Macro: o consumo global continuou a melhorar fracamente. No final de 2021, o consumo de zero social continuou a recuperar fracamente: em dezembro de 2021, o consumo total de zero social aumentou +1,7% face ao ano anterior; + 6,4% em relação a novembro de 2019; Entre eles, a receita de catering foi de – 2,2% em termos homólogos, ante + 0,3% em novembro de 2019. No final de 2021, a confiança do consumidor encontrava-se na fase inferior repetida: em dezembro de 2021, o índice de confiança do consumidor era de 119,5, um ligeiro aumento de 0,3 mês em relação ao mês, mas ainda estava num nível historicamente baixo. Em janeiro de 2022, o IPC subiu ligeiramente ano a mês: afetado por fatores sazonais, custos crescentes e surtos epidêmicos, o IPC aumentou 0,4% mês a mês e 0,9% ano a ano em janeiro de 2022.
Licor: acumulação de energia a curto prazo para o desenvolvimento a longo prazo, e a tendência de modernização estrutural permanece inalterada. Antes e depois do Festival da Primavera, com o controle epidêmico relativamente frouxo em comparação com 2021, a cena do consumo final foi reparada, o desempenho dinâmico geral de vendas da indústria de bebidas alcoólicas foi estável e a coleta de canais foi boa, mas mostrou as características da diferenciação regional (principalmente causada pela epidemia repetida em algumas regiões), e o desempenho de Huijiu foi relativamente melhor. Na baixa temporada de fevereiro a março, a indústria de bebidas alcoólicas entrará na “fase de redução e suporte de preços”, mas o melhor desempenho do Festival da Primavera estabelece uma boa base para todo o primeiro trimestre. Acreditamos que o setor de bebidas alcoólicas 22q1 pode ser um bom começo.
Cerveja: high end + realização do efeito de aumento de preço, com foco em oportunidades sistemáticas na alta temporada. Em geral, a lógica da indústria high-end continua a ser deduzida. Espera-se que com a recuperação da demanda de restauração e o declínio dos preços das matérias-primas (o preço alto do vidro caiu em janeiro), o efeito de aumento de preço da indústria é esperado para ser realizado na alta temporada de 21q2, e o desempenho do relatório liberará alta elasticidade.
Cadeia de fornecimento de catering: 22q1 se recupera constantemente, e espera-se que 22q2 inaugure um ponto de inflexão. A demanda da indústria continua a aquecer no fundo antes e depois do Festival da Primavera. Beneficiando da recuperação da macrodemanda e da estimulação do aumento de preços e preparação de ações, esperamos que o canal de condimentos atinja um alto crescimento de dois dígitos antes do Festival da Primavera, mas o crescimento da renda das empresas listadas no 22q1 pode ser relativamente estável. Olhando para o futuro, a indústria inaugurou um ponto de inflexão fundamental após o segundo trimestre.
Produtos lácteos: o padrão de concorrência está diminuindo + o alto preço do leite está caindo e a lucratividade continua melhorando. Em janeiro, a demanda por leite branco continuou a ser forte, e as duas principais empresas reduziram seus esforços de promoção. Superimposta à alta queda dos preços do leite cru em janeiro (o crescimento homólogo abrandou para 0%), espera-se que o preço do leite em 2022 continue a tendência descendente, a diferença de vendas brutas da indústria deve ser melhorada ainda mais, e mais elasticidade de desempenho será liberada.
Sugestão de investimento: na perspectiva da vantagem competitiva a longo prazo formada pelo valor da marca, sugere-se prestar atenção a Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) e Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) . Para o setor de produtos populares, sugere-se prestar atenção a Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , que se beneficiou da queda do preço do leite cru e da expansão da diferença de vendas brutas, e Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , que se beneficiou da recuperação da demanda e teve forte capacidade de transmissão de aumento de preços.
Alerta de risco: o alcance do impacto da epidemia excedeu as expectativas; A recuperação da procura dos terminais é inferior ao esperado; O aumento do preço de custo é maior do que o esperado; Questões de segurança alimentar.
