Principais pontos de investimento
Esta semana, o preço médio do gás de separação de ar líquido aumentou 1% ano a ano; Os preços do gás raro continuaram a subir
1) Os preços do gás industrial continuaram a subir esta semana. Na terceira semana de fevereiro, os preços do gás no varejo subiram 4% em termos homólogos, ligeiramente superiores aos da semana passada (ano anterior + 1%). O preço unitário do oxigênio líquido foi 440 yuan / ton, para baixo 5%; O preço unitário do nitrogênio líquido foi 544 yuan / ton, até 17%; O preço unitário do argônio líquido foi 1245 yuan / ton, acima de 2%.
2) o preço dos gases raros continua a subir. Afectado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o aumento a curto prazo dos preços do gás raro acelerou. No final de 2021, a Ucrânia tinha uma capacidade de produção de 350000 m3 / a de gás néon, 10001200 m3 / a de gás xenon e 1100012000 m3 / a de gás krypton, representando 72% / 37% / 34% da capacidade de produção atual da China, respectivamente. Em 25 de fevereiro de 2022, o preço à saída da fábrica do gás de krypton foi de 31500 yuan / m3, um aumento ano a ano de 266%, um aumento de 24% sobre o início do ano, e o preço à saída da fábrica do gás xenon foi de 310000 yuan / m3, um aumento ano a ano de 237%, um aumento de 12% sobre o início do ano.
Comentários quentes da indústria:
1) a indústria de gás industrial tem uma longa inclinação com neve espessa, e a renda e o lucro do gás Linde, o gigante global do gás industrial, alcançaram um novo recorde. Em 2021, a receita atingiu US$ 30,8 bilhões, com um aumento homólogo de 13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de US $ 3,8 bilhões, um aumento homólogo de 53%. De acordo com os pedidos de US$ 13 bilhões em mãos, 68% vêm da região Ásia-Pacífico, e a taxa de crescimento potencial deve liderar outras regiões do mundo no futuro. 53% da energia química e 30% da indústria eletrônica.
2) A China é um grande país siderúrgico e tem o potencial de se tornar o maior fornecedor mundial de gases raros. Gás de Yingde, Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) , Baowu qingneng arranjou capacidade de produção de gás raro em grande escala, e a China ocupará a principal participação do fornecimento global de gás raro depois de colocado em operação.
Continue a ser otimista sobre oportunidades de investimento na indústria de gás industrial, e o valor de mercado de empresas comparáveis no exterior é de quase trilhões de yuans
1) em 2020, o mercado global de gás industrial atingirá 135 bilhões de dólares americanos, com um aumento de 8% (gás online). O mercado de gás industrial da China será de quase 200 bilhões de yuans em 2021, e o CAGR será de cerca de 8% de 2019 a 2021, que deve produzir uma grande empresa de capitalização de mercado.
2) o valor de mercado correspondente de Linde, Air Liquide e produtos químicos do ar de empresas comparáveis no exterior é de cerca de 100 bilhões de yuans, 500 bilhões de yuans e 400 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a um PE médio de cerca de 30 vezes em 2021.
3) a concentração do mercado de gás de separação de ar da China é relativamente baixa, Cr4 é de cerca de 50%, enquanto no exterior é de 70%. Ao mesmo tempo, a participação chinesa de empresas multinacionais é de cerca de 40-50%, e a participação de mercado de novos projetos assinados por empresas locais aumentou significativamente nos últimos anos.
4) a participação de marcas independentes no mercado de gás especial é de apenas 10%, e a tendência de substituição doméstica é óbvia e tem grande potencial. Estamos otimistas sobre produtos de gás raro como a faixa dourada do gás especial eletrônico, e a lógica de aumento de preços deve continuar nos próximos 3-5 anos.
Sugestões de investimento:
Foco no líder da indústria de gás industrial Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) , líder de dióxido de carbono / gás especial eletrônico Nova Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) , e foco em empresas de gás especial eletrônico tais como Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) .
Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) : otimista sobre a melhoria contínua da participação de mercado do negócio de gás industrial, expandindo gás e equipamentos de refino! O plano de incentivo acionário 2021 foi lançado e a emissão de títulos convertíveis foi promovida de forma ordenada para se atualizar para líder de gás industrial.
1) espera-se que a taxa de crescimento e sustentabilidade do negócio de gás exceda as expectativas do mercado. Em 2021, a escala de gás recém-assinado atingiu 610000 m3, com uma taxa de crescimento homóloga de 118%. Esperamos que o volume de produção e vendas do negócio de produção de gás no local da empresa alcance 3 milhões de m3 em 2025, a receita chegará a 15 bilhões de yuans e a taxa de crescimento composto da receita chegará a 30%.
2) a expectativa do mercado do negócio de equipamentos é muito pessimista, e a periodicidade é esperada para ser grandemente enfraquecida. Os equipamentos da empresa em mãos, pedidos completos, neutralização de carbono e outras políticas afetarão o ritmo de produção das indústrias downstream, mas a demanda de longo prazo ainda está aumentando.
Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) : Líder de dióxido de carbono de qualidade alimentar da China e gás especializado eletrônico se tornarão um novo pólo de crescimento
O mercado de gás especial eletrônico da China é de 15 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de cerca de 20%, que é usado principalmente em circuitos integrados (representando 70%) e outros campos. A taxa de localização do gás especializado eletrônico da China é de cerca de 15%, e há um amplo espaço para substituição doméstica. A empresa começou com a trilha de ouro de gás raro, e o projeto de fase de gás especial eletrônico II (syngas) foi estabelecido em Chenzhou, Hunan.
Dicas de risco: 1) a demanda das indústrias downstream é menor do que o esperado; 2) Risco de grande flutuação do preço de varejo do gás
