Vista desta semana
I [sector das bebidas]:
[setor de bebidas alcoólicas]: otimista sobre o mercado catalítico de estoques individuais trazidos pelo açúcar de primavera em março
Revisão da placa: a correção da placa esta semana está relacionada ao mercado periférico, basicamente frente à boa tendência. De 21 de fevereiro a 25 de fevereiro, o índice CSI 300 caiu 1,67%, a placa de alimentos e bebidas caiu 3,89% e a queda da placa de licor é maior que a do CSI 300, com queda de 4,84%. Especificamente, no setor das bebidas alcoólicas, as sementes de ouro (+ 14,11%), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (- 1,37%), Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) (- 1,62%), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (- 2,46%) lideraram o aumento e a queda. Houve uma correção óbvia no setor esta semana, que estava relacionada com o conflito entre Rússia e Ucrânia (uma correção acentuada no setor no dia 24), e a tendência fundamental não mudou.
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : espera-se que a conclusão do subsídio de incentivo estimule a vitalidade, e a energia potencial da adega nacional apoia a libertação continuada
O incentivo patrimonial foi concedido pela primeira vez, e o plano final de implementação foi basicamente consistente com o conteúdo anterior. Após a aprovação do plano de incentivo acionário da empresa pela Luzhou SASAC em 2 de dezembro de 2012, a empresa anunciou a concessão de ações restritas aos objetos de incentivo em 29 de dezembro de 2021, A concessão foi concluída em 20 de fevereiro de 2022 (determinou-se que 29 de dezembro de 2021 era a data da concessão, e 6,8626 milhões de ações restritas foram concedidas a 437 objetos de incentivo, como o presidente Liu Miao e o gerente geral Lin Feng ao preço da concessão de 92,71 yuan por ação), dos quais 428 backbones principais foram concedidos 6,1617 milhões de ações, representando 79,58% da concessão total. O plano de incentivo a acções finalmente implementado é basicamente consistente com a divulgação anterior…
Período de restrição de vendas: o período de restrição de vendas é de 24 meses. Se as condições para levantar as restrições sobre ações restritas forem cumpridas, as ações restritas serão levantadas em três lotes (40%, 30% e 30%) nos próximos 48 meses.
Condições de avaliação: primeiro, ovas: não inferior a 22% ao ano de 2021 a 2023, e não inferior ao percentil 75 da empresa de benchmarking; Em segundo lugar, a taxa de crescimento do lucro líquido: a taxa de crescimento do lucro líquido de 2021 a 2023 em comparação com 2019 não deve ser inferior ao percentil 75 da empresa de referência; Terceiro, a proporção de custos: de 2021 a 2023, a proporção de custos e despesas na receita operacional não deve ser superior a 65%. Despesas: de acordo com o cálculo da empresa, o custo total de incentivo do estoque restrito é de 10313802 milhões de yuans, e o custo de amortização do estoque restrito de 2021 a 2025 é de 33 / 3,86 / 3,70 / 1,72 / 71 milhões de yuans respectivamente (o custo de incentivo será listado nas despesas de gestão, e o impacto dos dados da tabela sobre o status financeiro da empresa e os resultados operacionais são os dados de cálculo, que não representam o custo contábil final).
Alterações na estrutura do capital social da empresa: as ações com condições de venda limitadas passaram de 0,02% para 0,48%. Espera-se que a conclusão do subsídio de incentivo estimule a vitalidade, e a energia potencial de Guojiao apoia o lançamento contínuo. Atualmente, a proporção de coleta de Guojiao excede 40%, a proporção de entrega excede 30%, o preço do Festival da Primavera é estável + as vendas móveis são suaves + o bônus de aumento de preço é liberado gradualmente, e a empresa deve alcançar um crescimento rápido no primeiro trimestre. Além disso, Guojiao 1952, que está gradualmente introduzindo canais, espera-se aumentar o desempenho anual (o preço de pagamento é 540 yuan e o preço terminal é 889 yuan). Estamos otimistas com a liberação contínua da energia potencial da Guojiao e com a recuperação acelerada da Tequ. Com a contínua superposição de batalha, espera-se que a empresa mantenha um alto crescimento durante o 14º período do Plano Quinquenal.
