Evento: em 1º de março, a Rusal anunciou na bolsa de valores de Hong Kong que, devido aos inevitáveis desafios logísticos e de transporte no Mar Negro e arredores, teve que encerrar temporariamente a produção da refinaria de alumina Nikolaev na região de Nikolaev, Ucrânia. A empresa disse que não teria imediatamente um impacto mais amplo na produção de alumínio das fundições de alumínio relevantes do grupo e tomaria todas as medidas necessárias para garantir a sustentabilidade do negócio.
Comentários:
Matéria-prima: o fechamento da planta de alumina perturbará a produção de alumínio eletrolítico da Rusal. De acordo com dados da SMM, a refinaria Nikolaev da Rusal na Ucrânia tem uma capacidade de produção de 1,7 milhão de toneladas / ano. O fechamento da planta de alumina pode causar uma escassez de matérias-primas para a produção de alumínio eletrolítico da Rusal.
Fornecimento: se a Europa e os Estados Unidos sancionarem Rusal, ou perturbarem o fornecimento global de alumínio eletrolítico em um curto espaço de tempo. Recentemente, a Europa e os Estados Unidos aumentaram as sanções contra a Rússia, incluindo o fechamento da função de liquidação swfit de alguns de seus bancos, e o mercado aumentou as preocupações com sanções contra Rusal. A Rusal produziu 3,74 milhões de toneladas de alumínio eletrolítico em 2021, representando cerca de 5,6% do mundo; Se a Europa e os Estados Unidos imporem sanções à Rusal, isso terá um impacto no fornecimento de curto prazo de alumínio eletrolítico no exterior.
Energia: os preços do gás natural subiram, e as empresas europeias de alumínio ainda estão propensas a reduzir a produção. Desde 2021q4, muitas empresas de fundição de alumínio na Europa reduziram a produção devido ao alto custo de energia causado pelo aumento do preço do gás natural. De acordo com as estatísticas SMM, até o final de janeiro de 2022, a capacidade de produção de alumínio eletrolítico na Europa excedeu 800000 toneladas / ano, representando cerca de 1% da capacidade de produção global de alumínio eletrolítico. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia e as sanções impostas pela Europa e pelos Estados Unidos à Rússia agravarão a expectativa do mercado de perturbações no aprovisionamento europeu de gás natural. O preço dos futuros de gás natural IPE do Reino Unido subiu de 59p / Semm no início de 2021 para 300p / Semm em 1º de março de 2022, um aumento de 408%. Se os preços do gás natural permanecerem altos, as empresas de alumínio europeias podem reduzir ainda mais a produção.
Inventário: O inventário no exterior ainda está em uma baixa de todos os tempos, e a China está prestes a entrar no ciclo de remoção de inventário. A partir de 1 de março, o estoque de alumínio LME caiu para 814000 toneladas, uma diminuição de 9750 toneladas em comparação com 28 de fevereiro, em um mínimo de todos os tempos. A partir de 28 de fevereiro, o inventário local nacional de alumínio eletrolítico era de 1117000 toneladas, em comparação com 390000 toneladas antes do Festival da Primavera (140000 toneladas durante o Festival da Primavera e 250000 toneladas após o festival), que era menor do que aquele em anos anteriores. Acreditamos que a alta temporada de demanda downstream da China está chegando em março, a demanda em conclusão de imóveis e outros campos deve melhorar, e o ciclo de destocking da China está chegando.
Ainda há uma lacuna entre a oferta e a demanda de alumínio na China, e continuamos a ser otimistas sobre a tendência ascendente dos preços do alumínio eletrolítico. O fornecimento de alumínio russo pode ser perturbado, e o desligamento de empresas de alumínio causado por altos custos de energia na Europa também pode continuar, o que continuará a afetar o fornecimento de alumínio eletrolítico no exterior. Os fundamentos ainda são o determinante do preço do alumínio da China. É otimista que a construção downstream retomará gradualmente após março. Sob o pano de fundo do baixo inventário global, a perturbação da oferta externa intensifica-se, o que continuará a promover o preço ascendente do alumínio eletrolítico e o lucro por tonelada de alumínio. Continue a recomendar China Hongqiao, Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) .
Aviso de risco: risco de ajustamento da política de preços da electricidade; O alto aumento do preço do alumínio suprime o risco de demanda downstream; O crescimento da reciclagem de resíduos de alumínio excedeu as expectativas.
