das empresas líderes tenha aumentado significativamente nos últimos anos, a concentração da indústria ainda é muito baixa e há muito espaço para melhorias. Acreditamos que, com a expansão contínua da escala de empresas líderes e a liquidação de pequenas e médias empresas, o poder de preços das empresas de agentes redutores de água deve ser melhorado; Ao mesmo tempo, a concentração de grandes clientes na jusante, incluindo estações de mistura comerciais, também está aumentando, e os principais clientes de engenharia no canal de vendas diretas adotam gradualmente o modo de compra centralizada para agentes redutores de água. O atributo b-end cada vez mais forte da indústria levará à padronização do preço do produto, o que essencialmente aumentará o poder de barganha e aumentará a posição da cadeia industrial para empresas líderes. Além disso, o aumento na proporção de areia feita à máquina aumenta a dosagem de agente redutor de água, enquanto as exigências gerais dos clientes para o desempenho do agente redutor de água são melhoradas, resultando na melhoria da demanda personalizada e do prêmio do produto, e esta parte do dividendo será desfrutada exclusivamente por empresas líderes com forte força abrangente.
Os fortes são sempre fortes, e o padrão é claro, α E β Coexistência de oportunidades
As três principais empresas listadas na indústria de aditivos emitiram sucessivamente planos de expansão da produção. Acreditamos que impulsionada pela catálise no lado da demanda e a expansão contínua da produção das empresas líderes, a indústria de agentes redutores de água manterá uma perspectiva alta no curto e médio prazo, e as empresas líderes também têm alta certeza de desempenho.
Atualmente, continuamos otimistas sobre oportunidades de investimento no setor de agentes redutores de água, principalmente com base em:
1) o lado da demanda é impulsionado por muitos fatores, como o aumento da taxa de mistura pronta de concreto, o aumento da permeabilidade de areia feita à máquina, o aumento dos preços de agregados de cimento e cascalho e a taxa de crescimento (especialmente a taxa de crescimento da demanda de superplastificante de policarboxilato) será significativamente maior do que a da indústria de concreto a jusante;
2) existem barreiras técnicas e de serviço na indústria de agentes redutores de água. Se os novos entrantes querem obter ainda mais uma grande participação de mercado e ocupar o elo com o alto lucro bruto na cadeia industrial, ou seja, composição de licor mãe personalizado e serviços de apoio de acordo com as necessidades do cliente, eles enfrentarão um limiar de entrada mais alto;
3) o aumento da concentração da indústria é uma tendência inevitável, e irá acelerar em 2022. Os fatores objetivos incluem a compensação da capacidade produtiva trazida pela regulamentação de proteção ambiental, e a saída ativa ou passiva de pequenas e médias empresas devido aos custos de proteção ambiental / longo período contábil / baixo lucro bruto; Os factores subjectivos incluem o facto de as empresas líderes continuarem a aproveitar a quota de mercado e a assistência financeira do mercado de capitais reforçará ainda mais as barreiras das empresas líderes no capital e na I & D;
4) fatores como o aumento da concentração, o aumento da demanda total, a mudança da estrutura da demanda e o aumento do efeito da escala aumentarão gradualmente o status da cadeia industrial das empresas líderes e, em seguida, aumentarão o poder de negociação de upstream e downstream.
Aconselhamento em matéria de investimento
Achamos que Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ainda há uma grande lacuna nas expectativas, e a oportunidade alfa merece atenção. Além do principal negócio de agente redutor de água, o negócio de materiais funcionais da empresa reflete a lógica de produto subjacente que é muito diferente de seus concorrentes. No futuro, será capaz de replicar o sucesso do negócio de agente redutor de água, e o teto do espaço de mercado é muito maior do que o do agente redutor de água. Acreditamos que as barreiras técnicas e o amplo espaço de mercado da empresa não foram totalmente reconhecidos, e espera-se que continue rompendo a fronteira de crescimento e se torne um fornecedor abrangente de novas tecnologias e materiais de engenharia civil no futuro.
Dicas de risco
A implementação de políticas relacionadas com o “crescimento estável” é inferior ao esperado; A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura e imobiliário diminuiu significativamente, o que está em risco; A melhoria da taxa de comercialização do concreto é menor do que o esperado; O aumento dos preços de matérias-primas como o óxido de etileno excedeu as expectativas.