Dados da indústria de bebidas alcoólicas em 2021: a tendência de redução contínua de volume e aumento de preços, e o desempenho da área de produção de Sichuan é excelente
Recentemente, o boletim estatístico sobre o desenvolvimento da Indústria Ligeira Nacional em 2021 divulgado pela Federação da Indústria Ligeira da China mostrou que a margem de lucro da indústria cervejeira em 2021 aumentou 0,9 pontos percentuais para 22,4% em comparação com o mesmo período do ano passado; Em 2021, a produção de licor (convertida a 65 graus, volume de commodities) diminuiu para 7,156 milhões de quilolitros (7,407 milhões de quilolitros no mesmo período de 2020), dando continuidade à tendência de redução e aumento de preços. Além disso, de acordo com as informações divulgadas pelo Departamento Provincial de Economia e Tecnologia da Informação de Sichuan, em 2021, a indústria de licores de Sichuan alcançou uma receita operacional de 345,14 bilhões de yuans, um aumento de 14%, um aumento do lucro de 24,9%, e o forte impulso de crescimento continuou nas áreas de produção fortes.
Atualização de dados: o desempenho de classificação Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) esta semana é estável e o desempenho geral do inventário é saudável
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : o preço de atacado de garrafas soltas Feitian é de cerca de 2750 yuan, eo preço de atacado de toda a caixa é de cerca de 3150 yuan (flutuação normal). Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : o preço desta semana é estável em 970980 yuan Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : o preço de atacado é de cerca de 920930 yuan. Atualmente, a entrega foi interrompida (espera-se retomar no início de março). A meta de crescimento de Guojiao no próximo ano é de 30%, e o desempenho geral do preço de atacado é estável; Cerca de 40% da nova coleção de 1952.
Sugestão de investimento: recomenda-se prestar atenção a Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) com base no fato de que a coleta de pagamentos do Festival da Primavera, entrega e vendas dinâmicas das empresas de bebidas alcoólicas estão se aproximando do final, o mercado irá corrigir e comparar o desempenho das empresas de bebidas alcoólicas 22q1. Considerando que o setor de bebidas alcoólicas inaugurará a primavera açúcar e Feira do Vinho no próximo mês, pensamos que pode inaugurar a oportunidade de catalisar o mercado de ações individuais. Em conclusão, ainda estamos otimistas sobre o desempenho alvo de aumento de desempenho 22q1 + avaliação com desempenho de custos, tais como: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Shede Spirits Co.Ltd(600702) .
[setor da cerveja]: a tendência do high-end continua. Estamos otimistas com a implementação do aumento de preços e promovemos a melhoria da margem de lucro
Revisão da placa: a correção da placa esta semana está relacionada ao mercado periférico e a tendência fundamental não mudou. De 21 de fevereiro a 25 de fevereiro, o índice CSI 300 caiu 1,67%, a placa de alimentos e bebidas caiu 3,89% e a queda da placa de cerveja é maior que a do CSI 300, com queda de 4,01%. Especificamente, para o setor cervejeiro, Budweiser Ásia Pacífico (+ 7,58%), China Resources beer (- 2,63%), Tsingtao Brewery Company Limited(600600) (- 2,81%), Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (- 4,64%), Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (- 5,51%). A correção significativa no setor esta semana está relacionada com o aperto do apetite pelo risco do mercado, e a tendência fundamental não mudou.
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) atualização: o feedback de Wusu e 1664 pinos móveis é bom, e o plano Yangfan 27 destaca a posição de mercado chinesa
Aumento e desembarque de preços + crescimento lento de custos + impacto ascendente controlável do custo sob bloqueio de preços das principais matérias-primas, progresso constante do plano da cidade grande e ajuste suave da estrutura organizacional. 1) Lado do produto: ① vendas móveis: o feedback das vendas móveis em janeiro é bom, e há um pequeno pico de consumo antes do Festival da Primavera; ② Aumento de preço: o aumento de preço de Wusu fora de Xinjiang começou em fevereiro, com uma faixa de 4% – 8% semelhante ao de outros produtos. Espera-se que seja concluída de março a abril. Atualmente, os consumidores têm uma alta aceitação do aumento de preço; ① Custo: o preço da cevada foi bloqueado durante todo o ano, e o ciclo de bloqueio de custos de outras matérias-primas e materiais de embalagem é de cerca de 2-3 meses. Espera-se que o aumento do lado do custo desacelere ano a ano em 22 anos; ① Grande produto único: em 21 anos, as vendas de Wusu e 1664 podem aumentar em 34% e 36%, respectivamente. Xiafen é a marca chave do grupo e planeja expandir a cerveja sem álcool. 2) Capacidade de produção: A empresa Xichang investiu na expansão da capacidade de produção de 38000 toneladas a 130000 toneladas, que se espera para ser colocada em operação de setembro a outubro deste ano.
3) Canal: a proporção de bebida atual e bebida não atual é 55:45, e a taxa total de enlatamento é de cerca de 18% – 20%; 4) Mercado: está previsto adicionar 15 grandes cidades este ano, esperando conectar grandes cidades de ponto a linha; 5) Gestão: O plano Yangfan 27 destaca a posição da China no mercado. O grupo pode dar mais autonomia de tomada de decisão ao mercado chinês. O comércio eletrônico foi ajustado para um departamento independente, e o ajuste da estrutura organizacional foi concluído no final do ano passado.
Atualização da Budweiser Ásia-Pacífico: a marca Budweiser mantém uma posição de liderança high-end, e produtos high-end e acima continuam a aumentar
Budweiser Ásia Pacific divulgou seu relatório anual 2021: a situação anual no 21º ano é a seguinte: 1) geral: receita / vendas / ASP / EBITDA + 14,9 / 8,3 / 6,1 / 27,3% ano a ano respectivamente; 2) Ásia Ocidental Pacífico: receita / vendas / ASP / EBITDA + 18,5 / 9,7 / 8,0 / 36,4% ano a ano respectivamente; 3) Ásia Oriental Pacífico: receita / vendas / ASP / EBITDA + 1,5 / – 1,1 / 2,6 / – 5,9% ano a ano respectivamente; 4) China: receita / vendas / ASP / EBITDA + 18,0 / 9,3 / 7,9 / 28,7% ano em ano respectivamente.
A situação do mercado chinês é a seguinte: a marca Budweiser continuou seu excelente desempenho nos últimos 21 anos, e marcas high-end e acima aceleraram a velocidade do desenvolvimento urbano. 1) Lado do produto: ① custo: cobrir matérias-primas com cerca de um ano de antecedência, e a flutuação de preço das matérias-primas em 22 anos é esperado para estar dentro de dois dígitos. ② Marca Budweiser: ocupa o primeiro lugar entre as marcas high-end da China. Seu volume de vendas aumentou em mais de 20% ano a ano nos últimos 21 anos, com um único dígito de aumento em comparação com o anterior à epidemia. Sua receita representa cerca de 50% na China, eo volume de vendas de garrafas de ouro Budweiser aumentou em mais de 50%. ① Outras marcas: a taxa de crescimento de marcas super high-end excede 20%, a taxa de crescimento da cerveja de frutas Fujia excede 100%, representando mais de 10% do volume de vendas Fujia da China, e a cerveja Harbin aumentou em um único dígito alto em 21 anos. ① Margem de lucro: a margem de lucro bruta das marcas super high-end é mais de 9 vezes a das marcas principais, e a das marcas high-end é mais de 5 vezes a das marcas principais. 2) Lado do canal: em 21 anos, mais de 10000 lojas fizeram pedidos através da plataforma digital, e mais de 5000 clientes realizaram negócios na plataforma digital. Está planejado promover mais de 10 cidades em 22h1bees e mais de 60 cidades em 22 anos. 3) Mercado: ① marcas super high-end: 31 cidades expandidas (principalmente cidades costeiras e de segunda camada) aumentará em 30% em 21 anos, e haverá mais de 45 cidades expandidas de marcas super high-end em 22 anos; ② marca Budweiser: existem 50 cidades-alvo para expandir em 21 anos, entre as quais o crescimento em cidades com maturidade média e baixa participação de mercado (como Xi’an e Lijiang) é mais de 30%, e a cidade-alvo para expandir em 22 anos é 70.
Sugestão de investimento: recomenda-se prestar atenção a Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , China Recursos cerveja
A tendência de atualização da indústria de cerveja high-end continua, e a implementação do aumento de preço é esperado para promover a melhoria da margem de lucro. Recomenda-se prestar atenção às empresas líderes com indústria high-end e forte capacidade de aumento de preço e capacidade de controle de custos, tais como Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , China Recursos cerveja, etc.
II [sector alimentar]:
Revisão setorial: o setor alimentício caiu como um todo esta semana
Ganhos setoriais: o setor de transformação de alimentos caiu 3,39%, dos quais o setor de temperos caiu 0,01%, o setor de laticínios caiu 2,47% e o setor de produtos cárneos caiu 3,36%.
Em termos de aumento e queda das ações individuais: Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) (+ 10,16%), Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 8,49%), Chacha Food Company Limited(002557) (+ 6,19%) classificaram-se entre os três primeiros do setor. No sector dos produtos à base de carne, apenas Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 3,54%) aumentaram ligeiramente, Jinzi Ham Co.Ltd(002515) (- 1,11%) e os alimentos Longda (- 1,24%) diminuíram ligeiramente; No sector dos condimentos, Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 8,49%) liderou a subida, Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) (+ 3,02%) e Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 2,83%) seguiram a subida; No sector leiteiro, Guangdong Yantang Dairy Co.Ltd(002732) (+ 1,06%), Lanzhou Zhuangyuan Pasture Co.Ltd(002910) (+ 0,87%), Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) (+ 0,62%) liderou o aumento; No setor alimentar abrangente, Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) (+ 10,16%) liderou o aumento, enquanto Chacha Food Company Limited(002557) (+ 6,19%) e Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (+ 4,85%) aumentaram significativamente.
Actualização esta semana: secção de condimentos: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) , Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ; Segmento de lanches de lazer: Chacha Food Company Limited(002557)
1. Seção de condimentos: Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) atualização
Desempenho da empresa: 1) meta de desempenho: o requisito de incentivo patrimonial para 22 anos é de 2 bilhões de receita / 200 milhões de lucro, e a meta interna de sprint é de crescimento de 30% no final da receita; 2) Aumento de preço: ① à saída da fábrica: o preço dos condimentos é aumentado em 3% – 7% (aumento de preço médio de 5%), e o preço do arroz e grãos e óleo é aumentado em 10% – 20%; ② Revendedores: o aumento médio de preço é de 10%, e a empresa não subsidia as despesas de promoção. A principal razão é que os revendedores têm expectativas para o aumento de preço + o estoque de produtos ao preço original antes do aumento de preço não é alto; ① Preço favorável terminal: os consumidores na área onde o preço foi aumentado têm alta aceitação e vendas móveis suaves; 3) Inventário: 1,5-2 meses. os produtos em janeiro são os produtos após ajuste de preço.
Grandes produtos de redução de sal: 1) características do produto: está posicionado na extremidade média e alta, com uma margem de lucro bruto de redução de sal de 36% (margem de lucro bruto de redução não sal de 25%); 2) Planejamento da proporção: cerca de 5% em 21 anos e 20% em 22 anos; 3) Ajuste de layout: ① canal: é necessário que o revendedor deve anexar o único produto de redução de sal especificado pela empresa ao pegar a mercadoria, e o período mínimo de avaliação do revendedor é de 6 meses; ② Produto: o material da garrafa de vidro é ajustado a um novo material com menor custo (sem afetar a percepção dos consumidores); ① Avaliação de desempenho: o índice de proporção de produtos de alto lucro bruto é adicionado na avaliação de pessoal de negócios; ① Estratégia de mercado: o mercado sul se concentra na extremidade C, enquanto o mercado norte se concentra no mercado atacadista, cobrindo todos os canais como um todo. Desenvolvimento de empresas da cadeia de suprimentos: 1) status de desenvolvimento: faz principalmente o mercado grupal de refeições / mercado grossista (Xinfadi, etc.) no mercado norte, e espera-se que o terminal forme uma vantagem monopolista (produtos competitivos ainda não têm layout semelhante); 2) Modo de operação: a empresa assina um acordo de jogo de desempenho com a empresa da cadeia de suprimentos para fornecer bens a um preço próximo do custo. Se o desempenho da empresa da cadeia de suprimentos atingir a meta, a empresa recomprará capital próprio para vincular os interesses da parte da cadeia de suprimentos; 3) Área de expansão: foco nos mercados de primeira e segunda camada, como Pequim, Guangzhou, Guangdong, Jiangsu e Zhejiang. entre eles, os mercados de Jiangsu e Zhejiang são desenvolvidos principalmente pelo pessoal local, o mercado de Guangzhou é desenvolvido através da Associação de Catering, o mercado norte é desenvolvido através da empresa da cadeia de suprimentos, e Zhengzhou é cortado pelo negócio universitário.
Canais: 1) canais de catering: representando 3% – 4% em 21 anos, com foco na cadeia de catering e catering industrial em 22 anos; 2) Canais tradicionais: aumentar produtos de margem alta e melhorar os lucros, com foco na expansão da rede + melhoria da loja única; 3) Canal especial: promover o incremento novo das vendas através da entrega ao vivo, da cadeia de suprimentos e da refeição do grupo.
2. Seção de condimento: Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) atualização
A empresa emitiu o plano de incentivo de ações restritas para 2022 e planeja conceder 4,59 milhões de ações restritas a 73 objetos de incentivo, representando 0,58% do capital social total, com o preço de concessão de 9,79 yuan / ação. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou o plano de oferta não pública de ações em 2022 e planeja levantar uma quantia de RMB 500800 milhões para o “projeto de fabricação inteligente de tempero com uma produção anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas”.
1) O incentivo patrimonial vincula interesses de espinha dorsal e ajuda o crescimento do desempenho da empresa. ① Objeto da concessão: a empresa planeja conceder 4,59 milhões de ações restritas (representando 0,58% do capital social total), e o preço da concessão é de 9,79 yuan / ação. Os objetos de incentivo incluem 4 diretores e gerentes seniores, 69 gerentes de nível médio e pessoal de base da empresa; ② Condições para levantar restrições à venda de ações concedidas: Com base em 21 anos, a taxa de crescimento da receita correspondente em 22 / 23 / 24 anos é de 18% / 17% / 16%, e a taxa de crescimento do lucro líquido correspondente é de 50% / 27% / 21%; ① Despesas de amortização do incentivo de capital: 22-25 anos são divididos em 22,09 milhões de yuan / 15,86 milhões de yuan / 6,23 milhões de yuan / 1,13 milhão de yuan Espera-se que a melhoria do desempenho da empresa trazida por este plano de incentivo será muito maior do que o aumento das despesas trazidas por ele.
2) os principais acionistas estão determinados a aumentar, e o poder de desenvolvimento a longo prazo é suficiente. A empresa levantou fundos para o “projeto de fabricação inteligente com uma produção anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de condimentos”. O projeto inclui 500000 toneladas de molho de soja de cerveja e 100000 toneladas de vinho de cozinha. O montante arrecadado desta vez é de 500 a 800 milhões de yuans. O presidente Wu Chaoqun assinou com seus próprios fundos a um preço de 15,59 yuan / ação, demonstrando a confiança dos principais acionistas no desenvolvimento a longo prazo da empresa.
3) Espera-se que o desempenho a curto prazo melhore e a trajetória de crescimento a longo prazo seja clara. ① No curto prazo, desde o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas da empresa foram ideais, as vendas terminais de supermercados atingiram uma nova alta, o estoque atual está em um nível baixo e a taxa de crescimento de janeiro a fevereiro deve ser maior do que a meta média anual. Ao longo do ano, a empresa se ajustou ativamente, concluiu a integração regional antes do ano, desenvolveu vigorosamente canais tradicionais após o ano e zero produção adicionada em paridade
